本报讯，2 月 11 日消息，北交所上市委员会 2026 年第 14 次审议会议结果出炉：龙鑫智能（874520）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

龙鑫智能是一家智能制造领域的国家级专精特新重点小巨人企业，致力于为新能源、精细化工、食品医药、资源再生利用等行业客户提供智能化工厂整体解决方案及高端智能装备。

公司专注于超细粉体尤其是微纳米高端复合材料的制备装备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务，形成了研磨设备、干燥设备及物料自动化生产线三类核心业务，公司产品主要应用于微纳米级超细粉体制备。

公司为高新技术企业，是国家特种超细粉体工程技术研究中心 - 微纳米材料制备装备工程化与产业化试验基地、江苏省省级企业技术中心、江苏省微纳米材料制备装备工程技术研究中心。子公司龙鑫干燥是无锡市专精特新小巨人，是无锡市新能源领域智能干燥设备工程技术研究中心、无锡市认定企业技术中心。

公司部分产品情况

资料来源：招股说明书

超细粉体的材料粒度达到微米、纳米级时，其物理化学性质发生明显变化，体现出分布均匀、比表面积大、化学反应迅速等优良性能，可满足特定的制造需求。目前，超细粉体已成为新能源电池、精细化工、半导体 / 集成电路、食品医药等流程型行业不可或缺的原材料。

超细粉体相关的流程型作业主要涉及的设备包括：拆包设备、投料设备、输送设备、混合设备、研磨设备、干燥设备、包装设备等一系列成套制备装备。其中，公司涉及的细分领域主要为研磨与干燥设备产线，此外，公司以研磨设备为核心，可向客户提供解包、投料、输送、计量配料、混合、搅拌、分散等设备共同组成的生产线。

一、下游需求多点爆发

根据全球环保研究网数据，截至 2025 年末，全球超细粉体市场规模已突破 380 亿美元，预计到 2026 年将增长至约 410 亿美元。应用端呈现多点爆发态势。在新能源领域，用于高性能电池正负极材料的纳米级钴酸锂、磷酸铁锂及硅碳复合粉体需求激增，年复合增长率维持在 25% 以上。电子信息产业对用于半导体封装、导热界面材料的球形二氧化硅、氮化铝粉体提出了更高的纯度与粒径分布要求。生物医药领域，用于药物递送系统的脂质体、聚合物微球等超细粉体的精细化与功能化需求成为新的增长点。

1. 新能源电池材料需求增长

磷酸铁锂，是一种锂离子电池电极材料，近年来成为锂电池主流，主要因其成本优势、安全性和技术进步。磷酸铁锂电池的电芯成本比三元锂电池低约 30%，显著降低整车制造成本。磷酸铁锂热稳定性强，高温环境下不易热失控，且不含钴、镍等稀有金属，安全性更高。早期磷酸铁锂低温性能不足，但通过高压实密度技术和 CTP/CTB/CTC 集成技术，有效解决了能量密度低的问题。2024 年，磷酸铁锂占锂电池出货量的 60%。

从磷酸铁锂电池电芯需求预期看，在动力电池全域应用、储能超预期爆发双引擎驱动下，磷酸铁锂电池需求的增长预期强烈。动力电池领域持续拓展全域增量，从传统的新能源乘用车拓展至矿用重卡、工程机械、船舶飞机等领域。储能方面，随着强制配储政策取消，市场化的容量电价补偿提高储能项目收益率，推动国内锂电储能电池需求超预期增长。海外市场方面，欧洲工商储能渗透率继续提高，数据中心储能及澳亚非拉的户储有望快速提升。国内方面，根据高工产业研究有限公司（GGII）预测，2025 年中国新能源汽车市场同比增速仍将维持在 20% 以上，加之受海外动力市场需求增长带动，2025 年中国动力电池出货有望超过 1TWh。储能领域在持续高备货背景下，2025 年中国储能市场出货同比增速有望超 50%，市场规模将超 500GWh。全球方面，全球磷酸铁锂电池产量预期增长显著。根据上海有色网（SMM）预计，2025 年全球磷酸铁锂电芯产量有望同比增长 51%，产量总计 1300GWh，其中储能用磷酸铁锂电芯占比或达 38%；2025 年到 2030 年磷酸铁锂电芯产量年均复合增长率约为 13%。

从磷酸铁锂出货量数据来看，根据中商产业研究院数据，2024 年中国磷酸铁锂材料出货量达到 242.7 万吨，同比增长 48.2%；2025 年出货量将达 289 万吨，2026 年有望超过 300 万吨。

