山西证券股份有限公司陈玉卢近期对科沃斯进行研究并发布了研究报告《盈利能力改善，加速迈向多品类、全场景服务机器人》，给予科沃斯买入评级。

科沃斯 ( 603486 )

事件描述

科沃斯发布 2025 年业绩预增公告，预计 2025 年实现归母净利润为 17-18 亿元，与上年同比增加 8.9 亿 -9.9 亿，同比增长 110.9%-123.3%，扣非后归母净利润为 16-17 亿元，同比增加 8.84 亿 -9.84 亿元，同比增加 123.4%-137.36%。事件点评

行业高景气度，释放利润弹性。公司 2025 年前三季度总收入为 128.77 亿元，同比增长 25.93%，归母净利润为 14.18 亿元，同比增长 130.55%，根据公告测算，公司 2025Q4 归母净利润为 2.82-3.82 亿元，同比增长 47.6%-100%，预计公司 Q4 收入维持前三季度高增的趋势，利润端增速快于收入端。

亮相 CES，加速迈向多品类、全场景服务机器人。2026 年 1 月 6 日公司参加国际消费电子展（CES），展示了全新地宝 T90PROOMNI、地宝 X12 系列，以及擦窗机器人窗宝 WINBOT、割草机器人 GOAT 等多款新品，并首次推出泳池机器人 ULTRAMARINE，公司通过扫地机器人技术外溢效应，带动多品类、全场景服务机器人品类爆发。全新 OZMOROLLER3.0 恒压活水洗地技术对洗地滚筒进行了全面升级，截止 1 月 7 日（公众号发布时间），科沃斯滚筒活水洗地机全球累计销量已突破 160 万台，在滚筒形态扫地机的总销量中占比超过 91%。

机器人行业放量在即，积极布局机器人赛道。2025 年 8 月 8 日，公司成立擎鼎具身智能科技有限公司（科沃斯持股比例 100%），另外，公司还持有仙工智能等多家企业的股权，积极的布局机器人赛道。

投资建议

预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 2.98 元、3.49 元、4.05 元，对应公司 2 月 4 日收盘价 71.56 元，2025-2027 年 PE 分别为 24.0 倍、20.5 倍、

17.7 倍，我们预计行业具备较高的景气度，公司的盈利能力会延续改善的趋势，随着公司多品类、全场景服务机器人的布局，空间打开，首次覆盖，给与 " 买入 -A" 评级。

风险提示

扫地机行业竞争加剧，公司品牌已具备较高的品牌知名度和市场份额，行业竞争加剧，可能会影响公司的营业收入。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 99.54。

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