开源证券股份有限公司诸海滨 , 余中天近期对长虹能源进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：锂电复苏 + 新产线高产能利用率，2025 归母净利润 +26.06%》，给予长虹能源增持评级。

长虹能源 ( 920239 )

长虹能源公布 2025 业绩快报，预计营业收入 +22.17% 归母净利润 +26.06% 长虹能源公布 2025 年业绩快报，2025 全年预计营业收入达 44.85 亿元，同比增长 22.17%，利润总额增长 38.04%；归母净利润 2.49 亿元，同比增长 26.06%。参考业绩快报，同时考虑到碱电方面出口退税税率变化影响，我们小幅上调 2025 年、小幅下调 2026、维持 2027 年盈利预测，预计 2025~2027 年长虹能源实现归母净利润 2.49/3.13/3.81 亿元（原值 2.39/3.34/3.81），对应 EPS 为 1.37/1.72/2.09 元，当前股价对应 PE 为 23.7/18.8/15.4X。鉴于长虹能源自身碱电以及聚合物锂电池产能扩张项目持续推进，同时半固态、人形机器人等新领域持续拓展，维持 " 增持 " 评级。

加码碱电、锂电产能，21700、18650 产线产能利用率已分别升至 80%、50% 截至 2025 年 11 月公告，泰国工厂的厂房已封顶并完成内部装修，正在进行生产线安装调试，预计 2025 年 12 月底前可以如期投产。泰兴四期项目规划建设了一条 21700 产线和一条 18650 产线，其中 21700 产线于 2025 年 4 月投产，2025 年 9 月产能利用率达到 80%；18650 产线于 2025 年 7 月投产，2025 年 9 月产能利用率为 50%。中大方形聚合物锂电池产线扩建项目于 2024 年下半年启动建设，产品容量覆盖 3000-10000mAh，主要应用于教育电子、医疗电子、手持终端等领域。

半固态、人形机器人、无人机等持续拓展，部分客户已处于送样阶段

截至 2025H1，长虹能源半固态电池 3000mAh 容量产品已可量产，硅碳负极电池达到量产状态，4.25V 无人机电池项目完成开发。2024 年 4 月，长虹能源在上海举行的 2024 中国人形机器人技术应用峰会上入选人形机器人供应链优质企业。机器人和无人机业务为重点拓展的新兴领域，长虹能源已与相关机器人客户建立常态化沟通机制，部分客户已处于送样阶段，高倍率锂电池已应用于无人机。

风险提示：客户集中度高风险、原材料供应及价格波动风险、汇率波动风险。

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