本文来源：时代周报 作者：黄嘉祥

支持科技创新，成为 2026 年全国两会关键词。

2026 年政府工作报告提出，加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组 " 绿色通道 " 机制，以科技金融支持创新创造。

作为资本市场服务 " 硬科技 " 的主阵地，科创板自 2019 年 6 月开板以来，持续推动制度创新与产业升级，如今已成为 " 硬科技 " 企业聚集地，上市公司已突破 600 家，总市值超 10 万亿元，涵盖新一代信息技术、生物医药、高端装备、新能源等战略新兴领域，其中 64% 公司入选国家级专精特新 " 小巨人 " 企业名录。

近年来，证监会推出 " 科创板八条 "、科创板 "1+6" 政策，改革成效持续显现。证监会 2026 年系统工作会议提出，持续推动科创板改革落实落地。两会期间，科创板的改革与发展也备受代表委员和市场关注。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对时代周报记者表示，科创板改革成效已初步显现，数据最有说服力。科创成长层的设立和第五套标准的重启，意味着市场对 " 未盈利 " 的包容度显著提升。这不再是简单的融资通道放开，而是形成了 " 研发投入—资本支持—产业突破 " 的正向激励。未来值得期待的空间在于 " 精细化 "，建议在未盈利企业上市政策方面，要建立 " 包容性 " 与 " 辨识度 " 并重的机制。

图源：图虫创意。

" 硬科技 " 集聚地

2025 年 12 月 30 日，强一股份（688809.SH）鸣锣上市，科创板迎来第 600 家上市公司。

强一股份是一家 " 硬科技 " 企业，专注于服务半导体设计与制造的高新技术企业，聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售。强一股份、摩尔线程（688795.SH）、沐曦股份（688802.SH）等 " 硬科技 " 企业在科创板的上市，是资本市场发力支持科技创新、培育增长新动能的一个缩影。

作为我国资本市场改革的 " 试验田 " 和科技创新的核心枢纽，科创板自 2019 年 7 月开市以来，从首批 25 家企业起步，到突破 600 家，合计 IPO 募集资金总额超 9600 亿元，汇聚了一批具有核心竞争力、符合新质生产力发展方向的企业，成为资本市场和硬科技交汇的前沿阵地。

600 家已上市的科创板公司中，有 389 家公司入选国家级专精特新 " 小巨人 " 企业名录，占比达 64%；65 家公司被评为制造业 " 单项冠军 " 示范企业，49 家公司主营产品被评为制造业 " 单项冠军 " 产品，合计（去重后 418 家）占板块公司总数 70%。

截至 2026 年 2 月底，科创板上市公司共计 604 家，其中，集成电路领域公司总数达 128 家，占 A 股同类上市公司的 " 半壁江山 "，涵盖上游芯片设计、中游晶圆代工及下游封装测试，形成上下游链条完整、产业功能齐备的发展格局；生物医药领域上市公司总数 118 家，重点介入肿瘤、自免、代谢、疫苗等治疗领域，已成为美国、中国香港之外全球主要上市地。

此外，在新能源领域，科创板已有 17 家光伏企业，20 家动力电池产业链公司，绿色经济发展势头良好；工业机器人、轨道交通等产业链也已初具规模。

作为资本市场改革的 " 试验田 "，科创板的上市条件更加多元包容。

截至 2 月底，科创板上市特殊类型的企业包括 60 家上市时未盈利企业、9 家特殊股权架构企业、7 家红筹企业、22 家第五套标准上市企业，1 家转板上市企业，17 家多地上市企业。60 家上市时未盈利企业中，目前累计 22 家公司实现 " 摘 U"，38 家未盈利企业进入科创成长层。

近日，多家科创板成长层企业发布了 2025 年度业绩快报，包括寒武纪、百济神州、北芯生命、精进电动等在内的企业纷纷扭亏为盈。根据科创板成长层的相关规则，上述企业预计将在年报正式披露后摘除特殊标识，退出科创板成长层。这将是首批 " 退层 " 企业。

全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩认为，600 家科技企业集聚科创板，不仅能形成显著的产业集群效应，更能通过上下游协同创新加速科技成果转化，营造相互促进、共同发展的良好生态。同时，吸引更多资本、人才等要素向硬科技产业集中，激励更多企业投身核心技术研发和创新。

