//   债市综述   //

1. 公开市场操作

央行公告称，2 月 28 日以固定利率、数量招标方式开展了 1160 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 1160 亿元，中标量 1160 亿元。Wind 数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放 1160 亿元。当周，央行公开市场净回笼 6114 亿元。

Wind 数据显示，3 月 2 日至 6 日当周，央行公开市场将有 15250 亿元逆回购到期。此外，3 月 6 日还有 1 万亿 91 天期买断式逆回购到期。

（* 数据来源：Wind- 央行动态 PBOC）

2. 资金面

2 月最后一个交易日，券商、基金等主要资金需求主体缺席，银行间资金市场周六波澜不惊，存款类机构隔夜回购加权利率续跌向 1.31%；匿名点击系统（X-repo）上，隔夜报价在 1.3% 低位。

海外方面，美国隔夜融资担保利率为 3.67%。

（IMM）

（* 数据来源：Wind- 国际货币资金情绪指数、资金综合屏）

3. 同业存单

全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在 1.58% 位置，较上日小幅下行。

（* 数据来源：Wind- 同业存单 - 发行结果）

4. 银行间主要利率债收益率

  银行间主要利率债收益率纷纷下行，长券表现更好，以美联合袭击伊朗，避险情绪升温提振债市。

（* 数据来源：Wind- 成交统计 BMW）

5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据

（* 数据来源：Wind- 利差分析）

6.   国债期货主力合约

国债期货当天休市

（* 数据来源：Wind- 国债期货）

//   要闻资讯   //  

1、以色列和美国袭击伊朗总统府等目标后，伊朗对以色列特拉维夫实施导弹打击，中东多地美军基地亦遭袭。伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡。欧盟海军官员称，其船只已收到来自伊朗革命卫队的无线电信号，称 " 任何船只均不得通过霍尔木兹海峡 "。全球多家大型石油公司及贸易巨头宣布，暂停其石油与燃料船只通过霍尔木兹海峡。国际油轮流量监测系统实时数据显示，霍尔木兹海峡油轮运输陷入停滞状态。

2、国家统计局发布《中华人民共和国 2025 年国民经济和社会发展统计公报》，初步核算，全年国内生产总值 1401879 亿元，比上年增长 5.0%。国民总收入 1393700 亿元，比上年增长 5.1%。年末全国人口 140489 万人，比上年末减少 339 万人。全年完成 92 次宇航发射，其中商业航天发射 50 次。全年国内出游 65.2 亿人次，比上年增长 16.2%。通过免签入境外国人 3008 万人次，增长 49.5%。

3、深圳市发改委等三部门发布关于印发《深圳市超长期特别国债资金支持消费品以旧换新提质增效实施方案（2026 年）》的通知。该方案提到，统筹安排好中央直接下达的超长期特别国债资金和市级财政配套资金，重点围绕汽车、家电、数码和智能产品等领域，持续推进消费品以旧换新工作。

//    全球宏观   //  

1、稳定币发行商正迅速成为美国短期国库券最主要的买家。渣打银行分析师认为，这一趋势可能在未来三年内从根本上重塑美国的债务发行。稳定币市值预计到 2028 年底将达到 2 万亿美元，这一增长预计将产生高达 1 万亿美元的短期国库券新增需求。分析师警告，若政府不干预，短期国库券可能对私营部门而言 " 过于稀缺 "。

//   债券大事   //  

1. 新世界发展：总债务缩减 17 亿港元，香港地区销售创 2021 年以来新高

2. 中国奥园：附属公司持有的香港物业被委任接管人，接管不会被暂缓

3. 碧桂园服务：预计 2025 年收入 482 亿元至 485 亿元，同比增长 9.6% 至 10.2%

4. 派拉蒙与华纳兄弟的 575 亿美元债务将为垃圾债与投资级债券混合评级

（* 数据来源：Wind- 债券资讯 - 只看重要栏目）

一周债券负面事件：

（* 数据来源：Wind- 债券负面事件大全）

本月城投非标资产风险：

（* 数据来源：Wind- 风险监控 RISK）

//   节目预告   //   

每天下午 4 点半，实时债市解盘栏目为您奉献精彩内容，敬请期待！

点 " 阅读原文 "，申请 Wind 金融终端