《科创板日报》2 月 14 日讯（记者 李佳怡）2 月 13 日晚间，因年会 " 送房送车 " 而备受关注的影石创新（688775.SH），交出了其登陆科创板后的首份年度成绩单。

业绩快报显示，影石创新 2025 年实现营业总收入 98.58 亿元，同比增长高达 76.85%。与营收暴增形成鲜明对比的是，其 2025 年归母净利润仅为 9.64 亿元，同比下滑 3.08% 。

这家刚刚在 2025 年 6 月被誉为 "A 股智能影像第一股 " 的明星公司，在上市首年便陷入了 " 增收不增利 " 的尴尬局面。

▎总营收近百亿，净利润不及市场预期

据影石创新发布的业绩快报显示，2025 年营业总收入 98.58 亿元，较上年同期的 55.74 亿元增长 76.85%，营收规模创下历史新高。

与此同时，该公司创始人刘靖康在年会现场透露，公司 2025 年 Q4 营收增速创过去 10 个季度新高。

对于报告期内营收大幅增长，影石创新将其主要归因于 " 积极加大市场开拓力度、持续加快新产品研发迭代与推向市场节奏、线上线下销售渠道协同发力，推动销售规模稳步扩大所致 "。

此外，截止报告期末，影石创新总资产达到 110.83 亿元，较报告期初增加 120.75%；归属于母公司的所有者权益 58.5 亿元，较报告期初增加 83.91%。

对此，影石创新则解释称：" 主要系公司 2025 年首次公开发行股票（IPO）募集资金、运营资金沉淀及备货所致。"

值得注意的是，在光鲜的营收数据背后，影石创新的利润端却亮起了黄灯。

业绩快报显示，2025 年影石创新归母净利润为 9.64 亿元，较上年同期的 9.95 亿元下降 3.08%；扣非净利润为 8.82 亿元，同比下滑 6.74%。上市首年，影石创新便陷入 " 增收不增利 " 的尴尬。

更值得关注的是，这份成绩单同样未能达到市场预期。

Wind 金融终端汇编数据显示，19 家机构对影石创新 2025 年归母净利润的一致预测值约为 11.19 亿元。而在实际数据中，影石创新仅为 9.64 亿元的归母净利润显然不及机构一致预测。

与此同时，尽管高盛在 2 月 8 日首次覆盖影石创新并给予 " 买入 " 评级，预测其 2025 至 2030 年收入年复合增长率有望达到 53%。

然而，其在二级市场的股价却已经连续调整了 5 个月。截至 2 月 13 日收盘，影石创新报 224.7 元 / 股，较 2025 年 9 月创下的 377.77 元高点，已累计下跌超 40%，总市值缩水至 901 亿元。

▎短期利润换长期门票？16 亿研发投入的背后

就在业绩快报发布的当天，影石创新还因年会冲上了微博热搜第一。在年会上，创始人刘靖康送出了 5 套商品房和一辆保时捷，公司年终奖总额同比增长 100%，同时还晒出了近 3000 万元的 " 夏雨激励 " 项目奖金。

这一 " 豪横 " 与利润下滑形成的巨大反差，或许也能够看出影石创新的战略重心所在，即人才激励与研发投入。

业绩快报披露，2025 年影石创新在研发投入方面高达 16.49 亿元，这一数字超过了 2022 年至 2024 年三年的总和。此外，其过去 7 年累计研发投入已超过 30 亿元，2025 年前三季度研发费用便超过 10 亿元，占营收比例达 15.3%。

据影石创新在业绩快报中所述，资金主要投向芯片定制、战略项目等核心领域。其明确表示，聚焦于业务增长曲线构建，如以手持云台相机等新品为重要着力点，进行了前瞻性战略投入。

在过去的一年里，影石在运动相机、Vlog 手持设备、无人机等赛道向 GoPro、大疆等对手发起了更为猛烈的冲击。

年会现场，刘靖康展示了首款手持云台相机的双摄外观，该产品正式命名为 "Luna"，其强调 " 这绝不是另一个 Pocket"。据悉，影石在 2023 年便已投入数千万元研发模块化手持云台相机。

有趣的是，这款将于 2026 年上半年上市的新品，或将成为市场上首款具备长焦功能的手持云台相机，矛头直指大疆 Osmo Pocket 系列的核心腹地；此外，影石创新去年年底还通过旗下全景无人机品牌 " 影翎 Antigravity" 发布了首款无人机产品，同样也被市场视为直捣大疆 " 老巢 " 之举。

刘靖康还透露，得益于持续高强度研发投入，影石创新 2025 年新品数量创公司成立以来新高，2026 年新品数量预计将超过 2025 年。

刘靖康强调：" 影石创新是创造驱动的公司，相信长期价值大于短期利润。"

据高盛研报的预测，随着营收规模的扩大，影石创新的研发与营销费用将被摊薄，净利润的年均复合增长率预计为 56%，2026 年、2027 年净利润将高于市场一致预期 9% 和 16%。

对于当下的影石创新而言，短期财报里的利润下跌或许正是为了换取长期门票所付出的代价。而市场愿不愿意为这份 " 长期主义 " 故事给予足够的耐心，也将成为其未来需要持续面对的考题。