国泰海通指出，国际环境日益复杂严峻，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧。要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，" 十五五 " 期间有望加速补短板。在此背景下，军工行业长期趋势向好。

军工 ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取十大军工集团控股且主营业务与军工行业相关的上市公司，以及其他主营业务为军工行业的代表性公司作为样本股，以反映军工主题股票的整体表现。其成分股覆盖航空、航天、船舶、兵器等多个军工领域，整体呈现中小盘风格。

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