华鑫证券有限责任公司朱珠近期对博纳影业进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：看 2026 年内容新产品与 AI 新驱动》，给予博纳影业买入评级。

博纳影业 ( 001330 )

事件

博纳影业发布 2025 年业绩预告公告：2025 年公司归母净利润亏损 12.61~14.77 亿元，扣非净利润亏损 12.82~14.999 亿元；业绩亏损主要由于影片票房同比下降、资产减值损失。

投资要点

2025 年主业差强人意业绩承压落地

公司主营业务为电影业务、电影院业务、剧集业务等，2025 年公司主投并发行电影《蛟龙行动》票房不及预期致利润承压，α 端，公司主投主控电影作品直接面向 2C，具有较大波动，2025 年业绩承压落地；β 端，公司影院业务与整体电影行业增速趋同；2025 年上半年博纳院线票房市占率 1.86%，公司也在持续提升影院整体盈利能力。

静待 2026 年内容产品新供给

2026 年春节档公司参与影片《飞驰人生 3》有望为一季度业绩带来新增量，后续可关注内容作品革命历史题材的《四渡》、谍战大片《克什米尔公主号》、以及《蛮荒禁地》《她杀》等影片定档进展。公司推出过 " 山河海三部曲 " 系列、" 中国骄傲三部曲 " 系列、" 中国胜利三部曲 " 系列均奠定了行业地位，同时后续拟将加大自有优质 IP 开发力度，同时通过参与投资等方式加强 IP 资源整合，2026 年静待内容作品再续新篇章。

看 AI 如何赋能内容？

公司已构建 AI 与影视融合的智能生产模式，业务主要覆盖四大板块，分别为短剧制作、IP 电影开发、AI 影视垂类应用、面向行业的电影前后期技术解决方案，其中影视垂类 AI 应用端已推出自研 " 博卡一键 AI 短剧 " 产品；IP 电影开发端，AI 原生动画电影《三星堆：未来往事》制作收尾阶段，有望成为国内首部院线 AI 原生电影；影视创意协作 AI 工具端推出博乐圆桌应用，后续将上线 " 博乐分镜时间线编辑器 " 功能；凭借影视行业工业化能力沉淀，公司积极推进 "AI+ 影视 " 战略，构建影视创作全链路的智能闭环，助力影视产业步入 " 人机共创 " 新纪元，释放 AIGC 的价值。

盈利预测

预测公司 2025-2027 年收入分别为 9.95、20.50、21.00 亿元，归母净利润分别为 -13.91、2.16、2.82 亿元，EPS 分别为 -1.01、0.16、0.20 元，当前股价对应 PE 分别为 -9.5、61.2、46.8 倍，作为影视行业民企，持续专注打造内容产品并进行全产业链布局，基于行业深耕多年也构筑了优质内容护城河，AI 时代公司积极拥抱，已推出 AIGC 短剧《三星堆：未来启示录》，基于 2026 年公司电影产品与 AI 电影新供给有望助力主业回暖，进而维持 " 买入 " 投资评级。

风险提示

电影行业增速放缓风险；AI 应用不及预期的风险；优质影片供给不足的风险；新增折旧影响公司盈利能力的风险；电影等项目延期上映导致业绩波动风险；影院运营不及预期的风险；房屋租赁到期的风险；突发公共卫生事件的风险；宏观经济波动的风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，增持评级 1 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 5.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。