如果说短视频是 " 性感的生意 "，那么网盘绝对称得上是 " 难做的生意 "。此前，金山快盘、新浪微盘、360 云盘、网易网盘就陆续倒在了疫情前，即便后疫情时代崛起的阿里云盘也逐步从屠龙勇士蜕变为恶龙，如今的行业老大哥百度网盘更是任凭用户吐槽，我自岿然不动。

但有趣的是，即便明知道网盘这个生意不好做，可架不住就是不断有厂商前赴后继。就在春节前夕，迅雷悄然上线新的网盘产品 " 光鸭云盘 "，主打 " 下载文件免登录 "、" 浏览器输入链接即下载 "、" 高清影视原画无损播放 "、" 三方应用授权，直连云盘文件 "。

对于经常使用网盘的朋友来说，光鸭云盘这一系列功能称得上是再熟悉不过。其实不仅仅是光鸭云盘，在过去数年间，上至背靠巨头的阿里云盘、夸克网盘，下至小厂的 123 云盘，上线时基本都是用 " 免费不限速 " 来作为噱头。

毕竟当下网盘赛道的领头羊百度网盘最被诟病的便是限速，在没有会员的情况下，数据传输速度颇有种让人梦回拨号上网时代的既视感。当然，新生代的网盘主打 " 不限速 "，其实也有历史原因。

相比海外市场的 iCloud、Dropbox 围绕存储空间构建的付费模型，是用户付费越多，所获得的云存储空间就越大，可国内的网盘最核心的权益却是 " 极速下载 "。之所以会出现这样的差异，是因为十余年前的网盘大战时期，参与者对于 " 烧钱换市场 " 的笃信。

当年网盘大战时，360 率先打响补贴这个关键的一枪，使得免费空间成为了彼时各大网盘争夺用户的法宝，从 GB 送到 TB，再到最后的无限空间永久免费。当时，一众厂商的算盘无非是用免费大旗先实现跑马圈地，等到将竞争对手全部挤死后，再来谈盈利。

可硝烟散去后，他们赫然发现用户拥有的免费存储空间实在太大，动辄几百 GB、乃至几 TB 让大多数用户根本就不用担心云存储空间会被占满。然而屋漏偏逢连夜雨，网盘与其他互联网业务还有一个显著的区别，那就是它的需求度与用户设备的硬件规格呈负相关。

当年网盘之所以会兴起，就因为解决了用户储存空间不足这个痛点，彼时大容量储存设备的价格极高，而且基本不面向消费级市场。可时过境迁，当大家手里的电脑或手机存储空间普遍都来到 TB 级别后，相比将数据寄托于他人之手的网盘，实体存储看上去就并没有贵很多了，这无疑就会分流大量的用户。

然而作为云服务的一个细分领域，网盘其实 " 很贵 "，尽管前期的数据中心等硬件投入还可以蹭云服务的 " 顺风车 "，但宽带资源和后期维护却是长期且高昂的开支。并且网盘还有一个大家普遍忽视，但实际上开销巨大的成本，那就是内容审核。

用户间相互分享的网盘链接就代表着一个个公开网址，这就使得网盘也可以被视为开放的内容平台，因此也就意味着网盘厂商对用户分享的每一条链接都有审查义务，而且标准是比照论坛、视频网站、社交媒体。众所周知，内容审核即便有人工智能的辅助，依然是一个需要大量堆砌人力的工作。

为了提高用户的付费意愿，在数据传输速率上做文章就成为了以百度网盘为代表的 " 幸存者 " 唯一可行的商业模式。简而言之，虽然用户将文件添加到百度网盘的列表里很容易，但如果不付费的话，想要把文件从云端下载到本地，就得花费动辄数小时。

这也是为什么阿里云盘当初大张旗鼓地宣称 " 无论免费收费，未来都不限速 "，可到了 2024 年，就有用户发现通过阿里云盘下载文件时会出现这样的提示，" 因当前使用容量已超出可用范围，下载速度受到限制，请尽快清理超出容量或购买会员 / 容量套餐 "，而实际下载速度则被限制在几十 KB/s。即便开通了会员，下载速度也会限制到 50MB/s。

有了阿里云盘、123 云盘的前车之鉴，不少网友就认为迅雷的光鸭云盘也是一丘之貉，会 " 先推出免费不限速，等到用户够多了，就开始翻脸收费 "，甚至表示 " 次次都上当，当当都一样 "。换而言之，用户其实也不相信光鸭云盘能长时间维持 " 免登录、不限速 "，许多用户对它的态度是 " 薅一把羊毛就跑 "，而非 " 长期使用 "。

那么问题就来了，在明知道用户已经有戒心的情况下，迅雷为何还会推出光鸭云盘呢？他们的财报其实就给出了答案，在该公司最新的 2025 年第三季度未经审计财报中显示，其营收为 1.264 亿美元、同比增长 57.7%，基于通用会计准则（GAAP）的净利润为 5.501 亿美元，基于非通用会计准则（Non-GAAP）的净利润为 530 万美元。

对于这两项利润差额如此之大的原因，迅雷 CEO 李金波给出的解释是，" 对影石创新的投资是我们本季度盈利主要因素，该投资收益浮盈约 5.458 亿美元 "。所以如果抛开投资收益，迅雷自身的业务当下几乎只能用 " 停滞 " 来形容，而核心业务云计算的毛利率持续下滑，更是让迅雷笼罩在阴霾中。

毕竟打铁还需自身硬，押中独角兽其实是一个小概率事件。迅雷当下最为核心的挑战，在于网民的下载需求已经越来越少，到了光纤入户已经逐步普及的当下，千兆宽带不再稀缺，网民们已经被长视频网站、短视频平台培养出了直接在线观看视频内容的习惯。

不过迅雷还有折腾的本钱，他们的现金流为 2.841 亿美元，也就是达到了市值的 75%。所以如果说去年收购虎扑是想在广告业务上有所作为，那么今年搞光鸭云盘，则可能是为了让云计算业务有新的抓手。

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