总编 | 张克环

编辑 | 汽湃君

作者 | 桑田

来自汽湃（GREATAUTO ) 的报道

2026 年 2 月 12 日，岚图汽车宣布，已拿下港交所上市原则性同意的批文，中国汽车工业的资本史由此悄然翻过一页。

" 央国企高端新能源第一股 "，岚图这一次没有等待、没有观望，而是以一种近乎决绝的姿态，率先站上港股门口，成为那个 " 第一 "。它向市场传递的信号再清晰不过：国家队选手不仅会上 " 牌桌 "，更会选择正确的 " 牌桌 "。

四个月通关

岚图给 " 国企效率 " 打了个样

从启动到通关全部前置监管审批，仅用四个月——这个速度本身，就是对 " 国企效率 " 刻板印象的一次刷新。但比速度更耐人寻味的，是路径的选择：岚图没有复刻造车新势力赴美上市的冒险闯关，也没有选择 A 股漫长的排队等待，而是成功登陆港股市场。这套资本运作的成熟与老练，与其说是一次上市筹备，不如说是一场谋划已久的战略变阵。

据悉，岚图汽车此次赴港上市，采用了 " 股权分派 + 吸收合并 " 的组合模式。在获得港交所原则性同意之前，岚图汽车已先后通过国家发改委、商务部、国家外汇管理局等相关监管部门的审批与备案，2026 年 1 月完成证监会国际合作司介绍上市备案。

长久以来，资本市场对央国企新能源品牌怀有一种微妙的估值偏见：一方面是认可其制造底蕴与供应链掌控力，另一方面却又担忧其创新迟滞。岚图此番登陆港股，意义恰在于撕开一道口子——当 " 央国企高端新能源第一股 " 的名号正式落槌，市场将不得不重新审视这一类资产的定价锚点。

更何况，岚图递出的底牌远比外界想象的厚实……

资本开路、技术架桥：

岚图用 L3 证明 " 国家队 " 不止于稳

就在上市审批通关的消息传出数日前，岚图 CEO 卢放发布了一条颇受关注的微博：3 月，搭载华为乾崑智驾 ADS 四激光雷达方案的岚图泰山 Ultra 将正式上市。这款车型被内部定义为 " 中国首款量产 L3 级 SUV"，也是央国企体系内首款按 L3 架构设计的商用量产车。熟悉汽车行业的人都明白，从 " 具备 L3 能力 " 到 " 按 L3 架构正向开发 "，是本质差异——前者是功能叠加，后者是体系重构。岚图声称已完成 11 万公里实路测试与 90 万公里仿真测试，并已获得官方道路测试牌照，这意味着其冗余制动、失效控制、最小风险策略等底层安全逻辑已通过严苛验证。

与 L2 级不同，L3 级自动驾驶强调车辆主导并承担相应事故责任，对产品技术和法规准入的要求更高。就目前国内应用场景而言，L3 级自动驾驶功能只能在特定企业、车型以及限定区域中按条件使用，且尚未对消费者开放购买；此外，L3 级自动驾驶仍处在法规滞后于技术的特殊阶段。

去年年底，北京、重庆已开放 L3 上路试点，重庆长安汽车、北汽新能源两款车型将分别在重庆、北京指定区域开展上路试点。业内普遍预测，个人用户有望于 2026 年第二季度起逐步获准使用相关功能——而此次岚图汽车宣布推出的 L3 级自动驾驶汽车与上述两款试点车型有所不同：岚图新车可供消费者购买，但暂无法在道路上合法使用 L3 级自动驾驶功能，需等待后续法规落地。

资本运作和技术层面同时领跑，岚图的 2026 可以说相当 " 前沿 "。

岚图接棒：

" 新势力国家队 " 正在夺回牌局

将视线从技术拉回产品矩阵，岚图已经悄然完成了高端 SUV、MPV、轿车三大品类的全覆盖。其中，梦想家连续两年蝉联 MPV 市场用户净推荐值第一，这一指标的含金量远胜于单月销量的起伏——它意味着产品定义与目标客群之间形成了真正的价值共振。

全球化是另一条值得深挖的叙事线。岚图目前已进入全球 40 多个国家和地区，2025 年海外销量同比增长 277.7%。与新华社 " 中国品牌全球行 " 的战略签约，将这家央企新能源品牌的出海意图暴露得更加清晰：不是零散的整车出口，而是 " 产品、品牌、文化 " 三位一体的系统性输出。在欧盟对中国电动汽车加征关税的阴影下，这种国家队级别的全球化资源配置能力，恰恰是纯血新势力难以复制的护城河。

必须承认，岚图 2025 年 15.02 万辆的交付成绩，虽然增速明显，但距离去年年初定下的 20 万辆目标仍有缺口；爆款车型梦想家贡献过半销量，但如何在其他细分市场进一步打开销量，依然是待解命题；盈利构成中，新能源补贴的权重，也需要更长时间来验证市场化造血能力……

但问题存在的同时，并不影响人们对岚图的看好——不是因为完美，而是因为走在正确的路上，并且已经 " 满油满电 "。港股上市不仅以即时融资为目的，而是以制度性卡位换取未来的融资自由度。一旦增发通道打开，技术研发的弹药、产能扩张的底气、海外落子的筹码，都将从战略构想转化为可执行的预算表。在智能化竞争从 " 堆料战 " 转入 " 体系战 " 的当下，这种资本弹性空间堪称决胜变量。

回望中国新能源汽车这十年的资本轨迹，" 蔚小理 " 曾经用美股 IPO 完成了从 0 到 1 的惊险一跃，而岚图此刻的赴港上市，则标志着传统巨头孵化出的新品牌、或者说 " 新势力国家队 "，正在夺回话语权。两者路径不同、禀赋各异，却共同拼凑出中国汽车产业向上突围的完整图景。国企新能源第一股的钟声即将敲响，它既是对过往体制突围者的一次正名，也为后来者提供了一个可供参考的路径。

结语

2026 年的中国车市，价格战尚未熄火，智能化军备竞赛愈演愈烈，淘汰赛进入最残酷的阶段。在这样的年份拿到港股入场券，岚图没有躺赢的资格，却拥有了不下牌桌的底气。这，恰恰是在这个充满不确定性的时代里，一家企业所能拥有的最确定的筹码。

版权声明

本文部分图片源自网络

如涉及版权问题，请作者持权属证明与本公众号联系

如需转载请向本公众号后台申请并获得授权

法律顾问

上海汉盛律师事务所 姜磊律师