中邮证券有限责任公司吴文吉 , 万玮近期对芯联集成进行研究并发布了研究报告《车载 &AI 等持续驱动，盈利拐点临近》，给予芯联集成买入评级。

芯联集成 ( 688469 )

事件

公司发布业绩预告，预计 2025 年实现营业收入约为 81.90 亿元，同比增长约 25.83%，归母净利润约 -5.77 亿元，同比减亏约 3.85 亿元。

投资要点

四大产品线齐发力，构建多元增长格局。在市场需求升级、国产替代提速与政策红利加持的多重利好下，公司产能利用率持续保持高位；依托技术的持续创新迭代，叠加客户版图的稳步拓展与合作深度的不断深化，公司市场竞争力实现稳步提升，四大核心应用领域收入实现快速增长，成功构筑起车载领域收入领航增长、工业控制与高端消费领域收入稳健发力、AI 应用领域持续深度渗透的多元增长格局。同时，公司业务布局从传统晶圆代工向系统解决方案延伸，一站式系统代工平台的商业模式价值效能正逐步释放，预计 2025 年实现营业收入约为 81.90 亿元，同比增长约 25.83%。

规模效应显现，毛利率保持增长态势。随着整体营收规模扩大，规模效应显现，生产精细化运营有效提升，折旧摊销等固定成本逐步摊薄；叠加产品结构的不断优化和升级，2025 年公司毛利率预计达到 5.92%，同比提升约 4.89 个百分点，持续保持增长态势；此外，公司在管理效率、资金管理、销售管理等方面实现了管控优化，期间费用率逐步降低，预计 2025 年归母净利润约 -5.77 亿元，同比减亏约 3.85 亿元。

投资建议：

我们预计公司 2025/2026/2027 年营收分别为 81.9/102.5/128.3 亿元，归母净利润分别为 -5.8/0.6/6.3 亿元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：

市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；客户导入不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 5.86。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。