司美格鲁肽短暂登顶全球药品销售榜首数小时后，其地位被礼来公司的替尔泊肽迅速超越。

2 月 4 日，礼来公布 2025 年全年财报，其旗下药物替尔泊肽表现惊人：降糖版销售额达 229.65 亿美元，同比增长 99%；减重版销售额 135.42 亿美元，同比激增 175%。两者合计年收入高达约 365.07 亿美元，成功问鼎全球 " 药王 " 宝座。

这一爆发式增长不仅强力驱动礼来全年总营收同比大增 44% 至 651.79 亿美元，净利润飙升 95%，更推动其市值单日大涨超过 10%，总市值重返万亿美元大关。

市场分析指出，替尔泊肽的登顶得益于全球市场需求的强劲增长，尤其在欧洲、日本及中国等地表现亮眼。然而，礼来也在财报中提示，部分销量增长被产品实际售价的下降所抵消，预示着未来 GLP-1 赛道激烈的价格竞争已然拉开序幕。

替尔泊肽登顶全球 " 药王 "

司美格鲁肽 " 暂居 " 全球 " 药王 " 数小时后，其位置被礼来旗下的替尔泊肽刷新。

2 月 4 日，礼来公布 2025 年全年财报，替尔泊肽凭借降糖版销售收入 229.65 亿美元，同比增长 99%；减重版销售额 135.42 亿美元，同比增长 175%，总计约 365.07 亿美元的年收入，成功登顶全球 " 药王 "。

根据诺和诺德发布的财报，司美格鲁肽去年销售额为 361 亿美元，以 4 亿美元差距惜败替尔泊肽。

替尔泊肽的爆发式增长带动礼来业绩一路向上。公司 2025 年第四季度营收 192.9 亿美元，同比增长 43%，高于分析师预期；全年总营收达 651.79 亿美元，按固定汇率 CER 计算同比增长 44%，净利润 206.4 亿美元，同比增长 95%。对于 2026 年，礼来预计全年总营收将达到 800 亿美元至 830 亿美元。

受业绩利好影响，2 月 4 日晚，礼来股价开盘上涨 7.9%，收涨 10.33%，创去年 10 月以来最大涨幅，总市值超过万亿美元。

礼来在财报中提到，替尔泊肽的收入增长得益于市场需求增加。除了美国市场外，欧洲、日本和中国市场的销量均实现两位数增长；在其他海外市场，得益于降糖版替尔泊肽在新市场的上市，销量翻倍。

东方证券发布的研报显示，替尔泊肽药物加冕 2025 年全球 " 药王 "，有望多年蝉联。据 Evaluate 预测，到 2030 年全球销售额前十药物中约半数为 GLP-1 类药物。此外，Cagrisema、Orforglipron、瑞他鲁肽、Amycretin 和 MariTide 等也被视为最具销售潜力的在研管线药物。

部分销量增长被售价下降抵消

礼来在财报中提到，部分销量增长被替尔泊肽实际售价下降所抵消。

2025 年 11 月起，诺和诺德与礼来相继下调司美格鲁肽与替尔泊肽的价格，司美格鲁肽下调至 199 元 / 月，替尔泊肽下调至 299 元 / 月。与此同时，两家公司均与美国政府达成降价协议，同意在 2026 年为联邦医疗保险（Medicare）和医疗补助计划（Medicaid）受益人降低相关药物价格。

针对降价，礼来方面表示，影响美国市场定价的因素有三：减肥药政府可及性协议、减重版替尔泊肽在直连患者平台的定价调整、多款成熟期药物的医疗补助计划（Medicaid）定价下调。

而在美国以外市场，今年 1 月 1 日起，替尔泊肽用于成人 2 型糖尿病治疗纳入中国医保目录，对美国以外市场的定价产生影响。《每日经济新闻》此前曾报道，电商平台销售的替尔泊肽已经大幅降价。平台客服表示，商品价格降幅较大，是因为国家医保谈判政策的推行，商品价格得到了大幅度的优惠调整。

虽然目前主流减重市场仍被司美格鲁肽和替尔泊肽占据，但即将到来的 GLP-1 制剂上市潮或将进一步打乱该市场的价格带。

司美格鲁肽核心专利将在 2026 年 3 月后到期，多个国产选手已经在等待发令枪响。摩熵医药数据库显示，目前国内已有 10 款国产司美格鲁肽申报上市，分别来自正大天晴、石药集团、复星万邦、倍特药业、惠升生物、中美华东、联邦制药、九源基因、丽珠集团、齐鲁制药。

海通证券在研报中提到，2026 年国产司美格鲁肽将进入 " 混战期 "。最快到 2026 年，中国市场上可能就有 5 款左右司美格鲁肽的生物类似药和原研药展开厮杀。很快，司美格鲁肽就将符合国家药品带量集采的要求，药价势必走低，这将更考验各家公司的产能和商业化能力。

同时，还有不少选手站在 " 起跑线 " 外等待。2025 年末以来，减重领域交易仍在持续。2025 年 12 月 30 日，硕迪生物与罗氏达成协议，授权罗氏使用特定口服 GLP-1 激动剂专利，预付款达 1 亿美元；2026 年 1 月 30 日，石药集团与阿斯利康签订战略研发合作与授权协议，阿斯利康获得 8 个临床前项目（包括临床准备就绪长效 GLP1R/GIPR 激动剂 SYH2082）以及利用缓释给药技术平台及多肽药物 AI（人工智能）发现平台开发创新长效多肽药物的权利，预付款 12 亿美元，总金额高达 185 亿美元。

每日经济新闻