陕西氢能 " 链主 " 大手笔。

2025 年底，陕西旭强瑞清洁能源集团有限公司（简称 " 旭强瑞 "）在延安接连买入 5 家液化天然气相关企业，产能直接扩充 10 倍。我们注意到，这家公司之所以敢如此扩张，源于其已在韩城市打通氢能应用 " 小循环 "。

在氢能应用尚未清晰的当下，我们发现陕西已有不少好消息。

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重注延安：购入 107 万吨产能

先来看看此次被一揽子购入的 5 家标的公司。

5 家公司均为民营企业，全部注册在延安市延川县与宜川县，公司注册时间在 2017 年至 2025 年不等，其中 2 家被旭强瑞控股收购，3 家成为参股公司。股权穿透后，我们发现有 4 家公司与旭强瑞存在关联关系。逐一来看看标的企业当前进展。

1：延川县恒燃能源公司：注册资本 2 亿元，旭强瑞从关联方延安海燕绿色能源公司手中收购公司 51% 股权，剩余股权由西安智能服技术服务公司与宜川铭翰能源集团持有。

公开信息显示，该公司拥有日处理 130 万方液化天然气项目，总投资规模 4 亿元，投产后年产能为 30 万吨 LNG，近期相关技改项目刚刚获批。

2：宜川宇能油气技术服务公司：注册资本 5000 万元，是旭强瑞此番收购中唯一全资收购标的，此前股东为三家分别位于泉州、海南、延安志丹县的民营企业。该公司拥有土地及 20 万方 / 天液化天然气设备更新项目等资产，升级改造总投资 1 亿元，投产后年产能为 5 万吨 LNG。

3：延川县铭翰能源公司：注册资本 2 亿元，旭强瑞从关联方延安海燕绿色能源公司与韩城市美源燃气销售公司手中分别收购 20% 与 10% 股权，以 30% 的持股比例位列公司第二大股东，当前公司控股股东为持股 60% 的宜川铭翰能源集团。

该公司拥有日处理 30 万方液化天然气项目，总投资 1.5 亿元，占地 75.92 亩，年产能 10 万吨 LNG。公开信息显示，该项目不仅为全县提供应急调峰，还创造就业岗位 100 个。

4：宜川东交能源公司：注册资本 2000 万元，旭强瑞从关联方延安海燕绿色能源公司手中收购公司 23% 股权，当前持股 77% 的陕西东交实业发展集团是一家在西安、延安两地同时发展的多元化集团公司。宜川东交能源公司拥有日处理 200 万方液化天然气项目，总投资 4 亿元，项目预计于 2027 年 6 月底投产，年产能为 50 万吨 LNG。

5：宜川铭翰能源集团：注册资本 2 亿元，旭强瑞从关联方韩城市美源燃气销售公司手中收购公司 10% 股权，该公司拥有一期日处理 20 万方 LNG 项目配套自营 LNG 加气站；二期 30 万方 LNG 项目计划于 2026 年 3 月投产，总投资 3 亿元，年产能为 12 万吨 LNG。

值得一提的是，宜川铭翰能源集团正是上文中另一标的企业延川县铭翰能源公司大股东，联动收购之下，足以见得旭强瑞重注延安的决心。

据公司官网信息，旭强瑞本身拥有 10 万吨 / 年 LNG 的生产能力，而此次批量收购一举扩充产能 107 万吨，达到此前 10 倍，虽然无从得知此次收购总价，但这对于本不熟悉旭强瑞的我们来说已感到十分惊讶。

02

政企协作：韩城走出氢能应用 " 小循环 "

那么，旭强瑞为什么要如此大手笔购入液化天然气资产呢？

可以明确的是，其目的肯定不是为了单纯的销售液化天然气，这从公司当前业务布局就能清晰看出，公开信息显示，旭强瑞目前已构建起覆盖 " 制氢、储氢、加氢、用氢 " 的全产业链布局，而公司自身也当选陕西氢能重点产业链 " 链主 " 企业。

旭强瑞并非 " 孤军奋战 "，公司背靠的陕西海燕新能源集团长期从事韩城优势产业链 " 煤焦钢电建化 " 中 " 焦 " 的环节，旭强瑞正是集团新能源板块承担者，当前二者虽没有明显股权关系，但旭强瑞董事长王海峰正是海燕新能源集团董事长王文选之子。

由此看来，此次收购中的关联交易部分，其实也是海燕新能源集团自身由传统焦化产业向氢能产业转型的关键举措。

旭强瑞购入 LNG 产能的原因很简单，即通过液化天然气余气制氢，是典型的 " 灰氢 "。公司现有的 10 万吨 / 年 LNG 产能正是如此模式（2020 年起），产品纯度已达 99.999% 以上，而旭强瑞也成为国内第二家、西北首家获得清洁氢认证的企业。

