【华通白银网 2 月 13 日讯】【盘面回顾】周四贵金属价格明显回落，其中美国中长债收益率先行回落，呈现牛平特征，即经济增长预期下修，美股随后跟跌，其中科技股和成长股领跌，黄金则在美盘中午时间段出现跳水急跌，可能反映为仓位去杠杆与跨资产流动性再分配现象。最终 COMEX 黄金 2604 合约收报 4941.4 美元 / 盎司，-3.08%；COMEX 白银 2603 合约收报于 75.01 美元 / 盎司，-10.62%。周边美指震荡，10Y 美债收益大幅回落，比特币偏弱，原油下探，美股明显下挫。昨日全球最大黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓减少 5.1 吨至 1076.2 吨。全球最大白银 ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓减少 62 吨至 16174.2 吨。

【交易逻辑】接下来数据上关注周五晚美 CPI 数据，国内今晚无夜盘。其他关注金银波动率的回落情况，从季节性角度看，2 月是金银季节性表现淡季，且国内即将迎来春节长假。此外，投资者需关注 COMEX 白银 2603 合约在 3 月份的交割挤兑风险，当前 COMEX 白银注册仓单进一步下降至 2894 吨，而 1 月份 COMEX 2601 合约交割量约 1500 吨。

【南华观点】短期来看，金银在高隐波下，价格波动剧烈，叠加 COMEX、SHFE 以及 SGX 频繁加强风控措施，短期操作难度大。但我们认为，当前金银的调整并未改变其中长期上涨趋势，中长期逻辑仍存。因此，当前回调或仍可视为中长期逢低做多补仓机会。操作上建议投资者可逢低分步布多，同时在高波动环境下需做好仓位控制。但考虑高波因素、国内春节临近等，震荡整理降波或仍是 2 月份主基调。本周为节前最后一周，建议投资者减仓或空仓过节。