2 月 12 日，百威亚太控股有限公司（01876.HK）发布 2025 财年全年业绩。报告期内，公司收入、净利润、销量全线下滑，中国市场受即饮渠道疲弱等因素拖累表现承压；公司表示 2026 年将以重燃中国市场增长为核心任务。 

2025 财年业绩全面下滑  

2025 财年，百威亚太实现收入 57.64 亿美元，同比下降 7.72%，内生增长 -6.1%；净利润 4.89 亿美元，同比下降 32.64%；总销量 796.58 万千升，同比下降 6.08%，内生增长 -6%。

《每日经济新闻点 · 将进酒》记者注意到，在过去一年里，百威在亚太西部市场整体走弱。全年来看，该区域销量减少 6.7%，收入、每百升收入分别减少 8.2%、1.5%，正常化除息税折旧摊销前盈利下降 12.4%；第四季度销量微增 0.1%，收入及每百升收入分别减少 5.6%、5.7%，正常化除息税折旧摊销前盈利大幅下滑 40%。

另一方面，中国市场表现也略微不及预期。2025 财年，中国区销量、收入分别减少 8.6%、11.3%，每百升收入下降 3%。第四季度，受业务布局及即饮渠道持续疲弱影响，中国区销量减少 3.9%，收入及每百升收入分别减少 11.4%、7.7%，正常化除息税折旧摊销前盈利下滑 42.3%，主要受营收表现、补助减少及渠道投资增加影响。

不过，值得关注的是，百威亚太在中国地区的渠道与数字化转型取得进展。

据了解，2025 年，百威亚太非即饮及 O2O 渠道对销量、收入的贡献均有所提升，第四季度重点推动非即饮渠道高端化；数字化工具 BEES 覆盖中国超 320 个城市，助力扩大经销覆盖与销售效率。公司同步推出马年限定礼盒、跨界营销等活动，强化家庭、社交与送礼场景的品牌影响力。 

2026 年欲重燃中国市场

在公布业绩的同时，百威亚太也发布了分红计划，董事会建议派付 2025 财政年度末期股息每股 5.66 美分。

《每日经济新闻 · 将进酒》记者了解到，百威亚太中国市场 2025 年业绩未达预期，但其已采取加强非即饮渠道管理、丰富产品组合等措施以重燃增长动力。

根据百威亚太 2025 财年报告来看，2026 年，该公司确立以中国市场为核心的增长策略，首要任务是重燃增长趋势、重建市场份额动能。公司将以百威品牌为引领，通过核心 + 和超高端产品组合创新强化产品矩阵，加快拓展非即饮渠道，持续依托数字化提升执行效率与消费者参与度。

百威亚太表示，中国仍是全球啤酒行业重要利润池与高潜力市场，长期增长逻辑不变。

在业绩发布后，里昂证券第一时间发布研报指出，百威亚太 2025 年第四季度业绩大致符合市场预期，期内有机收入同比下降 4%，有机正常化 EBITDA 同比跌 25%；净亏损高于预期，主要因税务支出高于预期。中国市场仍拖累业绩，营收下降 11%，销量跌幅已连续收窄，但因投资支持居家渠道及产品组合变化未能利好，平均售价面临压力。

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