证券之星消息，2026 年 2 月 12 日莱绅通灵（603900）发布公告称公司于 2026 年 2 月 2 日接受机构调研，弘尚资产张骏、财通证券耿荣晨 杨澜、华源证券李禹蒙、兴业证券张彬鸿、中邮证券李鑫鑫、华福证券李天阳、长江证券资管徐婕、西部利得基金林静 冯皓琪、国金证券于健、中泰证券张骥、广发证券包晗、复胜资产周菁、光大保德信基金林晓凤、华鑫证券孙山山、华西证券许光辉 王璐、中信建投证券叶乐 张舒怡、国海证券刘思敏 彭馨茹、中信证券杜一帆 李宇挺、国泰海通证券蔡昕妤、开源证券黄泽鹏 李昕恬、华泰证券惠普 施迤涵、天风证券孙海洋 李璇、东方基金邵子馨、国联民生解慧新、紫阁投资唐润民、信达证券骆峥、长江证券张彦淳、上银基金杨东朔、合远基金刘颜、华夏久盈何南南、格林基金刘喆、彤源投资张伟欣、海富通基金陈涛参与。

具体内容如下：

问：公司 2025 年四季度的整体运营情况、销售情况如何？金价波动和增值税改革对销售有何影响？

答：2025 年第四季度经营情况与 2024 年同期基本持平。公司自 2023 年 8 月转型开展黄金业务以来，2024 年四季度实现销售爆发，2025 年四季度业绩延续了同期水平。受 11 月 1 日增值税改革影响，金价大幅上涨，对公司线上业务特别是双十一销售造成冲击，其中对投资金产品受影响尤为明显；线下销售则较 2024 年同期取得一定增长。为应对金价波动对终端销售的影响，公司通过推出新产品、联合短剧明星等热门营销方式，积极提升销售与品牌传播力。此外，四季度行业通常会计提减值准备，减值计提对当期利润产生一定影响。

问：11 月税改后对线上金条影响较大，公司有哪些应对举措？后续是否还有影响？

答：为应对市场变化，公司已采取以下举措优化线上产品结构，推出面向年轻客群的小克重、精设计黄金饰品；将投资金销售重点转向 IP 镶嵌类产品；并在线上架构中专设 MCN 业务，借助明星代言拓宽销售渠道、丰富产品矩阵，以缓解投资金与牌价金销售所受冲击。

问：四季度金价同环比上涨对公司毛利率的影响幅度如何？若未来金价下跌，毛利率会怎样变化？

答：四季度金价上涨对公司毛利率影响有限。主要由于当期销售多来自前期库存，且毛利率较低的线上渠道占比显著下降，毛利率环比反而实现小幅提升。面对未来金价走势，公司已制定相应策略若金价持续上行，将通过产品调价传导成本压力，以保持毛利率稳定；若金价进入下降通道，会通过调整终端价格，以及运用黄金租赁等工具进行风险对冲。

问：2026 年公司线下直营门店和加盟门店的开店规划是怎样的？

答：直营 2026 年公司不追求直营门店数量快速增加，重点为优化渠道布局，以更契合品牌定位。将重点布局万象系等商业综合体，同时没落商圈进行渠道调整，通过置换和优化，同时也确保直营门店维持现有总量。加盟计划在直营退出的四五线县市及空白区域拓展加盟网络，目标门店数量增长 70%-80%。借助加盟商当地资源开拓市场，同时加盟店将同步销售 IP 产品及上游采购的克重类大众化产品，其中 IP 产品占比约 40%50%，具体占比会根据门店所在区域、品牌当地影响力调整。

问：公司如何管理加盟商？会否出现加盟商因金价高位、动销不佳而肆意降价的情况？

答：公司对加盟商实行差异化管理策略在折扣管控与 IP 产品陈列方面执行严格标准；而在人员管理、商场合作谈判及非 IP 产品铺货结构等方面，则给予加盟商较高的自主权。2025 年来公司着力发展省级与区域代理平台，授权其对下属加盟商进行管理与协调，充分发挥加盟商的本地资源优势，推动区域协同发展。

问：2026 年产品设计将遵循什么理念？

答：2026 年莱绅通灵的产品设计将延续 " 中韵西骨 " 的核心理念，萃取东西方经典艺术元素，融合多元美学风格。同时，也进一步开发具有我们 IP 属性的特色产品，致力于打造兼具品牌辨识度与市场吸引力的产品矩阵。

问：公司对 2026 年的发展有何规划与部署？

答：2026 年公司目标是在 2025 年基础上实现进一步增长，重点方向包括提升直营单店效益、加盟门店数量全年大幅增长，并通过产品、营销、渠道、运营管理维度的匹配与改善达成全年业绩目标。

莱绅通灵（603900）主营业务：主要从事珠宝首饰的品牌运营管理、产品设计研发及零售。

莱绅通灵 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 12.0 亿元，同比上升 35.95%；归母净利润 6908.82 万元，同比上升 248.94%；扣非净利润 8192.42 万元，同比上升 295.72%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 3.3 亿元，同比上升 33.26%；单季度归母净利润 847.88 万元，同比上升 190.95%；单季度扣非净利润 1164.46 万元，同比上升 274.16%；负债率 12.63%，投资收益 52.63 万元，财务费用 -530.25 万元，毛利率 36.39%。

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