文 / 瑞财经 曾树佳

谁能想到，在 A 股上市仅一年半后，募投项目还未完工，消费电子配件龙头绿联科技（SZ301606），就又萌生了赴港 IPO 的想法。

它打造 A H 格局的目的，在于加强研发能力；加大品牌建设投入，传递品牌叙事与价值观，增强与消费者的情感联结；深化销售渠道建设，提升市场渗透。

去年 5 月，绿联科技启动 " 品质新体验，数码选绿联 " 的全新 Slogan，标志着品牌正式向高端化迈进。

不过，在当下的节点，股东减持套现、流动性承压等因素，仍是其赴港路途中，必须面对的现实。

作为绿联科技的董秘，王立珍此前已是该公司 A 股 IPO 的参与者，如今，兼任财务总监的她，又得继续挑起重担，为公司筹钱而努力，这像是又一场 " 赶考 "。

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A 股上市往事

45 岁的王立珍，本科学历，她的职业生涯，一直以来均在财务方面深耕。

自 2005 年 7 月之后的 13 年间，她历任华视传媒财务主管、深圳柏星龙财务经理、中审华会计师事务所项目经理。

2018 年，王立珍带着在财务领域积累的任职经验，转投绿联科技，起初担任财务总监，三年后又兼任董秘，身兼两职。2024 年，她领取的年度薪酬，为 115.95 万元。

她成为董秘的一年后，即 2022 年 6 月，绿联科技就提交了 A 股的 IPO 申请并获受理。此后，该公司历时长达 2 年 2 个月，最终于 2024 年 7 月，在深圳证券交易所创业板上市。

在这个过程中，既管财务又负责公司治理、资本对接的王立珍，是绿联科技 A 股 IPO 的深度参与者。

彼时的她，并不轻松，因为既要给投资者传递信心，又要回复深交所的问询。

那时候，绿联科技拟募集资金 15.04 亿元，投资项目包括产品研发及产业化建设、智能仓储物流建设、总部运营中心及品牌建设，以及补充流动资金。

其中，补充流动资金项目投入金额为 4.5 亿元。

但外界注意到，A 股 IPO 前，绿联科技曾三年内密集分红六次，累计分红 3.4 亿元。也就是说，其先把红利分掉，后又开始补一部分资金缺口。

与此同时，它在经营上，超过 75% 的产品数量与金额，都倚仗 " 外协生产 " 模式，也一度被热议。

绿联科技也曾出现信披前后不一的情况。

比如，有报道称，2023 年 9 月，绿联科技的首轮问询回复文件第 80 页披露，其向京东自营销售的函证情况中，2020 年向京东自营销售的交易金额（不含税）为 3.43 亿元。

但同一份文件的第 376 页披露，其同期在京东自营平台的收入金额却为 3.5 亿元。

2024 年 7 月，绿联科技 A 股 IPO 募资结果，与原计划相比出现了缩水，实际募资额不到原计划的六成。

至于募集资金的使用情况，" 产品研发及产业化建设项目 " " 总部运营中心及品牌建设项目 "，两个项目的预定可使用状态日期，均在 2027 年底，目前仍在建设中。

" 补充流动资金项目 " 的资金，倒是已全部使用完毕了，去年 12 月底已注销了相关募集资金专户。

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二度 IPO 筹钱

距离 A 股上市仅过去一年半的时间，绿联科技又开始谋求港股上市了。

为了符合港股 IPO 的要求，该公司特地委任卓佳专业商务公司的苏永俊，为联席公司秘书，协助王立珍开展工作。

成立于 2012 年的绿联科技，用 13 年时间完成了从 "3C 配件厂商 " 到 " 全场景智能解决方案提供商 " 的转变。

它已构建了覆盖充电创意（充电器、移动电源）、智能办公（扩展坞、多屏显示、键鼠外设）、智能影音和智能存储（以 NAS 为核心）的四大产品矩阵。

2025 年前三季度，该公司营收达 63.61 亿元，同比增长 47.8%；净利润 4.67 亿元，同比增速 45.8%，远超行业平均水平。

向上的业绩，背后有两大原因。

一是新兴业务 NAS 存储产品成为 " 增长黑马 "，该项业务 2025 年上半年收入便为 4.15 亿元，同比上涨 125%。

二是海外市场的持续布局，其境外营收占总营收比重，已达近六成。

不过，绿联科技的毛利率，已从 2019 年近 50% 的高位，缩水至去年三季度末的 37.05%。三季末，其经营活动产生的现金流量净额为 587.92 万元，同比下降了 98.69%。

从某个角度看，它的经营模式，并没有本质上的改变，生产端的外协比例，仍超 70%，这仍是其成本控制力的短板。

消费电子配件行业竞争激烈，全球化与资本平台升级，的确是头部企业突破增长瓶颈的核心路径。

绿联科技表示，此次港股募集资金，具体用于：

加强研发能力，支持产品创新与现有产品组合的迭代升级；加大品牌建设投入，传递品牌叙事与价值观，增强与消费者的情感联结，打造高品质、高价值的品牌形象；深化销售渠道建设，提升市场渗透。

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股东减持

2009 年 7 月，26 岁的张清森离职，带着 25 万元的创业资金，踏上了创业之路。

2012 年，他旗下的绿联科技在深圳龙华成立，最初以数据线、充电器等 3C 配件为核心产品，在华强北主打 " 高性价比 " 路线。

2020 年，消费电子配件市场陷入价格战，绿联毛利率下滑，张清森意识到，依赖性价比的 " 流量玩法 " 难以持续，随即启动战略转型：从 " 多 SKU 走量 " 转向 " 技术驱动 "。

在港股递交招股书之前，绿联科技相关人员的一番减持，引发关注。

创始人张清森与公司员工，通过两个员工持股平台套现了近 4 亿元。

具体为，绿联管理咨询及其一致行动人和顺四号，自 2025 年 11 月 6 日至 2026 年 1 月 27 日，通过集中竞价与大宗交易方式，合计减持 622.36 万股，占总股本约 1.5%。

据统计，他们此次套现的金额，高达 3.89 亿元。

此次减持后，两个主体合计对绿联科技的持股比例，由 13.24% 降至 11.74%。

除此之外，2025 年下半年，绿联科技最大外部股东高瓴旗下的珠海锡恒，在四个月内密集减持，持股比例几近减半，累计套现约 9 亿元。

截至 2 月 6 日收盘，绿联科技的股价报 63.48 元 / 股，263.38 亿元。

自 A 股上市一年半的时间里，绿联科技的市值上涨了 74 亿元，涨幅为 39%。

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