联想做农业的承载，鑫荣懋 A 股上市折戟后冲刺港股 IPO

据界面新闻报道，2026 年 3 月，联想控股发布公告，通过旗下佳沃集团与鑫荣懋联合收购股权，推动部分股东退出，为这家水果供应链龙头转战港股 IPO 扫清障碍。鑫荣懋深耕行业近 30 年，此前 A 股上市计划折戟，此次在联想控股全力支持下再度冲刺，成为其最大股东推动资本化的关键一步。

鑫荣懋成立于 1998 年，从水果供应链起步，已构建起品种引进、授权种植、冷链物流、全渠道分销到品牌营销的全产业链。2015 年联想控股旗下佳沃集团入股后，双方深度绑定，2019 年启动 A 股上市辅导，却因多重因素于 2023 年终止。此后港股方案也因股东分歧卡壳，部分股东退出意愿强烈，资本化进程一度停滞。

为打破僵局，联想控股启动股权优化：鑫荣懋以 10.86 亿元回购君联晟源、厦门建发等股东 14.13% 股权，并计划回购苏瀛嵊渢 2.49% 股权；佳沃农投以 4.20 亿元收购乡村产业基金股权，使佳沃系持股升至 44.32%；佳沃产发再以 1.21 亿元拿下鑫果佳源 10.64% 股权，持股达 76.01%。总交易金额超 16 亿元。

同时，鑫荣懋将首次回购的 2687.74 万股用于管理层激励，覆盖董事长张剑、创始人廖懋华等核心团队，激励价参考 2022 年标准及净资产。当前公司估值约 50 亿元，此举既绑定管理层，也向市场传递上市信心。

经营层面，鑫荣懋表现稳健。2023 年至 2025 年前 9 个月，累计税后净利润近 8.2 亿元（2023 年 2.66 亿、2024 年 3.09 亿、2025 年前 9 月 2.45 亿）；2024 年营收突破 200 亿元，远超百果园 102.73 亿和洪九果品 2022 年 150 亿，成为行业规模标杆。

供应链实力更突出：拥有 30 多个冷链物流中心，网络覆盖 300 多个城市，服务超 1 万家商超和 2.5 万家水果专卖店，是沃尔玛、山姆、永辉、盒马的核心供应商，还独家供应佳沛奇异果并深度合作农夫山泉 "17.5° 橙 "。尽管品牌辨识度较低，但产业链渗透力已覆盖水果消费全链条。

联想控股还设下严苛时间表：鑫荣懋须在 2027 年 9 月 30 日前完成合格上市申报，12 月 31 日前实现港股上市。若未能达标，联想控股可要求管理层以 12.32 元 / 股回购其 1.80 亿股（总计 22.16 亿元），而佳沃平均成本仅约 8 元 / 股；反之，管理层也可要求联想以同价回购，形成双向退出机制。

水果行业机遇与挑战并存。中国是全球最大水果产销国，产业规模仅次于粮食和蔬菜，但竞争激烈，社区团购、电商低价挤压利润；上游受气候影响大，进口则面临汇率物流波动。行业标杆亦现困境：洪九果品退市，百果园 2025 年上半年亏损 3.42 亿元，门店收缩，这些都给鑫荣懋上市增添不确定性。

对联想控股而言，鑫荣懋上市是农业板块价值释放的关键。2012 年布局佳沃集团以来，农业板块仍承压（2025 年上半年净亏 1.44 亿元），水果业务已成为核心支撑。此次护航 IPO，不仅为资本化，更是为整合资源、巩固行业地位。

目前港股 IPO 筹备正推进，但双方尚未披露具体进展。这家年营收超 200 亿、三年净赚 8 亿的水果供应链龙头，能否在联想加持下打破行业困局，仍待时间验证。