中国网财经 2 月 14 日讯 1 月，A 股市场行情爆发，股票策略、组合基金策略和其他策略信托产品均受益，业绩表现明显向好。在此背景下，股票策略信托产品受益最为明显，整体平均收益率超过 5%；组合基金策略和其他策略信托产品有不同程度的上升。用益信托披露数据显示，存量产品中超 88% 实现正收益。与此同时，债券策略信托产品的业绩稳中有升。

期内，纳入统计 47 家信托公司的 19310 款存续产品中，1 月整体平均收益率为 1.76%，环比增加 1.33 个百分点；中位数收益率为 0.43%，环比上升 0.24 个百分点。其中，收益为正的产品数量 17172 款，占比达到 88.93%。

据用益信托研究报告，1 月 A 股全线收涨，成长风格显著领跑宽基指数，量能创下历史纪录，个股赚钱效应集中，月末受获利回吐与外围波动影响上演深 V 反转，关键点位得以守住。债市月初受股市大涨与地方债供给冲击回调，三大指数集体回调，其中中债综合指数回调幅度达 0.25%，中债国债指数因超长端品种承压小幅回调 0.12%。

用益信托披露数据，12 月标品信托发行 1873 款，环比增加 232 款，环比增长 14.14%。具体来看，固收类产品发行数量环比增长 8.56%；混合类产品发行数量环比增长 37.57%；权益类产品发行数量环比增长 43.48%。对此用益信托研究员刘欣怡表示，固收类依托央行流动性呵护下的债市修复行情，成为资金配置核心；混合类受益于股债结构性机会，策略灵活性凸显；权益类则借力市场估值修复与机构中长期布局需求，发行热度回升。

1 月标品信托发行 1643 款，环比减少 230 款，环比下降 12.28%。具体来看，固收类产品发行数量环比下滑 11.66%；混合类产品发行数量环比下滑 1.61%；权益类产品发行数量环比下滑 37.12%。

同期，标品信托产品成立数量明显缩减。1 月标品信托产品成立数量环比减少 275 款，跌幅 17.01% ‌。具体来看，债券策略信托产品成立数量环比减少 22.10%，组合基金策略信托产品成立数量环比增长 21.11%，多资产策略信托产品成立数量环比增长 1.04%，股票策略信托产品成立数量环比减少 46.27%。

对此用益信托研究员刘欣怡分析，固收类产品作为标品信托发行主力，受开年债市震荡整理、票息收益与资本利得双降影响，产品收益吸引力有所减弱，叠加年末冲量效应消退后业务回归常态，发行节奏自然放缓。

具体到市场表现，数据显示，1 月股票策略标品信托产品平均收益率为 5.23%，环比增加 3.80 个百分点；中位数收益率为 4.94%，环比上升 4.32 个百分点。同期上证指数、中证 500 指数、沪深 300 指数分别上升 3.76%、12.12% 和 1.65%，股票策略信托产品的业绩表现跑赢上证指数和沪深 300 等大盘指数，但跑输中证 500 等小盘指数。

机构方面，1 月合计有 2955 款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为 [ -45.13%,40.72% ] ，首尾收益率差距继续扩大，业绩弹性极大。其中，收益率为正的产品有 2555 款，数量占比为 86.46%。前十机构中，各家机构的月度平均业绩均在 6% 以上，其中 2 家机构的产品平均收益率和中位数收益率在 10% 以上，业绩表现突出。用益信托研究员喻智表示，权益市场行情爆发，股票策略信托产品多数产品实现正收益，投资回报丰厚。

1 月债券策略产品平均收益率为 0.38%，环比上升 0.28 个百分点；中位数收益率为 0.29%，环比上升 0.12 个百分点，产品月度表现稳中有升。同期的中债 - 新综合指数财富指数环比上涨 0.39%，国债指数环比上涨 0.29%，企债指数和沪公司债则分别上涨 0.22% 和 0.19%；同期债券型公募基金的平均收益率为 0.83%，中位数收益率为 0.28%。

喻智分析，股债跷跷板效应之下，月初债市走势受到压制，中旬股市阶段性降温后债市逐步修复。在结构性行情中，债券型公募基金凭借更强投研、更灵活工具、更优配置，收益显著优于债券策略信托，平均收益率差距近 0.4-0.5 个百分点；信托机构在投研能力、资产配置以及合规方面还存在较大的限制，因此部分产品业绩表现缺乏竞争力。

机构方面，1 月合计有 11006 款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为 [ -52.74%,95.77% ] ，首尾收益率继续扩大。其中，实现正收益的产品合计 9920 款，数量占比为 90.13%。1 月债市行情虽有波动，但债券策略信托产品的业绩表现稳健，绝大多数产品实现正收益。前十机构中，多数机构的产品月平均收益率均在行业平均水平之上。其中，国民信托的产品平均收益率在 1.5% 以上，但中位数收益率仅为 0.20%，个别产品的业绩表现突出拉升了平均收益率。

同期，组合基金策略信托产品平均收益率为 2.55%，环比增加 2.08 个百分点；中位数收益率为 1.16%，环比增加 0.86 个百分点；同期 FOF 型公募基金的平均收益率为 3.94%，中位数收益率为 3.44%。机构方面，1 月共 4228 只组合基金策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为 [ -16.30%,69.60% ] ，首尾业绩差距大幅扩大。其中，收益率为正的产品有 3795 款，数量占比为 89.76%。

喻智分析，权益市场的爆发为部分组合基金策略信托产品贡献了较大的收益，但组合基金策略信托产品的资产配置整体以固收类资产为主，这也是实现正收益的产品比重近九成的重要原因。

上月，其他策略产品平均收益率为 3.14%，环比增加 2.30 个百分点，中位数收益率为 1.28%，环比增加 1.06 个百分点。同期混合型公募基金的平均收益率为 6.19%，中位数收益率为 5.20%。机构方面，其他策略产品共有 1121 只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为 [ -9.70%,22.55% ] ，首尾产品收益差距放大。其中，收益率为正的产品有 902 款，数量占比为 80.46%。喻智表示，1 月权益市场行情回升为其他策略产品带来了较大的业绩弹性，部分产品通过权益类资产配置增厚收益。

喻智在分析标品信托未来表现时建议，2 月春节长假将至，多数投资者或机构有较大概率出现持币过节的情形，因此 2 月的资金配置或可以防御性板块和债券资产为主。同时，市场整体的风险偏好可以辅助决定未来投资的主要策略，但机构的专业能力是决定产品收益的重要因素。