【友财网讯】- 近期多项分析显示，外界普遍认为 " 人工智能是支撑美国经济发展核心动力 " 的说法，实则言过其实。

人工智能产业的蓬勃发展重构了市场估值体系，推动巨额投资落地与数据中心融资相关的债券发行创历史新高，也对美国国内生产总值（GDP）产生了显著影响，2025 年年初的影响尤为突出。这也让许多经济学家和市场参与者认为，在本土经济本可能陷入停滞的背景下，人工智能领域的投资成为了经济的 " 救星 "。

然而，MRB Partners 的美国经济策略师普拉贾克塔 · 比德（Prajakta Bhide）在 1 月发布的一份报告中指出，与经济扩张期的常规情况一致，消费仍是 2024 年美国 GDP 增长的最关键驱动力，人工智能相关资本支出则位列第二。

比德在接受 CNBC 采访时表示：" 人工智能是推动经济增长的重要一环，但绝非唯一一环。坊间有这样一种说法，即如果没有人工智能领域的资本支出，美国去年的 GDP 就会大幅下滑，而这一说法显然与事实不符。美国经济的扩张，依旧由消费者持续推动。"

比德称，由于大量高科技设备依赖进口，人工智能对 GDP 的实际贡献值，远低于外界的预期。GDP 由消费、投资、政府支出和净出口四大板块构成，而 GDP 衡量的是国内生产总量，进口环节并不计入其中。

其研究显示，若不考虑进口因素进行调整，2025 年一季度至三季度，人工智能相关产业平均为美国实际 GDP 增长贡献了约 90 个基点（即 0.9 个百分点），占该时期实际 GDP 平均增幅的近 40%。而若将计算机、外围设备及零部件、半导体及相关器件、通信设备这类被认定为人工智能相关设备的实际进口额纳入调整范围，人工智能相关投资对 GDP 增长的平均净贡献值则会进一步缩水，仅为 40 至 50 个基点，占 2025 年一季度至三季度实际 GDP 增幅的 20% 至 25% 左右。

比德还指出，尽管数据中心的相关动态始终占据媒体头条，但 2025 年人工智能对美国 GDP 增长的最大贡献，实则来自软件和计算机领域的投资。

比德在 1 月 8 日的报告中写道：" 尽管人工智能领域的市场乐观情绪遭遇冲击，可能会给 GDP 增长带来风险，但在计入进口因素调整后，对人工智能产业拉动经济增长的幅度做出更贴合实际、数值更低的测算后，便能打破‘失去人工智能，美国经济就会陷入颓势’的主流认知。即便没有人工智能产业的爆发式增长，美国去年的 GDP 增幅固然会有所回落，但进口额也会相应减少；依托强劲的个人消费，美国整体实际经济增速仍会保持可观水平，有望超过 1.5%。"

Bespoke Investment Group 去年 12 月也在 X 平台发文，驳斥了人工智能对 GDP 贡献被夸大的观点，并发布了一张标题为《2025 年一季度的特殊走势，让人工智能占经济比重的认知被严重高估》的图表。

该机构研究发现，2025 年二、三季度，人工智能相关支出领域对美国季度 GDP 增长的贡献率仅为 15%，其在整体 GDP 中的占比更是不足 5%。

目前 2025 年美国 GDP 增长的官方最终数据尚未公布，年度数据修正结果将在后续发布。而在这一年，人工智能领域投资高企、消费需求强劲，同时美国关税政策波动等不利因素交织，各季度的经济数据呈现出涨跌互现的态势。

2025 年三季度，美国实际 GDP 同比增速达 4.3%，远超市场预期；二季度 GDP 同比增速为 3.3%，同样高于预期；而一季度 GDP 同比萎缩 0.3%，创下 2022 年年初以来的首个季度负增长。

* 美国经济后续增长仍有支撑 *

比德的研究凸显了消费支出作为经济扩张核心支柱的重要性。她预计，尽管 2026 年美国居民收入增速放缓，且财富向高收入群体集中的趋势加剧，居民消费仍将保持韧性，继续推动经济发展。

比德向 CNBC 表示：" 财政政策方面的支持将逐步落地，这在一定程度上能抵消居民总收入增速不及去年的影响。在我们看来，美国消费者的财务状况依旧良好。"

她补充道：" 有观点认为，美国的消费增长仅由高收入群体推动，这使得消费市场存在脆弱性。但我们并未找到充分的证据支撑这一观点，也认为消费市场的疲软并非显著的周期性风险。"

比德预计，2026 年美国经济增长还将得到三大因素的支撑：人工智能领域投资的持续加码、美联储的降息举措，以及移民数量锐减助推下的美国失业率企稳。同时，她也会持续关注各季度的生产率数据和就业岗位的新增速度。