作者   |   哥吉拉

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

一夜之间，全球资金上演 " 夺命大逃亡 "，市场风向似乎全变了。

2 月 4 日晚，美股科技股引发崩盘潮，纳指大跌超 2%，英伟达、Meta、特斯拉等科技权重集体下挫超 3%，AMD 更是单日狂泻 17.3%，创近 9 年来最大跌幅，直接抹平 2026 年全年涨幅。

恐慌情绪蔓延至 A 股、港股市场，今天光伏、电网设备、油气开采设备等近期大涨的热门赛道应声跳水。

更不巧的是，前两天才暴力反弹的贵金属板块今天再次 " 闪崩 "，白银期货甚至一度跌近 20%，进一步刺激市场恐慌情绪。

就在市场一片哀嚎之际，银行板块逆势崛起！截至 A 股收盘，银行板块整体上涨 2.1%，42 只银行股全线飘红，厦门银行罕见涨停，多只城商行涨幅超 3%，六大行也纷纷筑底企稳。

南向资金同步扫货，单日净买入超 220 亿港元，工商银行、招商银行、建设银行等内银股成加仓核心标的。

一场由避险资金主导的 " 乾坤大挪移 "，正在资本市场激烈上演！

01

科技+ 贵金属双杀，避险资金慌不择路

这轮市场巨震，导火索是美股科技股密集利空带来的估值泡沫破裂。

昨晚 AI 算力龙头 AMD 的业绩增长表现足够亮眼，但由于略低于部分分析师最乐观的预期，直接造成了单日狂泻 17.3%，创下 2017 年 5 月以来最大单日跌幅的恐怖跌幅。

除了 AMD 的暴跌，AI 应用巨头 AppLovin、Palantir 在前期连续大跌的基础上，当晚再度重挫超 10%；

微软业绩增长亮眼，但持续扩大的资本开支预算引发分析师对盈利能力的担忧，股价暴跌超 10%；

Meta 虽一度凭借超预期业绩大涨 10.4%，但随后几个交易日连续下跌，尽数回吐此前涨幅；

就连近期炙手可热的 " 存储四巨头 " 也未能幸免，闪迪暴跌超 15%，美光科技跌超 9%。

叠加美联储降息节奏不明朗、" 小非农 " 数据疲软的双重利空冲击，获利盘与程序化资金形成恐慌踩踏，最终引发了全球科技股抛售潮。

雪上加霜的是，在以往每当宏观环境不利，科技板块大跌时，资金往往会流入贵金属市场进行避险。

但如今，贵金属也从 " 避险神坛 " 跌落成为了 " 资金弃子 "，沦为资金出逃的重灾区。

就在今天盘中，国际白银价格再度一度暴跌超 12%，国内白银期货主力合约更是盘中大跌近 20%，当天收跌 10.85%，价格最低跌至 18500 元 / 千克，显著掉出周二 " 史诗级暴跌 " 时的最低价。

虽然市场投资者和机构们对于贵金属的未来行情依旧强烈看好，但架不住估值泡沫破裂引发踩踏行情。

目前白银 1 个月平值期权隐含波动率已从 55% 飙升至 90%，远超 20%-30% 的正常水平。

极致波动背后是市场对贵金属估值泡沫彻底刺破的恐惧。

据报道，近几天已有海量资金从科技股和有色板块疯狂涌出，急需寻找安全边际足够高的承接阵地。

在国内市场，避险资金的目光，聚焦到了提前筑底、估值回归的银行股身上。

截至今日 A 股收盘，42 只银行股全线飘红，其中厦门银行罕见封板涨停，多个城商行涨幅超过 3%，六大行虽然涨幅不大，但从 K 线走势看似乎都基本已经有了筑底走稳的迹象。

更有甚者，青岛银行、厦门银行、宁波银行等城商行在近 10 交易日已经分别累计上涨 25.82%、12.8% 和 10.27%。

资金视角来看，A 股银行板块主力资金净流入超 20 亿元，其中招商银行净流入达 5.54 亿元，宁波银行、厦门银行等城商行获资金重点青睐，厦门银行以涨停领涨。

个股层面，招商银行成交额 48.10 亿元居首，兴业银行、工商银行成交额均超 20 亿元，资金集中流向高流动性龙头与高弹性中小银行。

今天南向资金大额净买入超 220 亿港元，内银股也是重点加仓方向。

其中工商银行、招商银行、建设银行分别获净买入 4.08 亿、3.82 亿、3.50 亿港元，成交相对明显活跃，汇丰控股成交额达 20.77 亿港元，位居港股银行股首位。