田利辉对时代周报记者表示，科创板必须坚守 " 硬科技 " 定位，不仅要支持成熟的大型科技公司，更要敢于为那些处于技术攻关最前沿、尚未盈利但具备核心竞争力的企业打开资本大门，为全国范围内支持新质生产力发展提供可复制、可推广的制度样板。

改革再出发

科创板成为 " 硬科技 " 聚集地，离不开持续的制度创新。

2024 年 6 月 19 日，证监会发布 " 科创板八条 "，聚焦提升资本市场对科技创新的包容性与适配性，在支持硬科技企业科创板上市、优化发行承销制度、再融资、并购重组、指数产品及市场生态等方面推出一揽子改革举措，市场生态持续优化，活力与韧性增强。

在国务院新闻办公室 2025 年 5 月 22 日举行的新闻发布会上，证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进表示，在精准支持硬科技企业上市方面，证监会坚持 " 有为政府 " 和 " 有效市场 " 的有机结合，更加精准识别筛选优质科技企业，对于突破关键核心技术的科技企业适用绿色通道政策；针对科技企业的特点，用好用足现有的制度，更大力度支持优质未盈利科技企业上市，积极稳妥推动科创板第五套上市标准，并落地新的案例。

2025 年 6 月，证监会推出科创板 "1+6" 改革政策，"1" 即在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市；"6" 即在科创板创新推出 6 项改革措施，包括面向优质科技企业试点 IPO 预先审阅机制，支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动等内容。

2025 年 7 月，科创板存量 32 家未盈利企业被纳入科创板科创成长层。随着新注册企业的加入，科创板科创成长层公司逐渐扩容。一系列改革举措落地见效，科创板制度包容性与适配性显著提升，在支持 " 硬科技 " 企业发展、畅通 " 科技—产业—资本 " 循环方面取得了积极成效。

近日，证监会主席吴清表示，以科创板、创业板 " 两创板 " 改革为抓手，持续深化投融资综合改革。

2026 年政府工作报告指出，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组 " 绿色通道 " 机制。

田利辉对时代周报记者表示，常态化 " 绿色通道 " 机制是制度性跃升，将临时性政策转为长效化机制，释放了 " 科技金融支持创新 " 的战略信号。它通过标准化流程、压缩上市周期，使硬科技企业融资更高效、更可预期，加速 " 技术－资本－产业 " 全链条转化，为创新生态注入可持续动能，加速 " 科技—产业—资本 " 的高水平循环。

2026 年全国两会期间，全国人大代表，立信会计师事务所首席合伙人、董事长朱建弟表示，上市标准对新业态的适配还有提高的空间。当前科创板第五套标准虽允许未盈利企业上市，但对 AI 算法、合成生物等 " 零营收、高研发 " 的前沿领域仍存在门槛。他建议，可参考纳斯达克 "IPO+ 直接上市 " 双轨制，为纯技术驱动型企业增设 " 专利数量 + 研发团队背景 " 的替代性标准。

田利辉对时代周报记者表示，建议在未盈利企业上市政策上，要建立 " 包容性 " 与 " 辨识度 " 并重的机制：一方面，要继续优化上市标准，对 AI、生物医药等长周期赛道给予更长的耐心；另一方面，要强化信息披露的深度，要求企业清晰披露技术壁垒、商业化路径及研发进展的关键节点，让市场在充分知情的前提下进行价值判断，真正实现 " 卖者尽责、买者自负 " 的良性循环。

田利辉指出，需深化审核包容性，简化未盈利企业流程，强化知识产权估值和风险披露机制，构建 " 审慎包容、精准匹配 " 的上市生态，让资本更高效滴灌创新源头。

"2026 年资本市场要抓住差异化发展的生态抓手，提升制度包容性与适配性。" 田轩对时代周报记者表示，需进一步明晰科创板、创业板、北交所定位边界，持续优化科技型、创新型中小企业上市标准，简化审核流程、提升上市效率，为不同类型企业提供精准适配的融资通道。通过 " 高效准入 + 市场化整合 " 实现投融资功能高效协同，畅通直接融资渠道，优化产业资源配置，强化资本市场对新质生产力的培育支撑。