黄金的长期趋势仍然坚实，资金面看，黄金 ETF 国泰（518800）连续 4 日资金净流入 23 亿元，资金抢筹布局。

美国经济方面，美国制造业 PMI 数据表现良好，劳动力市场相对疲软，市场等待非农就业数据和 1 月 CPI 数据。美国 1 月 ISM 制造业 PMI 52.6，回到扩张区间，高于预期的 48.5 和前值的 47.9。美国劳动力市场数据有所恶化：1 月美国 ADP 就业人数 2.2 万人，低于前值的 4.1 万人和预期值的 4.8 万人。

央行购金方面，中国央行连续第 15 个月增持黄金。中国 1 月末黄金储备报 7419 万盎司（约 2307.567 吨），环比增加 4 万盎司（约 1.24 吨），2025 年 12 月末为 7415 万盎司（约 2306.323 吨），为连续第 15 个月增持黄金。

展望后市，黄金的长期趋势仍然坚实。在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球 " 去美元化 " 的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。" 美联储降息周期 + 海外不确定性加剧 + 全球去美元化趋势 " 对于金价构成支撑的逻辑仍然存在。投资者可持续关注黄金 ETF 国泰（518800）和黄金股票 ETF（517400）的投资机会。

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