3 月 5 日晚间，一则传闻搅动了资本市场：中国自动驾驶技术公司初速度科技（Momenta）已秘密向港交所递交 IPO 上市申请，计划募集至少 10 亿美元（约 78 亿港元）。若成功，这将是继小马智行、文远知行之后，又一家登陆港股的自动驾驶头部企业，并可能刷新该领域 IPO 募资规模纪录。

Momenta 的 " 转身 " 并非偶然。在经历了 2024 年赴美上市申请失效后，其选择在 2026 年港股市场回暖之际卷土重来。这一动作背后，是自动驾驶行业在经历了技术狂热与资本寒冬后，集体寻求 " 造血 " 与价值重估的缩影。

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Momenta 的豪华股东阵容与 " 两条腿 " 战略  

与专注 Robotaxi（自动驾驶出行服务）的小马、文远不同，Momenta 自创立之初就选择了差异化的 " 一个飞轮，两条腿 " 战略。" 飞轮 " 指数据驱动的技术迭代，" 两条腿 " 则指量产自动驾驶（Mpilot）  与完全无人驾驶（MSD）  并行发展。

自 2016 年成立以来，Momenta 融资节奏密集。早期获蓝湖资本、真格基金、创新工场等支持；2017-2018 年引入腾讯、蔚来资本、梅赛德斯 - 奔驰等，估值突破 10 亿美元，成为独角兽。2021 年是其融资高峰，C 轮累计融资超 10 亿美元，吸引了上汽集团 ( 600104 ) 、丰田、通用汽车、博世、淡马锡、云锋基金等产业巨头领投。2025 年底，公司再获东南亚超级应用 Grab 的战略投资，最新估值据称已超 50 亿美元。

融资数据来源天眼查

Momenta 的股东名单几乎囊括了全球汽车产业链的半壁江山。上汽、丰田、通用、奔驰等主流车企，以及博世这样的顶级 Tier1 供应商，不仅是财务投资者，更是其最重要的客户和合作伙伴。

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小马与文远的港股 " 破发 " 与市场冷思考  

作为国内自动驾驶的两大明星企业，2025 年 11 月 6 日，小马智行与文远知行同日登陆港交所，完成了 "美股+ 港股 " 的双重主要上市架构。然而，这场资本盛宴的开场却带着一丝寒意。

小马智行以最高 77 亿港元的募资额，摘得 "2025 年全球自动驾驶最大规模 IPO" 桂冠；文远知行则募资约 24 亿港元。尽管认购倍数可观，但两者上市首日均遭遇破发，分别收跌 9.28% 和 9.96%。此后股价持续承压，反映了市场对自动驾驶企业盈利前景的谨慎态度。

文远知行 2025 年第三季度营收 1.71 亿元同比增长 144%，；小马智行同期营收 1.81 亿元，并实现 72% 的同比增长。然而，高增长的背后是持续的巨额亏损。两家公司均未实现盈利，高昂的研发投入吞噬了大量现金流。

小马与文远的港股之旅表明资本市场依然认可自动驾驶的长期价值，愿意为头部企业提供融资渠道，但对短期盈利能力的质疑，将直接反映在估值压力上。

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从 " 烧钱竞赛 " 到 " 商业化突围 "  

Momenta 冲刺 IPO 的背景，是中国自动驾驶行业正从技术研发的 " 烧钱竞赛 "，加速转向商业化落地的 " 生死突围 "。

当前市场呈现 " 自、华、魔 " 三足鼎立之势。" 自 " 是以小鹏、理想、蔚来为代表的车企自研派；" 华 " 是提供全栈解决方案的华为；" 魔 " 即 Momenta，作为独立第三方 Tier1 供应商，主打灵活适配与成本优势。

商业化路径分化，一是以小马、文远为代表的 Robotaxi 派，直接瞄准 L4 终极形态，但面临运营区域有限、成本高昂、法规滞后等挑战。路径二是以 Momenta 为代表的渐进派，通过 L2/L3 级前装量产获取现金流和数据，逐步向 L4 演进。后者在当下显然获得了更多车企的订单和更快的收入增长。

无论哪条路径，降本增效都是核心命题。

Momenta 此次秘密递表，是其在资本化道路上的关键一步。相较于小马、文远，Momenta 凭借与主流车企的深度绑定和清晰的量产变现路径，讲述了一个更贴近当下汽车产业现实的故事。其高达 50 亿美元的估值和至少 10 亿美元的募资目标，显示了其冲击自动驾驶领域 IPO 规模新纪录的野心。

然而，企业不盈利和竞争白热化等问题依然是必须要面对的难题。

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（责任编辑：宋政 HN002）

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