美国国会预算办公室（CBO）周三再次警告称，美国正走在一条不可持续的财政道路上，并将未来十年的赤字预测上调了 1.4 万亿美元，部分原因是总统特朗普 2025 年的税法以及移民政策。

CBO 在一份报告中表示，特朗普去年 7 月推出的标志性财政方案——该方案延长了他 2017 年的减税措施，并实施了一系列新的税收优惠，预计将在未来 10 年内使赤字增加 4.7 万亿美元。此外，政府的移民执法行动预计将增加 5000 亿美元的成本。

报告还指出，这些损失预计将超过特朗普大幅提高进口关税所带来的收入。根据媒体估算，这些关税已将平均有效关税税率提高到 13% 以上，为至少自 20 世纪 40 年代以来的最高水平。CBO 预计，关税带来的额外收入将在未来减少 3 万亿美元的赤字。

不过，这 3 万亿美元的估算前提是截至 11 月 20 日生效的美国贸易政策在未来十年内保持不变。CBO 指出，未来几个月和几年内关税税率很可能发生重大变化。美国最高法院将裁定总统在征收多项关税时是否越权，而未来的政府，包括特朗普本人，也可能调整政策方向。

与此同时，净利息支出也预计将推动赤字进一步扩大。由于债务规模庞大以及平均利率上升，利息支出将从 2026 年的 1 万亿美元激增至 2036 年的 2.1 万亿美元。

如果 CBO 的预测成真，将打击美国财政部长贝森特（Scott Bessent）将赤字在特朗普任期结束前降至约占美国国内生产总值（GDP）3% 的目标。CBO 将 2026 年的赤字预测从特朗普就任前预计的 5.5% 上调至 5.8%，并预计 2028 年的赤字比例将达到 6%。

到 2036 年，政府赤字料将相当于 GDP 的 6.7%。CBO 表示，这远高于过去 50 年 3.8% 的平均水平。报告显示，从 2026 年至 2036 年，每年的赤字预计都将达到或超过 GDP 的 5.6%，创下纪录。自 1930 年有统计数据以来，赤字从未连续五年以上维持在如此高的水平。

CBO 报告还显示，CBO 并不认为政府通过减税、提高关税和放松监管的政策组合，足以带来更强劲的经济增长路径。

CBO 预计，美国经济在 2026 年的增速将达到 2.2%，高于其去年 1 月预测的 1.8%。随后在 2027 年和 2028 年增速将放缓至 1.8%，并在此后至 2036 年期间平均维持在这一水平。这明显低于贝森特所追求的 3% 增长目标。

由于今年美国经济增长预期提高，CBO 将债务占 GDP 比率创下新高的时间推迟了一年。去年，该机构预测美国将在 2029 年达到 107% 的债务占 GDP 比率，超过 1946 年二战刚结束时创下的 106% 纪录。如今，CBO 预计这一新高将于 2030 年出现。

需要指出的是，美国债务上升的很大一部分原因并不来自年度联邦可自由支配支出（如国防、住房或国土安全），而是其他因素。近年来，债务利息支出激增，同时社会保障（Social Security）、医疗保险（Medicare）和医疗补助（Medicaid）等大型福利项目支出也在上升。

尽管债务水平已很高，美联储主席鲍威尔上月表示，目前的债务规模尚不构成问题，但挑战在于政府正走在 " 不可持续的道路上 "。鲍威尔在新闻发布会上表示：" 我们在几乎充分就业的情况下仍然运行着非常庞大的赤字，因此财政状况需要得到解决，而事实上并未真正得到解决。"

尽管赤字占 GDP 比例的预测前所未有，CBO 并未预计美国政府借款成本会出现显著变化。该机构预计，10 年期美国国债收益率将从今年平均 4.1% 升至 2031 年至 2036 年间平均 4.4%。

CBO 主任 Phillip Swagel 在周三的新闻发布会上表示，相对温和的利率前景是基于这样的预期：美国人口老龄化和移民放缓将对长期利率形成下行压力，从而在一定程度上抵消债务上升的影响。

该机构的预测反映出投资者对美国的持续信心。不过，Swagel 也承认，如果在特朗普推动美联储降息的背景下，美联储的独立性受到质疑，长期利率可能上升。" 我们预计美联储将保持独立，履行其使命，实现其目标。这些都已纳入我们的预测之中。但我们也意识到，如果情况朝相反方向发展，利率可能更高，进而对经济和预算产生影响。"

在通胀方面，CBO 预计通胀最终将回到美联储 2% 的目标，并在截至 2036 年的五年期间平均维持在该水平。不过，今年通胀仍将维持在较高的 2.7%，并在 2027 年降至 2.3%。CBO 表示，2026 年至 2029 年的通胀率目前预计将高于该机构去年预测，主要原因是更高关税的影响。

失业率预计将在 2026 年平均升至 4.6%。