本文来源：时代周报 作者：谢怡雯

2 月 3 日，A 股市场探底回升，三大指数均迎来上涨。截至收盘，沪指报 4067.74 点，当日上涨 1.29%，深证成指、创业板指当日分别上涨 2.19%、1.86%。

与此同时，黄金、白银价格自高位急跌后迎来强势反弹。截至发稿，COMEX 黄金报 4938.7 美元 / 盎司，涨超 6%；COMEX 白银报 86.73 美元 / 盎司，涨超 12%。

回顾 1 月，A 股行情迎来 " 开门红 "，沪指一度向 4200 点发起冲击，市场交投活跃。1 月 12~14 日，A 股成交额连续三个交易日刷新历史成交记录，其中 1 月 14 日成交额逼近 4 万亿大关。板块方面，据 Wind 数据，有色金属、石油化工、传媒板块 1 月涨幅分别达到 20.97%、21.35%、15.98%。

1 月底以来，伴随国际金属价格剧烈调整，市场情绪也有所回落，沪指一度重挫 2.48%。临近春节假期，A 股将如何演绎？机构对于 2 月行情有何展望？

多家券商认为，近期海外市场波动较大，有色金属板块自高位回落步入震荡调整，整体冲击可控。建议关注科技板块包括 AI 上游算力硬件以及下游应用的主题投资机会。与此同时，临近春节假期，消费板块近期政策利好不断释放，可关注旅游、免税、餐饮等行业。

据 Wind 数据统计，截至 2 月 3 日发稿，已有 33 家券商发布 2 月金股推荐，共推荐 297 只股票。其中，腾讯控股被推荐次数最多， 被 9 家券商同时推荐，中际旭创、紫金矿业等热门股，相较上月推荐数量有所减少。与此同时，贵州茅台作为消费股的代表，时隔 5 个月重回券商推荐榜单。

博时基金首席权益策略分析师陈显顺对时代周报记者表示，春节前后关注日历效应影响，全年看剩余流动性变化。历史上的一月，是预期重塑、机构重整、信心重建的时间。结合 A 股日历效应，春节前一个月上证 50 相对较好，春节后切向中小成长风格。当前各类领先指标均清晰指引 2026 年盈利进一步修复的方向确定。行业方面可关注行业盈利周期位置变化下的投资机会。

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有色板块回调，1 月券商 " 踏空 " 传媒股？

贵金属行情无疑是近期市场最大的热点。1 月 2 日 ~29 日，黄金、白银价格一路 " 狂飙 "，不断刷新历史高点，COMEX 黄金、COMEX 白银区间涨幅分别超过 22%、60%。1 月 30 日，黄金、白银价格巨震，当日分别急跌 9.30%、26.37%，引发市场恐慌抛售现象。

A 股有色板块同样经历剧烈波动，1 月券商推荐金股中，不乏多只有色板块个股，其中紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、天山铝业 1 月内涨幅分别达到 16.45%、21.65%、2.44%、16.50%，但 1 月 30 日至今均已跌超 10%。

为防范贵金属市场风险，2 月 3 日，上海黄金交易所宣布对黄金、白银部分合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整。近日，多家国有银行以及股份行宣布对个人黄金积存金业务进行限制，易方达黄金主题 LOF、国投瑞银白银 LOF 等黄金、白银主题基金也紧急宣布限购。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对时代周报记者表示，对于此轮金价大跌，市场解读之一是新任美联储主席凯文 · 沃什态度偏鹰派，可能在 5 月后上任并采取缩表措施，收紧流动性。本次大跌也可能是对前期过快上涨的修正，或与部分资金在拉升后进行做空有关，导致追涨资金短期被套。

杨德龙认为，黄金、白银的长期趋势仍未改变。作为硬通货，黄金、白银在美元信用受到质疑时仍具较高配置价值。因为价格已处较高水平，马年贵金属涨幅或难以复制过去两年的幅度，但若以 5~10 年为尺度，在投资组合中配置约 20% 的黄金类资产，仍是抵御通胀与货币贬值的有效方式之一。

