受第四季度业绩不及预期及 2026 年展望疲软拖累，法国工业软件巨头达索系统（Dassault Systemes SE）周三欧股早盘一度暴跌 21%，接近创下上市以来最大盘中跌幅。该股在巴黎交易所开盘后即触发短暂交易暂停，目前跌幅仍维持在 19% 附近。

据彭博汇编数据，达索系统第四季度营收为 16.8 亿欧元（约 20 亿美元），同比下降 4.1%，低于市场预期的 17.4 亿欧元。公司预计 2026 年 non-IFRS 营收增幅为 3% 至 5%，同样未达分析师预期。这家曾被英伟达 CEO 黄仁勋称为 " 工业 AI 前沿中心 " 的企业，正面临传统软件业务被新兴 AI 工具加速替代的担忧。

尽管公司此前将 AI 技术浪潮视为工业软件升级的重要驱动力，最新业绩却反映出其转型进程不及预期。摩根大通分析师 Toby Ogg 团队在报告中指出，公司给出的增长预测 " 甚至低于最悲观投资者的预期 "。面对来自生成式 AI 等新兴工具的竞争，达索系统的疲弱指引进一步加剧了市场对传统工业软件业务护城河收窄的担忧。

英伟达供应商遭遇挫折

尽管英伟达是达索系统的客户之一，后者为其提供生成式 3D 虚拟环境软件，但这一合作关系并未能缓解市场对业绩疲软的强烈反应。

英伟达 CEO 黄仁勋上周接受 CNBC 采访时表示，公司首次将 CUDA-X、AI 及 Omniverse 平台技术全面整合至达索系统的工具套件中，并称此举 " 完全革命性 "。然而，资本市场对技术协同的乐观情绪被疲弱的业绩指引迅速抵消。

面对投资者疑虑，达索系统正加速推进工业 AI 产品 3D UNIV+RSES 的商业化落地，称该平台将 " 引领工业 AI 转型 "。CEO Pascal Daloz 表示：

" 达索系统将通过其工业人工智能产品 3D UNIV+RSES 引领工业人工智能转型。这不是短期目标，而是一项长期承诺，旨在重新定义各行业的创新、运营和竞争方式。在 2025 年和 2026 年，我们将专注于严谨执行，围绕战略重点整合资源，以实现可衡量的、具有行业意义的影响。"

业绩全面低于预期

达索系统（Dassault Systemes）周三公布的第四季度财报显示，软件收入同比下降 5%，拖累全年总营收持平于 62.4 亿欧元（约 74.3 亿美元），低于路孚特 63 亿欧元的市场预期。其中全年软件收入录得 56.4 亿欧元，整体增长持续乏力。

财报同时披露，第四季度调整后每股收益及 17.5 亿欧元营收均未达 FactSet 统计的分析师预期。公司对 2026 年给出谨慎展望，预计全年营收介于 62.9 亿至 64.1 亿欧元，每股收益在 1.30 至 1.34 欧元之间，而市场此前预期分别为 65.8 亿欧元和 1.37 欧元。

由于汽车和制药两大关键行业客户需求下滑，达索系统第四季度业绩及全年指引双双不及预期。公司首次披露年度运行率（ARR）指标衡量订阅及经常性收入的核心数据，但该指标自 2023 年第四季度以来仅增长 6%。

杰富瑞分析师 Charles Brennan 指出，在软件行业加速向订阅模式迁移的当下，这一增速 " 可能被视为令人失望 "。

面对增长放缓压力，CEO Pascal Daloz 在声明中强调公司正推进长期战略转型。他表示，真正的转型需要时间，并非追求短期目标。他称：

" 我们的愿景建立在数十年的工业和科学知识基础上，我们现在正构建将愿景变为现实的能力。"

"SaaS 末日 " 交易蔓延

达索系统股价重挫，成为近期软件即服务（SaaS）行业遭广泛抛售的缩影。上周，因 Anthropic 发布新人工智能工具引发市场对软件及数据提供商竞争前景的担忧，该公司股价当周已累计下跌逾 4%。

Moneta 高级投资顾问 Aoifinn Devitt 表示，周三的暴跌是所谓 "SaaS 末日交易 " 的最新体现。她称：

" 市场正对去年领涨的赢家群体产生普遍担忧。"

尽管达索系统高层将 AI 技术浪潮视作工业软件业务的战略扩张机遇，但投资者对其转型节奏与执行成效仍持明显怀疑态度。在欧洲软件企业整体面临新兴 AI 工具加速替代传统产品线的背景下，市场信心修复尚待更明确的基本面信号。