以下文章来源于小食代 ，作者吴容

餐饮赛道再传资本运作消息。

今天，彭博援引 " 知情人士 " 消息称，方源资本正考虑出售旗下特许运营商 CFB 集团，后者在大中华区运营棒约翰（Papa John ’ s）、DQ（Dairy Queen）等品牌，拥有超过 1800 家门店。若交易推进，CFB 集团的估值或达到约 5 亿美元（约合人民币 35 亿元）。

对此，CFB 集团方面今天在接受小食代查询时表示，" 公司没有回复 "。方源资本亦未就此回应彭博的置评请求。小食代不久前曾介绍，方源资本拟收购 " 下饭泡菜一哥 " 吉香居 92% 的股份。若出售 CFB 集团消息属实，这将会是方源资本在消费板块的又一次重要资产调整。

我们一起关注。

估值 35 亿元

彭博援引 " 知情人士 " 消息称，方源资本正考虑出售旗下特许运营商 CFB 集团。方源资本正在与财务顾问就 CFB 集团的潜在出售进行讨论，CFB 集团的估值或达到 5 亿美元（约合人民币 35 亿元）。

上述 " 知情人士 " 进一步透露，目前该交易尚在初步阶段，正式流程可能要到今年晚些时候才会启动，方源资本也可能决定暂不出售。

资料显示，CFB 集团创立于 2003 年。2013 年，瑞典私募股权机构殷拓（EQT AB）收购 CFB 集团多数股权。2022 年，方源资本从殷拓手中收购了其持有的 CFB 集团股权，交易金额未披露。

在中国市场，除 DQ、棒约翰外，CFB 集团还经营着餐饮品牌 Brut Eatery 悦璞食堂和金玡居，定位分别为西式融合餐厅及中式面馆。根据 CFB 集团官网，该公司在大中华区运营着超过 1800 家门店，拥有超 10000 名员工（全职和兼职）。

若此次出售成行，也将成为方源资本在消费板块的一次重要资本动作。

在官网上，方源资本形容自己为 " 亚洲领先的市场化独立运作的私募股权投资机构 " 之一，其重点投资领域包括消费、媒体和技术、医疗健康、工业及金融服务，并重金押注中国市场。

在消费领域，方源资本曾参与多个标志性项目。2018 年，其联合安踏、腾讯及 lululemon 创始人 Chip Wilson，以约 46 亿欧元收购亚玛芬体育。此外，方源资本官网对外公布的投资案例还包括 CFB 集团、朗迪制药、分众传媒、美团点评、智联招聘、猫眼娱乐、老百姓大药房等。

同时，方源资本近期也出现在大型交易的潜在竞购名单中。去年金融时报援引 " 消息人士 " 称，在星巴克中国股权出售中，方源资本亦为提交约束性报价的机构之一。

在并购布局上，其步伐仍未停歇。不久前小食代曾介绍，方源资本旗下实体拟收购吉香居 92% 的股份。吉香居成立于四川省眉山市，主要从事酱腌菜和复合调味料的研发、生产和销售业务。若交易完成，方源资本将间接单独控制吉香居。

基本盘

目前在 CFB 集团的品牌组合中，从门店规模与市场声量来看，撑起基本盘的无疑是 DQ 与棒约翰。

DQ 隶属于 " 股神 " 沃伦 · 巴菲特控股的伯克希尔 · 哈撒韦公司，在全球拥有约 7000 家门店，于 1992 年进入中国市场，经典产品主打 " 倒杯不洒 " 的卖点。目前，其在中国内地的经营权以南北划分，分别掌握在 CFB 集团以及香港合兴集团手上。

今年 1 月，CFB 集团首席执行官许惟抡（Alan Hsu）表示，截至 2025 年 12 月，CFB 集团在华经营的 DQ 门店数已达 1800 多家。" 早在 2023 年底，DQ 不管是店数还是经营数据，已经爬到整个连锁冰淇淋品牌的第一名，2025 年也是稳居第一。" 据许惟抡透露，2025 年 DQ 品牌营收及利润均超过双位数增长。

在巩固冰淇淋主业的同时，DQ 也在努力 " 破圈 "。2024 年 7 月，中国首家 DQ 汉堡店在上海开业，门店模型涵盖 " 冰淇淋店 "、  " 冰淇淋与定制蛋糕店 "、" 冰淇淋与汉堡店 "。去年许惟抡和小食代对话时曾透露，未来三年内，DQ 计划再新开 800 家门店，包括约 50 家汉堡店，100 家手工定制蛋糕店，650 家冰淇淋店。

至于其在华经营的另一大品牌棒约翰。该品牌自 1984 年在美国成立，强调 " 更好的馅料，更好的比萨 " 的理念，在全球共超过 5500 家连锁餐厅。棒约翰于 2003 年进入中国市场，目前在中国门店数超 300 家，全部由 CFB 集团经营。

根据灼识咨询数据，截至 2025 年 9 月 30 日止九个月，中国披萨餐厅按 GMV 口径统计，必胜客以 30.1% 的份额位居榜首，达美乐、比格披萨、尊宝比萨分别以 10.1%、4.3% 和 3.4% 的份额排在第二、三和四位，棒约翰的市场份额为 1.2%，排名第五。

面对披萨行业价格竞争加剧，棒约翰去年选择了 " 战略掉头 "。许惟抡去年和小食代对话时表示，随着外送的占比越来越大，从 2025 年一季度开始，棒约翰陆续关掉了一些更适合堂食的大店；其次，推出更具有质价比、单价更高的产品。

小食代留意到，去年以来，棒约翰上市了多款 69 元及以上的披萨新品，如安格斯手撕牛肉通心粉披萨。" 虽然棒约翰比市面上披萨的主流售价高出较多，但我们的客流反而变稳定了，客单价稳住了，同店销售额同比都提升了。" 许惟抡还透露，未来五年内，棒约翰的门店数量计划翻一番。