▲这是灵兽第 1772 篇原创文章

盒马和三江购物这十年，交了一份怎样的答卷。

作者 / 十里

ID/lingshouke

1

盒马、三江购物彻底分道扬镳

盒马在宁波与三江购物合作运营的 7 家门店，走到了尾声。

从 3 月 1 日开始，宁波多家盒马鲜生门店在店里贴着公告称，因为整体运营规划调整，将从 3 月中下旬起会陆续停止运营。涉及万象汇店、明州里店、复悦城店、宏泰广场店、甬江店、星光大道店、北仑店等 7 家门店。

这 7 家门店也是三江购物与盒马联姻下在宁波的全部 " 财产 "。随着停运安排落地，双方在宁波的合作业务将告一段落。

公告还显示，2026 年 4 月，盒马打算在宁波核心商圈接连开出两家全新门店，分别是盒马鲜生龙湖海曙天街店、盒马鲜生北仑银泰城店。有市场方面的人士说，这也会是 " 宁波市区首批盒马鲜生直营门店 "。

双方 " 分手 " 其实早有公开信息。

2025 年 8 月 5 日，三江购物曾发布公告称，公司与盒马（中国）有限公司签署的《盒马鲜生业务合作协议》将于 2026 年 3 月 31 日到期，到期后不再续签。

三江同时披露，已收到盒马发来的《关于合作到期不续约的通知函》，盒马在函件中表示，基于市场环境变化及整体战略发展规划，决定终止续约。

也就是说，从 2016 年开始的双发合作关系，到 2026 年 3 月底，就会结束。

而宁波门店最终以闭店的方式收尾，也与合作模式下的资源绑定有关。

上述市场人士称，这 7 家门店的租赁、合同及人员等多与三江购物体系签订。盒马若要在当地转向自营，要么接续相关资源，要么另行选址新开。其中，此次闭店的万象汇店预计 7 月下旬重装开业。

回到更早的背景，2016 年新零售概念最热时，阿里宣布入股三江购物，持股 32%，成为其第二大股东。

对三江这样的区域商超而言，与盒马合作的意义不难理解，既能提升门店形象，也能借助盒马的供应链、数字化与到家能力，在本地市场进行新业态试水。

如今十年长跑走到终点，资本市场的反应也很直接。2025 年 8 月 5 日公告发布后次日，三江购物股价下跌超 5%。

在 " 协议到期不续签 " 之外，股权层面的变化也在同步发生。

2025 年 4 月 21 日，三江购物发布公告称，阿里巴巴旗下的泽泰企业管理有限公司打算减持自己持有的不超过 1643 万股公司股份。

到了 2026 年 2 月 5 日，三江购物又披露了，持股超 5% 的股东杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司已经把此前披露的减持计划完成，一共减持了 1643.04 万股，占总股本的 3%，套现的金额约为 2.52 亿元。

综合来看，阿里在一年里通过多轮减持，一共回笼资金约 3.64 亿元，持股比例从 32% 降到了 27%。

当然，阿里不是针对三江购物。2025 年，在其他资产上的减持和剥离也比较密集，据不完全统计，截止到 2025 年底，其已经回笼资金超过 300 亿元，战略收缩的信号越来越明确了。

2

三江与盒马合作成绩如何？

相比盒马在宁波改造的 7 家三江购物集体关店，更值得关注的是，盒马和三江购物这十年，交了一份怎样的答卷。

双方最早的联姻在 2016 年 11 月，阿里拿出 21.5 亿元入股三江购物，拿到了 32% 的股权，成了第二大股东。这一举动，也被当作是马云提出新零售概念的关键动作。

那为何选择了三江购物，当时也起了广泛讨论。

一方面，作为浙江的区域龙头商超，离阿里大本营足够近。门店分布比较密还贴近社区，在合作之前，门店数量达 198 家，主要集中在宁波及周边地区。

但另一方面，也难以摆脱传统零售的业绩压力。根据财报，2013 到 2015 年营收连续下滑（同比 -8.47%、-5.23%、-1.95%），所以想通过数字化找到新的增长。