02

银行股成 " 紧急避风港 "

银行股逆势大涨，绝非偶然。业绩增长超预期 + 估值跌至历史底部的双重支撑，让板块成为当下避险资金的不二之选。

一方面，是来自业绩层面的明显增长。

截至 2 月 4 日，已有青岛银行、杭州银行、浦发银行、宁波银行等 10 家 A 股上市银行发布 2025 年业绩快报，显示这些上市银行业绩总体稳健增长，盈利端全线飘红。

其中，近期涨幅显著的青岛银行一骑绝尘，2025 年归母净利润实现 51.88 亿元，以 21.66% 的同比增速位居首批披露业绩银行中的第一。杭州银行、宁波银行、南京银行归母净利润规模均突破百亿元，同比增幅分别达 12.05%、8.13%、8.08%。

招商银行则以 2025 年归母净利润 1501.81 亿元的规模居于首位，较上年增长 1.21%，是该组别中唯一净利润超过千亿元的银行；

浦发银行同样表现强劲，归母净利润达到 500.17 亿元，同比增速为 10.52%，在全国性股份制银行中增速最快。

业绩高增的背后，是资产规模与信贷投放的同步扩张。截至 2025 年末，青岛银行、南京银行、宁波银行、杭州银行资产规模增速分别为 18.12%、16.63%、16.11%、11.96%，贷款增速分别为 16.5%、13.4%、17.4%、14.3%，整体反映这些银行根植于优质区域，信贷需求旺盛支撑规模持续扩张的态势。

另一方面，银行板块长达半年的主动回调，近期恰好在业绩利好刺激下形成新的 " 估值底 "。

早在 2025 年 7 月，银行股便率先与市场乐观情绪 " 脱钩 "，开启了一场长达半年的主动回调与估值消化周期，与同期 AI、成长板块的狂欢形成极致反差。

申万银行指数在 2025 年 7 月 10 日至 12 月 13 日期间累计下跌 14.6%，而同期上证指数上涨 8.3%、创业板指大涨 31.7%，银行板块在 31 个一级行业中排名倒数第一，历经半年 " 温水式 " 失血，估值压力被充分释放。

数据显示，当前银行板块整体市盈率仅 6.7 倍、市净率 0.66 倍的低估值水平。

更具吸引力的是银行股高股息护城河——板块平均股息率达 4.87%-5.2%，部分股份行股息率突破 6%，远超 10 年期国债收益率（2% 左右），在低利率环境下，这种 " 类固收 + 估值修复 " 的标的，对庞大的存量低成本资金来说无疑具有更多吸引力。

近期的资金流向也出现明确反转。2026 年初，宽基 ETF 及银行股曾出现阶段性资金流出，但当前大资金撤离完毕，压制因素彻底松动。但近期在市场恐慌情绪升温的背景下，银行板块重新获得明显资金流入。

2 月 4 日单日，成交额靠前的招商银行、工商银行等标的，均呈现资金净流入态势，印证了避险资金对银行股的明显认可。

另外，机构调研相关数据显示，1 月已有 370 余家机构密集调研 11 家上市银行，南京银行、上海银行成为调研热门，青岛银行、宁波银行在调研后逆势上涨近 20%、10%，反映了机构早已提前逆势布局。

更关键的是，公募基金当前银行股持仓仅 3.49%，远低于沪深 300 指数 13.67% 的权重，3 月公募基准新规落地后，资金抢跑布局的效应或进一步凸显，预计将迎来 2460 亿元增量资金补仓，为银行股估值修复提供强劲动力。

03

结语

到目前，我们仍不能确认近期全球科技股、贵金属等集体大跌是否会进一步引发抢市场的恐慌下跌，但从资金回流银行股的迹象来看，风格切换的信号似乎已悄然发出。

需要警惕的是，银行股的估值修复并非单边上涨，板块分化将成为常态，同时短期市场情绪反复，也可能导致银行股出现震荡回调，仍需要注意风险把控。（全文完）

▍往期回顾

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