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蓝鲸新闻 2 月 6 日讯（记者 徐晓春）" 易主 " 不到两个月，天汽模（002510.SZ）开始对资本运作提速。

在 2025 年 4 月，天汽模首次公告将通过发行股份及支付现金的方式购买东实汽车科技集团股份有限公司（以下简称 " 东实股份 "）股权并募集配套资金。2 月 5 日晚，天汽模公告将停牌不超过 10 个交易日，公司最晚在 3 月 2 日之前召开董事会审议并披露交易方案，否则复牌后将终止筹划相关事项。

天汽模此次计划并表的标的公司东实股份曾在 2023 年 5 月递表深交所，筹划在主板独立 IPO 上市，但在回复了一轮问询函后，2024 年 5 月东实股份主动撤回了上市申请。

资料显示，东实股份早期是为了吸纳东风汽车的职工家属就业而设立，2022 年公司完成股改。目前，东实股份主要业务围绕汽车车身、底盘、动力等三大系统，形成汽车零部件产业体系。

目前，东实股份并不存在实际控制人，公司由员工持股平台德盛拾陆号企业管理（天津）合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 德盛 16 号 "）持有 60% 的股份，德盛 16 号也是天汽模此次收购初步确定的交易对方。2017 年 11 月，天汽模曾以大约 1.73 亿元的对价受让了东实股份 25% 的股份，目前天汽模仍为其第二大股东。

值得一提的是，2021 年 11 月十堰产投曾以 2.24 亿元的对价取得东实股份 10.3% 的股份，是东实股份到目前最后一轮融资。2025 年 4 月，天汽模首次公告将收购德盛 16 号所持有的 50% 股份，以最后轮融资的估值粗略计算，天汽模需要支付大约 10.88 亿元的对价。

截至 2025 年 9 月 30 日，天汽模账面大约有 10.71 亿元货币资金，同时公司存在大约 16.07 亿元的计息负债，其中短期负债约有 8.7 亿元。同时，天汽模资产负债率约为 60.81%，近两年有较大幅度的提升。

由于公司设立的历史因素，东实股份也与 " 东风系 " 公司存在深度绑定的关系。2020 年至 2022 年以及 2023 年上半年，东实股份对前五大客户的销售额占主营业务收入比例分别为 83.32%、79.2%、69.18% 和 71.1%，公司客户较为集中。其中，东风公司及其关联企业一直是东实股份最大的客户，常年构成后者超过 50% 以上的收入来源。

在 IPO 的首轮问询中，交易所关注到与 " 东风系 " 的关联，要求东实股份说明公司与 " 东风系 " 客户、非 " 东风系 " 客户合作模式是否存在差异，公司与 " 东风系 " 客户的业务开展是否由东风公司或其他特定方主导，以及公司是否对 " 东风系 " 客户存在重大依赖。

据招股书显示，2020 年至 2022 年，东实股份实现营业收入分别约为 41.8 亿元、39.64 亿元和 32.58 亿元，同期公司归母净利润分别约为 2.64 亿元、2.91 亿元和 2.17 亿元。2023 年前三季度，公司营业收入、归母净利润分别约为 27.13 亿元、2.15 亿元，同比略有回升。但整体上来看，东实股份的营收规模和净利润水平呈现下滑的趋势。

天汽模则主要从事汽车车身覆盖件模具及其配套产品的研发、设计、生产与销售等，主要产品包括汽车车身覆盖件模具、汽车车身冲压件、检具及装焊夹具。

2025 年前三季度，天汽模实现营业收入约为 14.85 亿元，同比减少 22.61%，实现归母净利润约为 5206.09 万元，较上年同期缩水 42.41%。从盈利能力来看，天汽模的净利润规模要远低于被收购的东实股份。

在筹划并表东实股份的同时，天汽模也刚刚完成控制权的变更。2025 年 12 月，天汽模的原实际控制人胡津生、常世平、董书新等八人通过协议转让方式，将其持有的共计 1.62 亿股公司股份（占公司总股本的 15.94%）过户至新疆建发梵宇产业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 建发梵宇 "）。

同日，天汽模控股股东变更为建发梵宇，实际控制人变更为乌鲁木齐经济技术开发区（乌鲁木齐市头屯河区）国有资产监督管理委员会。而引入新疆国资之前，天汽模在近五年内曾连续三次尝试变更控制权均告失败。

2025 年 12 月 31 日，天汽模完成董事会换届及高管 " 换血 "，乌鲁木齐经济技术开发区建发国有资本投资运营集团有限公司党委书记、董事长王易鹏接替出任天汽模新的董事长。新疆国资平稳入主之后，对天汽模的资本运作提速，3 月 2 日之前筹划了近一年的并表东实股份的方案，要么快速推进要么就此终止。