红星资本局 2 月 13 日消息，可口可乐 2025 年全球单箱销量 10 年来首次出现零增长，公司第四季度净营收五年来首次不及华尔街预期，当季亚太市场营收与营业利润分别同比下降 7% 和 36%。

据可口可乐日前发布的第四季度及全年业绩，可口可乐一直采用的 " 量价齐涨 " 市场策略似乎出现了变化。2025 年，在产品均价（Price/mix）提升 4% 的背景下，其全年全球单箱销量持平，主要是因为中亚、北非及巴西市场的增长，被美国、墨西哥和泰国市场的下滑所抵消。

2025 年，可口可乐净营收 479.41 亿美元，同比增长 2%，净利润 131.37 亿美元，同比增长 23%。也就是说，可口可乐去年的所有增长都来自涨价，而非销量提升。据北京商报报道，这创下了可口可乐十年来首次 " 销量零增长 " 纪录。

资料图 图据 IC photo

2 月 13 日，凌雁管理咨询首席咨询师、食品及餐饮行业分析师林岳告诉红星资本局，" 量价齐涨 " 是通胀周期的产物，当下来看策略已触达天花板，而且副作用开始显现。过去，可口可乐借全球通胀，以 " 大包装提价、小包装缩水、糖税传导 " 等方式，在销量持平时拉高了利润。

" 但现在底层逻辑变了，欧美等市场的消费者开始拒绝 4 美元一瓶的可乐，提价已没有空间；另外，1 美元的百事和区域品牌成了可口可乐的平替，单纯靠涨价已经跑不通了，未来必须靠‘量’来分担成本，否则会陷入‘越涨越没人买’的循环。" 林岳认为。

另一方面，可口可乐去年第四季度净营收 118.22 亿美元，同比增长 2%，略低于华尔街预测的 120.3 亿美元。据北京商报报道，这是可口可乐五年来营收首次未达华尔街预期。

在亚太市场，可口可乐去年第四季度营收同比下降 7%，营业利润同比下滑 36%。值得注意的是，在可口可乐营收利润双降的背景下，农夫山泉（09633.HK）2025 年上半年实现营收 256.22 亿元，同比增长 15.6%，茶饮料营收首次超越包装水成为第一大品类。

此前，东鹏饮料（605499.SH；09980.HK）发布 2025 年度业绩预告，预计全年营收 207.6 亿元至 211.2 亿元，归母净利润 43.4 亿元至 45.9 亿元，同比分别增长 31% 至 33%、30% 至 38%。

林岳表示，可口可乐在亚太市场面临综合挑战，" 竞品有价格优势，王牌的餐饮渠道被国产汽水瓜分，除了红黑罐没有其他爆款，渠道变得多样化，对手在变强，可口可乐需要针对性地做改革，如封死价格带，在 300-500ml 的即饮装要死守 3 元底线。一旦消费者养成了‘买水不买可乐’的习惯，地位就难保了，另外继续深耕渠道，锁定冰柜，在无糖领域做出爆款。"

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记者   周怡

编辑 孙志成   余冬梅

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