除有色金属板块以外，1 月传媒板块也曾掀起一波涨停浪潮，但当月券商推荐次数靠前的金股中，似乎 " 踏空 " 了传媒股。1 月中旬，有报道称马斯克宣布开源 X 平台内容推荐算法，与 GEO 概念 ( 生成式引擎优化 ) 相关的传媒股出现集体走强。易点天下、中文在线、天龙集团三只 GEO 概念股被并称为 " 新易中天 "，当月内涨幅分别达到 76.79%、26.51%、91.95%。

此外，1 月券商推荐其余金股中，涨跌分化较大，如阿里巴巴当月上涨 18.49%，而腾讯控股仅微涨 1.17%，中国平安则下跌 2.41%。

贵州茅台时隔 5 个月重回推荐榜，A 股有望迎春节行情？

截至 2 月 3 日发稿，据 Wind 数据统计，已有 33 家券商发布 2 月金股推荐，共推荐 297 只股票。其中，腾讯控股被推荐次数最多， 被 9 家券商同时推荐。紧随其后的是中际旭创，被 7 家券商同时推荐，但相较上月有所减少。此外，阿里巴巴、海光信息、中国平安、万华化学均被 6 家券商同时推荐，紫金矿业被 5 家券商同时推荐，相比上月减少 6 家。

值得一提的是，贵州茅台和福斯特均为新晋金股，分别被 5 家、4 家券商同时推荐。近 6 个月内，贵州茅台仅被推荐过一次，该股上次被推荐是在 2025 年 9 月，而福斯特近 6 个月内未被推荐。截至 2 月 3 日，2 月份券商推荐次数靠前的 10 只金股中，仅有贵州茅台、福斯特月内上涨，其余个股均有所下跌。

贵州茅台自 1 月底迎来强势反弹。1 月 29 日，白酒板块全线飘红，A 股 18 只白酒股涨停，贵州茅台当日大涨 8.61%。1 月 29 日 ~2 月 3 日，贵州茅台累计涨幅达 10.48%，期间市值增加约 1752 亿元。消息面上，近期有传闻称房企 " 三条红线 " 监管要求松绑，高端白酒商务消费需求有望回暖。

对于贵州茅台的推荐理由，方正证券表示，1 月飞天茅台散瓶批发价格稳步回升，马年生肖酒稀缺收藏属性受到关注，二手市场价格快速攀升，进一步增加了品牌曝光和购买热情。中银证券认为，白酒行业仍处于深度调整期，存量竞争下，马太效应愈发明显。

近期，太空光伏概念被热炒，2 月 3 日，作为相关概念股的福斯特收获涨停。对于福斯特的推荐逻辑，西部证券认为，在行业层面，马斯克旗下 SpaceX 提出太空光伏概念，为行业打开需求增量。中银证券分析称，福斯特是光伏胶膜龙头企业，在光伏胶膜辅材领域内市占率长期保持 50% 左右。公司目前正在探索太空光伏对组件封装材料的全新要求，通过以往在 HJT 封装技术中积累的紫外截止和紫外转化等技术，以及公司的 PI 材料技术，未来可能会在太空光伏中发挥作用。

进入 2 月，A 股是否有望迎来春节行情，正成为市场关注重心。

国信证券分析称，历史上 A 股春季行情期间的风格往往偏均衡，成长价值均有表现。同时牛市后半程行业分化往往收敛、呈现均衡普涨特征。近期白酒、地产等前期滞涨板块表现较优，背后本质是牛市及春季行情进入下半场后，市场结构分化趋于收敛。权益市场有望行稳致远、后续行情仍有向上空间，结构上均衡配置，AI 应用为代表的科技是主线，同时需重视白酒、地产以及上游周期板块。

中信建投证券认为，考虑到春节前避险情绪升温，情绪指数回落的季节性效应，预计市场短期面临情绪降温和指数回调压力，全 A 指数调整空间有限，且有望在春节前企稳，春节前后迎来新一轮上行行情。看好春季行情继续演绎，一季度增量资金较为充裕，随着宽基 ETF 抛售潮逐步结束，市场增量资金有望明显改善。