钛媒体 App 2 月 4 日消息，瑞银最新发布的一份研究报告，聚焦中国化工行业。瑞银认为，在多重积极因素共振下，中国化工行业将在 2026-2028 年开启新一轮上行周期，行业盈利修复与估值重估可期。历经四年调整，化工行业已逼近历史底部，产能扩张压力缓解与需求边际改善形成支撑，进一步下行空间极为有限。2025 年行业资本开支同比下降 8%，企业资金压力与项目盈利预期低迷倒逼行业自律性提升，标志着产能无序扩张时代落幕。政策方向明确：收紧新项目审批、优化落后产能淘汰标准、强化行业自律、将化工产品纳入碳交易市场。全球化工行业盈利低迷背景下，海外高成本产能加速退出。当前中国化工行业 1.5 倍的 P/BV 估值处于过去 20 年 43% 分位，主动权益基金对化工板块的超配比例在 2025 年 Q4 触底回升，处于 10 年低位。历史数据显示，当 PPI 同比转正时，化工板块多实现超额收益，而瑞银宏观团队预测 2026 年末至 2027 年初 PPI 将重回正增长通道，行业配置价值凸显。（广角观察）