睿思网讯：3 月 16 日，摩根士丹利在周一的报告中发出警告，随着人工智能技术的进步不断颠覆软件行业，直接贷款的违约率可能攀升至 8%。分析师 Joyce Jiang 等表示，尽管 AI 的颠覆性影响尚未对私募信贷基本面产生 " 实质性 " 冲击，但软件行业高企的杠杆率和集中到期的债务，正将违约率推向疫情以来的最高水平附近。

报告指出，软件贷款的信贷基本面面临严峻挑战，其杠杆率在主要行业中最高，而覆盖率则最低。虽然公共和私募贷款市场的违约率近期有所下降，但随着 AI 颠覆性变革的展开，违约率只会进一步攀升。近几个月来，全球信贷市场持续承压，投资者正在密集评估 AI 将如何扰乱软件公司的收入来源——过去十年，另类资产管理公司大量涌入软件公司，正是看中了其可预测的收益和更高的利润率。

摩根士丹利数据显示，软件是商业发展公司投资组合中最大的行业，敞口约达 26%。在将中端市场贷款证券化的私募信贷担保贷款凭证中，软件敞口为 19%，且其中大量贷款即将到期。援引 PitchBook 的数据，软件贷款的到期日 " 集中在前期 "，11% 将于 2027 年到期，另有 20% 将于 2028 年到期。这意味着未来两年，该行业将面临持续的再融资压力。