近日，联想公布截至 2025 年 12 月 31 日的 2025/26 财年第三财季业绩。

财报数据显示，联想集团第三财季营收达到 1575 亿元，同比增长超过 18%；经调整后的净利润同比增长 36%，利润增速达到营收增速的两倍。

根据 IDC 最新统计，2025 年第四季度全球 PC 出货量同比增长近 10%，总量达约 7640 万台，企业换机需求与 Windows 10 操作系统升级形成共振。

智能手机市场方面，2025 年第四季度全球智能手机出货量同比增长 2.3%，达到 3.363 亿部，高端机型持续增长、折叠屏强劲表现以及消费者对潜在涨价预期下的提前换机，共同推动市场回升。

在此背景下，联想 IDG 第三财季实现营收超 1100 亿元，同比增长超 14%；在核心元器件成本快速上行的情况下，IDG 本财季调整后的运营利润同比增长超 15%。与此同时，联想也在多终端布局上持续扩展个人智能入口：截至第三财季末，联想与摩托罗拉 AI 设备全球激活量中，PC 与智能手机各占约一半。

以服务器为主的基础设施业务方面，联想 ISG 基础设施方案业务集团营收达到 367 亿元，同比增长超 31%。此外，第三财季，联想 AI 服务器业务，还拥有 155 亿美元的订单储备。

此外，联想 SSG 解决方案与服务业务集团营收同比增长 18%，调整后运营利润同比增长近 30%。

值得注意的是，第三财季，联想 AI 相关营收同比增长 72%，占集团总营收比重提升至 32%。其中，AI PC 营收实现高双位数增长，AI 智能手机营收实现三位数增长，AI 服务器营收实现高双位数增长，AI 服务营收实现了三位数增长。

" 现在大家都在谈 AI 是不是有泡沫，可能在某些领域有投资过重、过多的情况。但是我觉得，AI 作为一个整体，没有任何的泡沫。它只是一个大的趋势，而且是一个不能停止的趋势。"

联想集团董事长兼 CEO 杨元庆表示，AI 本质上是一个基于人类历史上积累的所有数据，而产生的智能技术。同时，它也需要大的算力和好的模型来提供迭代优化。AI 普及将会驱动更多智能终端的使用、驱动更多 AI 基础设施的使用。

" 所以，我们从来不担心，AI 整体的市场需求。它不但没有饱和，还会继续高速增长。" 杨元庆称。

不过，随着 AI 需求的高速增长，存储芯片的价格在过去一年也进入了 " 狂飙 " 模式。

市场研究机构 Counterpoint Research 发布报告显示，存储市场行情已经超过 2018 年的历史高点，供应商议价能力已达到历史最高水平，预计 2026 年第一季度市场价格还将上涨 40% 至 50%，第二季度继续上涨约 20%。

有数据显示，16GB DDR5 笔记本内存条价格在几个月内从 380 多元涨至 1399 元；256GB DDR5 服务器内存条价格已超过 4 万元 / 条，一盒 100 根总价约 400 万元，已超过上海部分中小户型房产的价值。

当大量产能转向利润更高的高带宽内存（HBM）后，消费电子产品所使用的传统 DRAM 和 NAND Flash 则因供应严重不足而大幅涨价，继而将持续推高包括智能手机、PC 在内的各类终端售价。

据行业数据显示，2026 年第一季度通用型 DRAM 合约价格环比涨幅将达 55% 至 60%，NAND 闪存产品价格也将上升 33% 至 38%，其中消费级大容量 QLC 产品涨幅不低于 40%。

" 过去储存芯片占终端产品成本约 20%，经过本轮价格暴涨，如今已普遍升至 30% 以上，部分高端机型甚至超过 35%。终端市场如果不涨价，就无法消化成本压力。" 群智咨询执行副总经理兼首席分析师陈军表示。

作为全球 PC 市场出货量最高的企业，联想终端价格如何调整，也成为了本次业绩会的关注焦点。

" 现在看来不仅仅是内存，flash 或者是 SSD，甚至是 CPU 都在涨价。"

杨元庆称，从第三财季的业绩可以看得到，联想并没有受存储供应短缺的影响。联想不但继续高速增长，比市场增长还要快，还保持了更高的盈利水平，这进一步说明了联想在运营方面的能力。

不过，杨元庆也坦言，零部件的价格上升得太快，会使得终端产品需求下降。联想预测，2026 年 PC 的销量可能会同比持平或是略微下降，但是平均单价的上升，将让实际的销售收入实现增长，并带动总销售额的上升。

" 我们相信联想能比市场增长得更快一点。" 杨元庆表示，联想实际对投资人也承诺，不单是当前这个季度，甚至是未来的几个季度，联想都还可以继续保持双位数的增长。（文   | 科技潜线， 作者 | 饶翔宇   编辑 | 钟毅）