作者 | 铅笔道 华泰诗

编辑 | 铅笔道 黄小贵

2026 年，具身智能赛道热得发烫。

银河通用刷了 25 亿，智平方凑齐 10 亿，千寻智能连融两轮直奔 20 亿，自变量机器人年初刚官宣 10 亿，这几天又加码好几个亿。

3 月 2 日，刚在春晚和蔡明老师演过小品的松延动力也宣布：完成 B 轮融资，累计金额近 10 亿元。

领投方是 " 宁德系 " 的晨道资本，跟投的也都是老面孔：国科投资、京国盛基金、九合创投。

而就在去年 10 月，松延动力刚刚一个月连融两轮，加起来快 5 亿元。

一位早期投资松延动力的投资人告诉铅笔道，春节前后，这批头部公司被大钱砸，要感谢 MiniMax、智谱上市后的表现，" 大家觉得等到具身智能有机会资本化，也会复刻出（像大模型）这样庞大的资本回报的预期。" 但对中腰部公司来说，" 冲击是毋庸置疑的，甚至可以理解为致命性的。"

不过，具身智能巨额融资潮背后，更值得关注的 " 宁王 " 加持松延动力：这也许藏着一个电池厂商的 " 阳谋 "。

01  差异化：做低价消费级机器人

松延动力有些 " 另类 "。

很多同行都在对标特斯拉 Optimus，希望造出能进工厂打螺丝的通用人形机器人。但松延动力走了另一条路。它先从小尺寸机器人做起，直切消费级市场。

松延动力创始人姜哲源，1998 年出生。父亲是清华物理系教授姜开利，母亲是北大的老师。早在高中，姜哲源就想创业，但被父母按住了，说至少先读完本科。

2017 年，姜哲源以北京市第 28 名的成绩，考入清华电子工程系。在清华读博时，本来应该忙着发论文，他满脑子想的都是怎么把人形机器人真正造出来，也曾造出过一台机器人。

2023 年，姜哲源觉得 " 时机到了，再不出来创业就来不及了 "，退学创业。

这个时机把握还算准。今天回过头去看，舞台中间这一批明星创业公司主要是 2023 年下半年至 2024 年上半年的周期内成立的。

2023 年 9 月，松延动力成立。团队很年轻，平均年龄不到 30 岁。公司成立仅 43 天，就做出了第一台人形机器人 N1。

资本很快上门。水木清华校友种子基金管理合伙人王学辉告诉铅笔道，当初之所以第一时间押注松延动力，主要是投人和对团队。" 松原动力独特之处，在人形这么多的竞争中，执行力极强，快速找到自己的切入点。产品消费级的定位，比如小布米 Bumi 定位算是很精准的，牢牢占据了 1 万元以下的市场。"

前述投了松延动力的构投资人，也向铅笔道透露了同样的逻辑：" 团队性格坚韧，迭代快，肯干。这帮小年轻干劲特别强，思维也比较活跃。"

" 姜哲源本身还带网红体质，" 王学辉也很欣赏姜哲源的性格。

2025 年 4 月，北京亦庄举行人形机器人半程马拉松比赛。姜哲源头戴着红色 " 必胜 " 运动头箍，在现场十分醒目。

比赛中，松延动力派出的身高 1.2 米的 N2 机器人组成 " 小顽童队 "。在没有领航员带路的情况下，跑出了第二名，吸引了很多关注。

N2 机器人一度售价 39990 元，在行业算地板价。姜哲源曾透露，低价的目的是 " 以一个有话题性的价格去打开知名度 "。在 N2 上架销售前，松延动力在业内基本上没有品牌力，" 我们需要一个有话题性的价格来让我们的机器人至少成为机器人小圈子里边的一个社交话题。"

策略奏效了。N2 的出现，倒逼宇树科技等行业头部企业跟进，推动国内人形机器人价格持续下探。

2025 年 10 月，松延动力推出了售价 9998 元的 " 小布米 "，成为全球首款低于万元的高性能人形机器人。这款身高不足一米、主打家庭情感陪伴与教育启蒙的机器人，预售 3 小时销量突破 200 台。

" 小布米 "，全球首款低于万元的高性能人形机器人

对这位投资人来说，投资一年半之后，松延动力在两方面超出预期。" 一是硬件和本体的迭代、持续推出针对不同客群的产品，二是落地销售能力。"

松延动力还成为行业内唯一同时建立双足人形机器人和仿生人形机器人两条产品线的企业。姜哲源的判断是：" 人形机器人最后一定是强交互、强情感共鸣的，仿生人形机器人是最关键的一环。"