而真正引发我们关注的是，旭强瑞其实已在韩城跑通了氢能应用的 " 小循环 "。

在制氢之外，公司一是在 2023 年建成了省内首座持续运营的内部加氢站，二是进一步将视野聚焦氢燃料电池领域。在秦创原平台对接下，旭强瑞联合西交大陶文铨院士团队成立陕西旭氢时代科技公司，并于 2023 年投产了西北首条全自动化氢燃料电池堆生产线，能够为 1000 辆氢能重卡提供氢能电池。目前该公司已于 2022 年与 2026 年累计交付投运 31 辆氢能重卡，主要用于韩城龙门工业园区内短倒运输及陕北、山西等周边长途运输。

最新信息是，公司计划在未来 3 年继续投放 300 辆氢能重卡，并探索推广热电联供系统、氢能冶炼推动钢铁行业脱碳、天然气掺氢等商业化路径。

如今韩城氢能重卡数量已位居全省第一，这在很大程度上得益于紧密的政企协作。

韩城市政府工作报告不仅自 2020 年起提及氢能建设，2025 年更是确认实现氢能应用区域闭环；且在 2024 年 4 月印发的《韩城市氢能产业发展规划（2024 — 2030 年）》中，明确要建成一条贯通 " 韩城—渭南—西安 " 的氢能城际物流走廊，建设韩城经开区氢能产业园，建设韩城经开区氢能应用示范区，打造韩城经开区工业副产氢基地、绿氢示范基地。

03

两大案例：陕西有望打通氢能 " 最大痛点 "

我们之所以格外关注这家单一公司的资产整合，是因为在 " 场景牵引 " 模式下，陕西氢能 " 最大痛点 " 有望突破。

新兴技术能否落地往往要看应用场景，氢能自然不例外。36 氪曾解释氢能先行者——日本放弃氢能汽车的原因，归纳来讲：即将全部筹码押注在乘用车领域，重点扶持的企业都是乘用车行业的佼佼者，与此同时却未能攻克相关技术难题。

而中国的氢能产业则进入加速阶段。《日本经济新闻》在 2025 年 6 月报道，中国已在氢相关专利竞争力方面超越日本，首次跃居首位，更重要的是，我国 2024 年氢能全年生产消费规模超过 3650 万吨，位列世界第一位。

原因也很简单，依托超大规模市场与完善工业体系，中国本就是一个 " 强应用场景 " 国家。在当前的氢能探索中，工业已然成为国内氢能消费 " 主力军 "，消费量占比超 80%，进一步还有交通、电力、建筑等创新路径。

那么，陕西当前氢能产业进展如何呢？

自 2022 年陕西相继出台《陕西省 " 十四五 " 氢能产业发展规划》《陕西省氢能产业发展三年行动方案（2022 — 2024）》等文件后，西安 2024 年氢能产业产值已达 30 亿元。在我们的观察中，陕西氢能产业链已经呈现 " 多点开花 " 态势。

如设备端的隆基氢能与华秦新能源，二者分别背靠隆基绿能（601012）与华秦科技（688281），前者已达百亿估值；如电池端的华胜渭蒲、盛世盈创与秦氢元；如存储端的氢易能源、氢纯能源与同尘和光，这正是氢燃料电池技术难关；如材料端的一九零八、富镁氢与西部材料（002149），以及统筹全省氢能产业的重磅国资主体陕西氢能产业发展公司。

尤其值得注意的是，陕西已然诞生一家显著跑通氢能商业模式的 " 关键角色 "。

陕汽旗下 " 不并表 " 混改公司质子汽车，抓住国内氢能应用 " 独特场景 " ——重卡运输，目前不仅以 16% 的市场占有率，成为国内氢能重卡第一的龙头企业，且产品成功走出国门，首批产品于 2025 年 5 月销往澳大利亚。最新信息是，质子汽车已于 2026 年 1 月完成第 10000 辆氢能重卡交付。

行文至此，面对陕西在 " 一大一小 " 范围内实现商业闭环的 " 链主 " 企业，我们的感受是：氢能是公认的高投入、难落地赛道，把握有效的应用场景即意味着锁定商业收益，率先跑通商业逻辑的企业无疑会对后来者形成鼓励与借鉴，就在旭强瑞刚刚发布的 2026 年新年贺词中，我们发现其氢车运营已实现盈利。

来源 / 西安金融棒棒糖