美股市场正经历一场罕见的全面性恐慌抛售，AI 颠覆预期如同多米诺骨牌般冲击各个行业板块。

高盛交易员 Ryan Shakey 形容当前市场 " 极其脆弱 "，超过 40 只标普成分股周五出现超过 3 倍标准差的异常波动，创下他记忆中的最高水平。这一波动规模远超前一交易日的 15 只个股。

市场呈现明显的防御性倾向，公用事业、必需消费品、房地产投资信托和医疗保健板块领涨，而科技、媒体和电信板块则遭遇重挫。高盛 AI 风险敞口篮子 ( GSTMTAIR ) 再次出现 3 倍标准差的暴跌，单日下挫 510 个基点。

市场恐慌情绪的最新导火索是微软 AI 业务负责人的言论。据报道，该高管表示大多数白领工作将在 12 个月内被 AI 取代，并称 "AI 模型的编程能力已超越人类 "。这一表态引发投资者对 AI 颠覆范围和速度的重新评估。

最令交易员震惊的是，投资者普遍丧失了抄底意愿。高盛交易台观察到，对冲基金和多头机构虽在抛售，但规模较小，显示出 " 疲惫感正在累积 "。少数买盘仅集中在工业、必需消费品、公用事业、REITs 和能源等周期性和防御性板块。

市场广度急剧恶化

市场广度正在恶化，标普 500 指数中有 350 只成分股周五下跌，苹果、亚马逊、微软、Meta 和思科对指数拖累最大。高盛交易台活动水平从早盘的 4/10 大幅升至高位，问询量达到两周以来最高。

因子轮动呈现极端特征。防御性板块成为资金避风港，而此前表现强劲的科技板块全线溃败。交易员指出，市场最显著的特征是投资者 " 完全不愿意在任何 AI 相关的急跌中抄底 "，这种现象横跨所有行业板块。

物流成为最新重灾区、金融和医疗同样承压、科技全线溃败

工业板块中的运输类股周五成为焦点。物流公司 CH Robinson 股价出现 8 倍标准差的暴跌，这一异常波动凸显 AI 恐慌正从科技行业向传统行业蔓延。

据高盛工业板块交易员 Novak 观察，AI 在过去一两周内逐个行业扫荡，寻找潜在的 " 输家 "。市场对 CH Robinson 的抛售反映出投资者态度的 180 度转变——该公司此前被视为 AI 受益者。争论的焦点在于，使用聊天机器人匹配货运虽能提高效率、降低人力成本，但也可能导致业务商品化。

另类资产管理公司在开盘上涨后转为下跌，银行股也开始动摇。高盛金融板块交易员 Degrasse 指出，超级区域银行此前被视为金融板块的 " 有吸引力的避风港 "，但这一逻辑正在瓦解。

防御性 REITs 继续走高，但商业地产服务公司 CBRE 的强劲财报未能提振股价。交易员表示，" 在当前市场环境下，业绩显然不重要 "，尽管多头坚称最终会重要。

医疗保健板块的合同研究组织 ( CRO ) 本月迄今已暴跌 32%，此前辉瑞宣布将使用 AI 进行大部分临床试验。ICLR 周五单日下跌 38%，进一步冲击这一细分领域。

科技、媒体和电信板块除存储芯片外全线下挫。软件、互联网以及周五新加入的媒体板块均承受压力。高盛 TMT 交易员指出，此前的 " 赢家 " 股票在风险规避情绪下遭到抛售。

市场正在重新审视此前被视为 AI 赢家的公司，估值因素开始发挥作用。投资者困惑于 " 这些财报到底有什么问题 "，但在当前恐慌情绪下，基本面分析似乎已被抛诸脑后。