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蓝鲸新闻 2 月 3 日讯（记者 陈晓娟）中华联合人寿保险股份有限公司（下称 " 中华联合人寿 "）近日披露 2025 年第四季度偿付能力报告。

2025 年，公司累计实现保险业务收入 45.62 亿元，累计净利润 -2.71 亿元；其中第四季度单季保险业务收入 5.56 亿元，净利润 -1.3 亿元。

记者注意到，公司近年经营压力持续。2020 年 -2024 年，中华联合人寿保费收入分别为 32.73 亿元、51.64 亿元、65.14 亿元、57.39 亿元、52.51 亿元，同期净亏损分别为 0.94 亿元、0.68 亿元、2.51 亿元、6.23 亿元、4.94 亿元。

截至四季度末，中华联合人寿总资产 419.24 亿元，净资产 20.49 亿元。公司 2025 年累计净资产收益率 -16.80%，累计总资产收益率 -0.68%，累计投资收益率 4.93%，累计综合投资收益率 4.65%。近三年平均投资收益率 3.41%，平均综合投资收益率 3.62%。

风险综合评级方面，公司 2025 年第二季度、第三季度风险综合评级（分类监管）结果均为 BB。

不过，从偿付能力核心指标来看，中华联合人寿面临一定压力。截至四季度末，公司核心偿付能力充足率 94.18%，较上季度下降 15.80 个百分点；综合偿付能力充足率 126.11%，较上季度下降 18.57 个百分点。根据《保险公司偿付能力管理规定》，核心偿付能力充足率低于 60% 或综合偿付能力充足率低于 120% 的保险公司为监管重点核查对象，而中华联合人寿的综合偿付能力充足率已接近预警线边缘。

偿付能力报告称，公司核心和综合偿付能力充足率下降主要原因是本季度实际资本减少（主要来自保单盈余减少），同时最低资本增加（受资产结构变化影响）。

中华联合人寿表示，公司将持续监测偿付能力充足率的发展趋势，改善业务结构，优化投资配置，加快不良资产处置。

不过，记者关注到，近年中华联合人寿的偿付能力指标始终在行业相对低位徘徊。经梳理，2022-2024 年末，公司核心偿付能力充足率分别为 95.78%、71.66%、70.44%，综合偿付能力充足率分别为 123.31%、127.56%、127.52%。

为夯实资本，公司通过增资、发债双渠道 " 补血 "。2025 年 6 月，北京金融监管局批复同意中华联合人寿增加注册资本 12 亿元，由 29 亿元变更为 41 亿元。今年 1 月，北京金融监管局批复同意公司在全国银行间债券市场公开发行 10 年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过 5.7 亿元（含 5.7 亿元）。

自 2018 年以来，中华联合人寿已历经四次增资。2018 年，中华联合人寿向股东定增，将公司注册资本由 15 亿元增加至 18 亿元，次年获批；2021 年，股东再次向其增资 8 亿元，公司注册资本由 18 亿元增至 26 亿元；2024 年，公司再启动 3 亿元增资，增资后注册资本由 26 亿元增至 29 亿元。

综合来看，紧锣密鼓的 " 补血 " 并未从根本上解决中华联合人寿的经营问题，其自我 " 造血 " 能力不佳，近年综合偿付能力充足率指标持续低位运行，仍依赖股东资本补充和市场化发债行为。业内认为，若中华联合人寿无法从业务端进行有效调整，恐难走出 " 资本补充 - 经营亏损 - 资本再补充 " 的循环。（蓝鲸新闻 陈晓娟 chenxiaojuan@lanjinger.com）