过去一年间，韩国股市始终扮演着全球市场领头羊的角色，即便全球人工智能热潮在其他市场暂歇时，其股价仍持续攀升。然而，本周一 ( 同时也是 2 月首个交易日 ) 的暴跌，却正考验着投资者的信心。

这场始于温和回调的下探行情，在当地时间午盘前后迅速演变为了猛烈抛售，韩国股市几乎与黄金白银一同被卷入市场对 " 最拥挤 " 交易的平仓浪潮之中。美联储利率政策的不确定性及对人工智能驱动型支出可持续性的质疑，也令韩国科技股承压沉重。

行情数据显示，韩国综合股价指数日内一度暴跌 5.6%，收盘最终下跌 274.67 点，跌幅 5.26%，创下去年四月以来的最大单日跌幅。由于盘中跌幅超过 5%，韩国交易所于当地时间中午 12 点 31 分启动旨在遏制股市过度波动的 " 临时停牌 "（Sidecar）机制，暂停卖出委托指令五分钟。

根据规定，韩国交易所会在 KOSPI 或 KOSDAQ 指数期货价格较前一交易日结算价上涨或下跌 5% 以上的状态持续 1 分钟时，触发该熔断机制。韩国主板市场上一次因市场抛售触发该机制是在去年 11 月大跌时。

与此同时，自去年以来引领韩国股市创下全球最佳表现的芯片巨头三星电子和 SK 海力士，日内跌幅分别达到了逾 6% 和 8%。

分析人士指出，多重因素推动了日内韩股投资者进行获利了结，其中包括了对沃什获提名为下任美联储主席的焦虑以及金属价格的剧烈波动——全球范围内似乎正掀起一轮对 " 最拥挤 " 交易的平仓浪潮。

当然，更为关键的，或许在于市场对人工智能相关支出可持续性的质疑进一步加深。

微软上周三公布了一份本身尚属稳健的财报，但更多投资者的目光却聚焦于其 Azure 云计算业务增长的停滞，以及今年预计将投入逾 1000 亿美元的资本支出上。这最终导致微软创下 2020 年 3 月以来最惨淡的单周表现，上周四和上周五短短两个交易日市值就蒸发了 3810 亿美元。

而在周末，英伟达 CEO 黄仁勋谈及对 OpenAI 投资的言论，也进一步挫伤了市场信心。黄仁勋表示，拟议中对 OpenAI 的 1000 亿美元投资 " 从未是一项承诺 "，这引发了市场对未来人工智能资本配置规模的新疑虑。

Allspring Global Investments 投资组合经理 Gary Tan 表示，" 黄仁勋的言论可能对短期情绪产生影响，特别是对今年以来强劲上涨的人工智能相关股票。" 这些言论主要成为获利了结的催化剂，我们看到市场普遍存在拥挤交易的平仓现象。"

此外，甲骨文上周末出人意外地宣布计划筹措 500 亿美元资金用于云基础设施，也引发了外界高度关注 ( 在非交易日宣布此类消息的情况极为罕见 ) 。

据悉，甲骨文计划通过发行与股权挂钩的证券及普通股筹集约一半资金，这被不少业内人士视为其正 " 殊死一搏 " ——上周道明证券旗下投资银行 TD Cowen 曾发布研报警告，甲骨文可能裁员多达 3 万人，并出售其医疗技术部门 Cerner，以缓解其人工智能数据中心融资方面的挑战。

" 上月市场还笼罩在乐观与希望中，但此次骤跌似乎引发了恐慌性抛售浪潮，"Kiwoom 证券分析师 Han Jiyoung 在报告中写道，" 不过支撑韩国牛市的核心引擎——强劲盈利动能与极低估值压力——依然稳固。"

回到韩国市场年内迄今的表现来看，尽管周一出现回调，但韩国综合股价指数年内仍累计上涨逾 17%，位居全球主要股指表现前列。

自去年以来，由于对配合英伟达等 AI 处理器使用的存储芯片的需求极其旺盛，韩国市场一直是全球最热门的股票市场之一。韩国市场的估值目前已攀升至 3.3 万亿美元以上，并于上周超过德国市场跻身全球前十。韩国综合股价指数上个月也突破了韩国总统李在明设定的 5000 点这一雄心勃勃的目标，达成了一个历史性的里程碑。

数据显示，周一国内外基金净卖出了韩国股票，而韩国散户投资者买入股票，一度帮助将韩国综合指数盘中跌幅收窄至 4% 以下。

除了韩国股市外，韩元兑美元汇率日内亚洲时段一度下跌 1.3% 至 1459.20，创 10 月以来最大单日跌幅。受外国投资者抛售影响，韩元表现逊于亚洲其他货币。

目前，部分乐观的投资者依然认为，此次回调是推动市场下一轮上涨的必要调整，并指出抛售源于市场情绪而非投资逻辑实质性改变。

Fibonacci 资产管理全球首席执行官 Jung In Yun 表示，" 今日韩股 AI 板块的抛售正是我想要买入的时机。现实世界中没有任何实质性变化，订单未被削减，资本支出未消失，AI 的结构性需求故事依然完整。"

韩国两大龙头股三星和 SK 海力士近期已屡创新高，最新财报显示其利润强劲增长。

摩根大通私人银行股票策略师 Cameron Chui 指出，" 由于存储股和韩国股市今年以来表现强劲，交易员可能出现获利了结的技术性抛售压力。"