北海国发川山生物股份有限公司（证券代码：600538.SH）近期因对旗下司法鉴定技术子公司连续三年计提大额商誉减值而受到上海证券交易所的关注。公司针对问询函作出详细回复，解释了相关业务的经营状况、业绩变动原因及潜在的商誉减值风险。

根据此前发布的业绩预告，国发股份预计 2025 年度实现营业收入约 3.3 亿元，归属于母公司股东的净亏损约为 8500 万元，扣除非经常性损益后的净亏损约为 8550 万元。公司主营业务涵盖医药制造与流通、司法体外诊断（IVD）及分子医学影像中心等，其中医药流通业务主要布局于广西北海、钦州、防城港等北部湾区域。

业绩压力的背后，与一笔数年前的收购直接相关。2020 年，国发股份通过重大资产重组，以 35,569.32 万元的对价收购了广州高盛生物科技有限公司 99.9779% 的股权，借此进入分子诊断及司法鉴定服务领域。然而，自 2023 年起，高盛生物的业绩表现持续低于预期，导致上市公司连续三年对其计提商誉减值。数据显示，2023 年及 2024 年已分别计提减值准备 0.55 亿元和 0.60 亿元，截至 2024 年末相关商誉余额仍达 1.38 亿元，公司预计 2025 年将进一步计提约 0.65 亿元的商誉减值。

上交所在问询中重点关注了高盛生物实际业绩与收购时盈利预测的偏差情况、减值计提的充分性，以及未来业绩波动对剩余商誉及公司利润的潜在影响。

国发股份在回复中指出，业绩预测与现实的巨大落差，核心在于不可预见的市场环境剧变。公司解释称，高盛生物的销售高度依赖于公安系统等客户基于 DNA 实验室建设、案件检测需求及数据库规划等进行的招投标采购。收购时的业绩预测主要依据对预期订单的乐观估算，而实际订单则完全取决于客户的实际采购节奏与预算情况。

自 2023 年起，各级财政支出普遍收紧，导致公司核心客户——公安系统的预算大幅缩减，对检测设备与服务的采购需求随之下降，招投标项目明显减少。这一系统性变化直接冲击了高盛生物的业绩基本盘，其中标金额从 2022 年的 11,021.31 万元骤降至 2023 年的 6,812.50 万元，降幅高达 38.19%，收入与利润因此同比大幅下滑。这一不利影响在后续年度持续发酵，并叠加了市场竞争加剧导致的毛利率受压，以及部分公安客户回款周期延长带来的资金占用压力，共同导致 2023 年至 2025 年实际业绩与收购预测值产生巨大偏离。期间，其营业收入实现值仅为预测值的 42.25% 至 50.35%，净利润实现率也介于 -2.39% 至 20.66% 的低位。

行业数据也印证了这一趋势。2023 年至 2025 年，司法鉴定与检测领域的可比上市公司收入均呈下降趋势，中位数降幅分别为 24.23%、9.74% 和 17.44%，高盛生物的收入变动与行业整体下行趋势基本一致。

针对市场关注的商誉减值风险，国发股份在回复中发出了明确警示。公司强调，因收购高盛生物所形成的商誉能否实现，高度依赖于该公司未来的盈利表现。若其经营受到技术迭代、竞争加剧、政策调整或市场推广不及预期等因素影响，可能立即引发商誉减值。公司特别指出，商誉减值对业绩变动具有非线性与杠杆放大效应：即使高盛生物的收入与毛利率仅出现小幅下滑，在估值折现机制下，也可能导致数倍于业绩下降金额的减值损失，从而显著加剧公司整体业绩的波动，甚至可能致使公司由盈利转为亏损。