继不久前派拉蒙方面向华纳兄弟探索（下文将简称为 WBD）董事会提交修订后收购提案，将收购报价从每股 30 美元提高至每股 31 美元，并且 WBD 董事会认定这一收购提案在其与 Netflix 既有收购协议下构成 " 更优提案 "，要求 Netflix 在 4 个工作日内决定是否提交新的提案后。

日前 Netflix 方面正式发布公告称，拒绝提高收购报价。对此 Netflix 联席 CEO Ted Sarandos 与 Greg Peters 表示，" 我们之前协商达成的交易本可创造股东价值，且具有明确的监管获批路径。但我们始终坚持审慎原则，在需要匹配派拉蒙最新报价的价格水平下，该交易在财务层面已不再具备吸引力，因此我们决定不匹配派拉蒙的出价 "。

Ted Sarandos 与 Greg Peters 还进一步指出，" 这项交易始终是‘锦上添花’，而非‘不惜一切代价也要达成’ "。

据了解，围绕 WBD 的这场收购交易可追溯至 2025 年 10 月。彼时 WBD 方面发布声明称，在收到多方主动提出的收购意向后，公司正考虑潜在出售、以最大化股东价值，同时仍将继续推进 2025 年 6 月公布的分拆计划，即将影视制片、流媒体业务，与传统电视业务拆分为华纳兄弟（Warner Bros）和探索全球（Discovery Global）两家独立的新实体。

2025 年 12 月初，Netflix 方面宣布与 WBD 达成最终协议，以每股 27.75 美元、约 827 亿美元的总企业价值（其中股权总价值约为 720 亿美元），通过现金加股票的方式收购后者的影视工作室及流媒体业务、即华纳兄弟。

而派拉蒙则希望收购 WBD 的全部业务，并多次公开质疑后者在出售流程中的公平性，认为自身的报价未得到充分讨论和谈判。2025 年 12 月中旬，派拉蒙方面向 WBD 发起敌意收购要约，表示愿以每股 30 美元全现金方式收购后者全部资产。但彼时 WBD 董事会认为，该交易不符合公司及股东的最佳利益，并再次建议股东支持与 Netflix 的交易。

此后，派拉蒙方面继续多次修订收购提案。据称，在认定派拉蒙收购提案为 " 更优提案 " 前，WBD 曾先后拒绝该公司的 8 次收购提案。而在 Netflix 方面，面对派拉蒙不断施加的竞争压力，2026 年 1 月曾宣布修改收购华纳兄弟条款，调整为以全现金方式交易。

据了解，在最新的收购提案中，除将报价提升至每股 31 美元外，派拉蒙还增设了包括延期补偿金在内的一系列交易保护条款。具体而言，针对此次交易可能面临的长时间审批，派拉蒙方面承诺，如此次交易在 2026 年 9 月 30 日后仍未完成，将向 WBD 股东度额外支付每季每股 0.25 美元的补偿，直至交易完成。

同时派拉蒙方面承诺，若 WBD 为接受其报价、并终止与 Netflix 的现有协议，其将代为承担 WBD 需向 Netflix 支付的约 28 亿美元 " 分手费 "。

据了解，对于 Netflix 拒绝提高收购价格的决定，WBD 方面对此表示，"Netflix 是一家伟大的公司……我们祝愿他们未来一切顺利。一旦董事会投票通过派拉蒙的合并协议，这将为我们的股东创造巨大的价值。我们对派拉蒙和 WBD 合并后的潜力感到兴奋，迫不及待地想要携手合作，共同讲述那些感动世界的故事。"

值得一提的是，在宣布拒绝提高收购报价的同时，日前 Netflix 还宣布将在 2026 年投资约 200 亿美元用于优质电影和剧集，并扩大其娱乐产品组合，以及计划恢复股票回购计划。

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