瑞财经 刘治颖  2 月 25 日，山东汉方制药股份有限公司（以下简称：汉方制药）向港交所主板递交上市申请书，中泰国际为其独家保荐人。

招股书显示，汉方制药创立于 2004 年 6 月，是一家从事中医药产品的生产、销售与研发的综合制药公司，专注于皮肤及黏膜疾病治疗领域。公司的产品组合分为三大类别：处方外用中成药，即公司的旗舰产品复方黄柏液涂剂；经典配方中成药产品，即安宫牛黄丸及乌鸡白凤丸；及化妆品。

复方黄柏液涂剂为目前中国中成药领域中唯一获批的处方涂剂。其为国家二级中药保护品种，依法禁止任何其他实体生产相同药品。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年销售收入计，复方黄柏液涂剂在中国外用中成药市场排名第四，占据 1.1% 的市场份额。

公司分别于 2021 年 11 月及 2022 年 5 月收购安宫牛黄丸及乌鸡白凤丸的上市许可。收购后，公司启动了系统化整合流程，包括为生产该两种产品建设专用生产设施并实施全面质量保证方案。截至最后实际可行日期，公司已将安宫牛黄丸及乌鸡白凤丸商业化。

2023 年、2024 年及 2025 年前 9 月，汉方制药收入分别为 10.53 亿元、9.92 亿元及 8.03 亿元；年 / 期内利润分别为 2.37 亿元、1.99 亿元及 1.45 亿元；毛利率分别为 84.3%、 82.5% 及 84.3%。

报告期内，复方黄柏液涂剂产生的收入分别占总收入的 99.8%、99.8% 及 99.7%，其他产品产生的收入分别占总收入的 0.2%、0.2% 及 0.3%。

2025 年 10 月 15 日，董事长兼执行董事秦文基与其胞弟秦银基（总经理兼执行董事）订立一致行动协议。IPO 前，秦文基可通过其于 2700 万股股份的直接权益，可行使公司已发行股本总额约 90% 的相关表决权；及秦银基可通过其于 300 万股股份的直接权益，可行使公司已发行股本总额约 10% 的相关表决权。