盒马改造三江购物的首家门店在 2017 年 1 月在鄞州区东岸里开业。之后根据人多、消费力强、成熟商圈等特征，又陆续进了明州里、万象汇这些核心商圈。

在当地，甚至业内确实引起了不小的反响。到 2021 年前后，宁波盒马曾经实现阶段性连续盈利，这就说明模型在局部市场里还真能跑通一段时间。

自阿里入股消息公布并复牌后，短短 17 个交易日内，三江购物股价猛涨了超 310%，一共出现了 14 个涨停板。股价一度从 10 元蹿升到了近 50 元，但此后，长期业绩没能够突破。

在 2016-2023 年的七年间，三江购物营收始终徘徊在 40 亿元左右，净利润波动明显（2023 年归母净利润 1.38 亿元，同比降 15.6%）。

2024 年，三江购物旗下负责相关门店运营的浙海华地实现营收近 5.5 亿元、净利润 1833.26 万元，还是三江重要的利润来源之一。

3

三江购物的挑战

被盒马 " 分手 " 的三江购物，也面临挑战。

在 7 家门店中，有的会收回自己经营、进行关店改造。比如盒马鲜生万象汇店，公告上清楚的写着，因为整体运营规划调整，最后营业日是 2026 年 3 月 31 日；从 4 月 1 日起停止营业进行改造，预计 7 月下旬重新装修好开业。

但更多门店的公告就只是停留在 " 闭店 "，后续的计划并不多。

三江购物在不续约的时候也表示，会妥善安置相关员工，尽量减少对顾客购物的影响，接下来会尽快和盒马商量过渡的细节。不过公司同时坦承，这一过渡期会对宁波盒马门店的销售有影响。

接下来三江要面对的，是少了盒马之后怎么把盘子接住。

过去双方的合作，更像借壳跑一套体系，门店由三江的人在管，但用的是盒马的品牌、系统和供应链。宁波这几家店也确实给三江带来过增量，营收和利润都吃到了一部分红利。

所以，一旦不续约，短期出现波动几乎不可避免。最直接的影响，不在有没有门店，而在于 " 店里卖什么、怎么卖、货从哪来 "。品牌换不换、系统还能不能用、供应链怎么衔接。

这也是为什么，后续三江只能更多靠自己。

上述市场人士表示，要么把相关门店改回自有体系，重新做选品、定价和补货节奏。要么另找合作方，换一种合作方式把供应链接上。

只是，不管走哪条路，都意味着要重新搭建一套门店运营的逻辑，成本和阵痛肯定避免不了。

但换个角度看，三江也不是从零开始。

毕竟，它在宁波的网点、本地供应链、人员体系都在，只是过去几年用盒马那套方式跑得更快一些。现在盒马退出，三江能不能把这些门店重新拉回到自己的节奏里，考验的就是基本功。

从更大的层面来说，这次 " 分手 " 不只是两家公司的一次到期不续，更像是一个信号，由互联网平台牵头、改造传统商超、再快速复制的 " 新零售合作样本 "，正在慢慢收场。

所以，接下来比拼的，是供应链、效率、选品，以及离社区更近的体验能力。

回头看 " 单飞 " 后的三江购物，手里还有哪些牌？

一是，自有冷链物流、中央厨房等重资产，这些如果能跑通，就可以把预制菜、熟食、即食这类高频品类做得更有优势。

二是，网点优势，198 家门店在宁波和周边的社区里，天然就是离用户近。据悉，会员规模已经做到 94 万，如果很好地利用，围绕门店去做到家服务、私域运营，也可以提升刚需的周转，会比当下一些胖改更可行。

三是，自有品牌。三江购物此前称，能在同等品质下做到比市场便宜 20% — 30%。这样一来，既能对抗价格战，又能实现毛利增长。

当然，三江的这次经历，也反映出区域商超的一些困境。要想活得久，靠的不是追风口或跟风的改造，而是把区域密度、供应链效率和质价比做扎实，再用恰到好处的数字化，把这些能力放大，为消费者提供更好的体验。（灵兽传媒原创作品）

有温度 · 有深度 · 有态度

灵兽传媒旗下公众平台

专注零售 聚焦消费

关注连锁 / 零售 / 电商 / 消费

创业创投 / 资本对接领域

聚焦全球商业创新

精准覆盖中国商业精英人群

入驻头条 / 搜狐 / 企鹅 / 大鱼 / 一点 / 网易 / 百家 / 雪球等平台

E-mail:lingshouke@126.com

更多资讯请访问灵兽网 www.lingshouke.cn

喜欢文章点击" 在看、点赞、分享 "