财联社 2 月 24 日讯（编辑 黄君芝）美国最高法院上周五驳回了特朗普总统的关税政策，据计算，这为美国进口商带来了高达 1800 亿美元的潜在退税空间。不过，饱受通胀折磨的美国消费者似乎仍与这波 " 红利 " 无缘，高盛警告称，美国物价依然难降！

高盛经济学家们在最新报告中写道，最好的结果是，企业或许会放缓未来享受关税减免商品的价格上涨速度，但它们不太可能直接降价。

" 我们预计，企业不会像应对关税上调那样应对关税下调，不太可能迅速地降低价格。" 报告称。

高盛估计，关税传导效应已使美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出在 1 月份上涨了约 0.7%。预计 2026 年剩余时间内只会再上涨 0.1%。但该行强调，尽管由关税引发的通胀可能已经见顶，但商品价格在短期内不太可能出现实质性回落。

分析师们直言了零售端典型的 " 价格刚性 " 现象：" 企业在面对关税上调时会迅速涨价，但当关税下调时，他们降价的意愿和速度往往大打折扣。"

无独有偶。瑞银（UBS）首席经济学家 Paul Donovan 也指出，退税款很难真正流向消费者端。

他表示：" 退税款实际上是由美国财政部退还给进口商的，这将扩大美国的财政赤字，并在宏观上起到‘财政刺激’的作用。但在新一轮关税已经落地的情况下，没有哪家企业会急于向客户降价。"

当地时间 2 月 20 日（上周五），美国最高法院以 6 比 3 的裁决认定，特朗普总统没有法律权力根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施去年 4 月生效的全面关税。

特朗普则迅速宣布，将依据《1974 年贸易法》第 122 条，征收 " 全球进口关税 "，税率 10%，为期 150 天，以取代被最高法院认定违法的关税。而这一条款以前从未动用过。很快第二天，他又宣布，将该进口关税税率提高至 15%。

高盛估计，这一转变将使 2025 年初以来的实际关税税率增幅从略高于 10 个百分点降至约 9 个百分点，因此其通胀预期几乎没有变化。

另一方面，关税退款可能需要数年时间。

分析指出，退税本身的法律和程序障碍会让这笔钱变得 " 可望而不可及 "。最高法院并未规定明确的退款流程，这意味着进口商需要与美国海关及边境保卫局（CBP）、国际贸易法院甚至下级法院展开数月乃至数年的法律博弈。此外，特朗普政府极有可能会对退税命令发起抗诉，引发旷日持久的拉锯战。

就连美国财政部长斯科特 · 贝森特上周五也表示，美国人 " 不太可能 " 会收到退款。

" 我感觉美国人民不会看到这一点，" 贝森特在达拉斯经济俱乐部的一次演讲中说道，并补充说，政府还有其他手段可以重新征收关税，而且解决任何偿还问题可能需要数年时间。