在动力电池装车量方面，2024 年中国磷酸铁锂动力电池累计装车量达 525.3GWh，占总装车量 74.6%，累计同比增长 56.7%。中商产业研究院预测，2025 年中国磷酸铁锂动力电池累计装车量将达到 569GWh，2026 年有望达 628GWh。储能项目装机规模也在不断扩大，截至 2024 年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达 7376 万千瓦 /1.68 亿千瓦时，约为 " 十三五 " 末的 20 倍，较 2023 年底增长超过 130%。预计 2025 年将达 8745 万千瓦 /1.88 亿千瓦时，2026 年将进一步增长至 9860 万千瓦 /2.31 亿千瓦时。

锂电池正极材料磷酸铁锂、三元材料以及负极材料石墨烯、硅碳复合材料等的前驱体粉体制备，对设备性能要求极高，需要使用超细制粉设备来生产超细粉体。随着新能源电池材料产业的蓬勃发展，2023 年该领域对超细制粉设备的需求量约为 200 台套，较 2022 年增长 35.2%。

2. 光伏导电浆料需求加速

光伏导电浆料是一种含有微米级银颗粒的导电涂料，用于制造光伏电池的电极，直接影响光伏电池的导电性能、光电转化效率与度电成本，对光伏装置具有重要作用。光伏导电银浆通常由银粉、玻璃粉、有机载体组成，配料完成后，通过搅拌、研磨、过滤制备工序，最终丝网印刷至硅基板的正反两面并烧结制成电极。各工序中，研磨为核心工序，需对三辊研磨机进行定制化设计，严格设定控制辊筒间隙、滚筒速度、研磨时间等关键参数，以实现稳定、大批量生产。

从市场规模与需求量的预测数据来看，光伏导电浆料需求增长趋势显著。据上海有色网（SMM）预测，到 2025 年，全球光伏银浆需求有望从 2021 年的 3208 吨增长至 7882 吨，年均复合增长率达 25.20%；2025-2027 年光伏银浆总需求量分别为 7217 吨、8025 吨、8802 吨，年均增长率约 12%；同时，2025 年全球光伏银浆市场规模预计突破 450 亿元，中国占比超 75%。

技术迭代与供需格局的变化也是推动光伏导电浆料需求加速的重要因素。N 型电池技术加速渗透虽使银浆单耗下降，但 TOPCon 与 HJT 技术路线分化导致银浆需求结构性增长。2025 年全球光伏银浆需求量预计达 5500 吨，其中低温银浆占比提升至 38%。同时，N 型电池技术如 TOPCon、HJT、XBC 等占比不断提高，其银耗量比传统 P 型电池更高，这无疑会进一步增加对光伏银浆的需求。

二、公司情况

1. 业绩情况

业绩方面，公司营收从 2022 年的 3.36 亿元增长至 2025 年的 6.34 亿元，CAGR 为 23.57%；公司归母净利润从 2022 年的 8716.03 万元增长至 2025 年的 11814.96 万元，CAGR 为 10.67%。

从营收结构来看，2022 年至 2025 年 H1，物料自动化生产线收入分别为 6271.03 万元、18431.42 万元、28088.26 万元和 13403.09 万元，占主营业务收入的比重分别为 18.76%、31.81%、46.69% 和 39.56%。物料自动化生产线收入占主营业务收入的比例呈增长持续趋势，为公司重要的业务增长点。

2. 客户资源

在磷酸铁锂材料领域，公司与湖南裕能、融通高科、贝特瑞、万润新能、中创新航、国轩高科、宁德时代、长远锂科、容百科技、当升科技、华友集团、中伟股份、万华化学等磷酸铁锂 / 锰铁锂厂商建立了业务合作关系；在光伏材料领域，公司与聚和材料、帝科股份、苏州晶银、儒兴科技等光伏银浆厂商建立了业务合作关系；在涂料油墨领域，公司与洋紫荆油墨、东洋油墨、杭华油墨、迪爱生油墨、科德油墨、阪田油墨、华达油墨、东来技术、麦加芯彩、金桥德克等知名油墨涂料厂商建立了业务合作关系，在行业内树立了良好的品牌形象和较高的市场美誉度。

3. 行业地位

龙鑫智能据招股书显示，2024 年，公司磷酸铁锂正极材料领域的研磨干燥设备产线在全国的市场占有率达 14.42%（测算基础为上海顾则商务咨询有限公司披露的中国磷酸铁锂 2024 年度新增产能 137.70 万吨）。

三、同行业对比

同行业上市公司方面，选取宏工科技（301662）、纳科诺尔（920522）、灵鸽科技（920284）、金银河（300619）、华汇智能（874378）为可比公司。

本次 IPO 拟募集资金 4.58 亿元用于智能微纳米材料生产设备及配套自动化生产线扩建项目、大型自动化装备建设项目和研发中心建设项目。其中，智能微纳米材料生产设备及配套自动化生产线扩建项目建成后将形成年产智能微纳米材料生产设备 500 台及配套自动化生产线 50 条的生产能力；大型自动化装备建设项目建成后将新增年产智能微纳米材料生产设备 80 台及配套自动化生产线 5 条的生产能力。

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