02 宁德时代为什么投？

本轮近 10 亿元的融资，领投方可能比融资金额更值得关注。

晨道资本是宁德时代系的产业投资平台，长期深耕清洁能源与智能制造领域。

比如，它投的奥普特是自动化核心零部件（工业相机等）供应商、利元亨是锂电池产线设备供应商、中熔电气做的是电路保护与控制产品。

而此次投资松延动力后，晨道资本称，靠着在清洁能源和智能制造领域多年的积累，为松延动力对接产业链上下游资源。

上述松延动力的早期投资人称，宁德时代能给松延动力多少产业端的支持，现在还不好说。而有投资人则认为，晨道资本这轮领投，财务的考量更多。

其实早在去年 6 月，宁德时代还领投了银河通用超 11 亿元的融资。

这些投资背后，有一个共同场景：电池产线。

2025 年 12 月，宁德时代官方宣布，人形机器人 " 小墨 " 已在电池 PACK 生产线规模化落地。这个由千寻智能研发的机器人，核心工作就是插拔——承担电池包下线前的 EOL 与 DCR 功能测试，插接成功率超过 99%，单日工作量是人工三倍。

不过，机器人规模化走进产线，可能还需要较长时日。"（包括千寻智能在内）今天大家在宁德时代的合作还比较单点，挑了些需求刚性的，实现难度没那么大的，需要柔性化改造的小场景，很典型的是插拔。宁德时代投松延，大概率双方会找一些需求共同打磨一些解决方案，但一定不会基于上一代机器人，也就是写死的程序或者离线编程的，去做这些。"

03 电池厂商的 " 阳谋 "

再进一步说：人形机器人的火爆，究竟能为动力电池厂商催生多大的新市场？

会跑出新宁德时代，还是电池厂商根本看不上这点 " 蚊子肉 "？

一位资深投资人称，单纯从电池采购量来看，现阶段人形机器人的消耗对于宁德时代这种级别的巨头来说，几乎可以忽略不计。更关键的是，人形机器人对电池的要求，与传统电动车截然不同。

目前市场存在两种截然相反的声音。

第一种：机器人将催生电池的 " 万亿蓝海 "。

国海证券研报认为，人形机器人有望开辟比汽车行业更广阔的市场空间。如果未来真有百亿台机器人走进家庭和工厂，其对电芯的需求量将是天文数字。现在投资机器人，相当于在培养未来的大客户。

另一种观点认为，动力电池厂商对人形机器人怀有其他目的。

《消费日报》在 2 月份一篇报道称，单纯从电池采购量来看，现阶段人形机器人的消耗对于宁德时代这种级别的巨头来说，几乎可以忽略不计。更关键的是，人形机器人对电池的要求，与传统电动车截然不同。

人形机器人理想的电池是：高能量密度、极致安全、有限体积和重量下的长续航能力。但对循环寿命要求不像电动车那么高，对成本也不太敏感。

当前机器人主要安装高镍三元锂电池，但受限于液态锂电池的能量密度，多数产品仅续航两小时到四小时。

而固态电池能够解决人形机器人的续航焦虑，它有超高能量密度，且体积较小。

人形机器人快速升温，为固态电池提供了一个新的应用场景。

去年 11 月，小鹏发布人形机器人 IRON，并把全固态电池作为整机的一大卖点。官方称，使用这种电池后，整机重量可降低约 30%，电量提升约 30%。公司计划在 2026 年底实现规模量产。

去年 8 月，孚能科技透露，" 公司已完成向某头部人形机器人客户送样硫化物全固态电池 ; 公司亦与其他几家头部人形机器人公司持续对接固态电池需求，项目进展顺利。"

宁德时代对手之一亿纬锂能甚至喊出了 " 用机器人给机器人造电池 " 的口号，其自研的 Co-Tee 大模型已在协调产线机器人群体作业。

从这个角度看，人形机器人不只是一个新的整机产业，更可能成为电池技术代际切换的重要催化剂。万联证券投资顾问屈放在接受《证券日报》时认为，人形机器人也是公认的、最早可能实现固态电池商业化高价值应用的领域之一。

宁德时代通过晨道资本等产投平台，在机器人赛道的密集落子，表面看是在寻找新的应用场景，深层看，是在用资本锁定未来固态电池的早期用户，甚至是用自己的产线需求去 " 定义 " 下一代机器人的能源标准。