天宜新材（SH688033）苦等的 " 白衣骑士 " 终于敲定。

3 月 16 日晚间，天宜新材对外披露了关于与产业投资人签署重整投资协议暨产业投资人一致行动情况的公告。历经数月的公开招募与遴选，紫光通信联合体脱颖而出，北京紫光通信科技集团有限公司（以下简称 " 紫光通信 "）与全讯汇聚网络科技（北京）有限公司（以下简称 " 全讯汇聚 "）被确定为公司预重整正选产业投资人。

《每日经济新闻》记者注意到，两大产业投资人拟合计砸下约 12 亿元，以 3.88 元 / 股的价格受让天宜新材资本公积转增股本。若本次重整顺利完成，天宜新材的控制权将发生变更，公司控股股东将易主，且企业将变更为无实际控制人状态。

然而，面对 2025 年度逾 22 亿元的亏损、被大面积冻结的银行账户以及退市危机，这场耗资巨大的重整能否将天宜新材拉出死亡泥沼，依然充满悬念。

遴选结果出炉，紫光联合体拟砸 12 亿元成 " 白衣骑士 "

天宜新材的重整自救之路始于去年底。

2025 年 11 月 7 日，北京市第一中级人民法院出具决定书，债权人天津晟宇汽车零部件有限公司以天宜新材不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，申请对其进行重整（预重整）。

随后，北京市海问律师事务所被指定为临时管理人。2026 年 2 月 28 日，天宜新材收到临时管理人发送的通知，经过遴选，确定紫光通信联合体中的紫光通信和全讯汇聚为公司预重整正选产业投资人。

天宜新材 3 月 16 日晚间公告显示，截至最新公告日，公司、临时管理人与产业投资人已分别完成《重整投资协议》的签署。

根据重整投资协议，天宜新材拟按照每 10 股转增 14 股的比例实施资本公积转增股本。其中，紫光通信指定其全资子公司北京新紫志远科技有限公司（" 新紫志远 "）控制的北京新紫材智科技合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 新紫材智 "）作为产业投资人具体进行本次投资。新紫材智将提供 8.13 亿元自有或自筹资金，以每股 3.88 元的价格受让转增股票约 2.09 亿股，取得重整后天宜新材 15.53% 的股份。

同时，全讯汇聚指定广州佳讯投资合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 佳讯投资 "）出资 3.91 亿元，同样以 3.88 元 / 股的价格取得 1.01 亿股天宜新材转增股票，持股比例约占重整后总股本的 7.47%。两家投资人合计出资额超过 12 亿元。

根据重整计划，这笔资金将用于支付破产费用、共益债务、破产债权以及补充天宜新材流动资金等相关支出。

记者注意到，新紫材智与佳讯投资均出具承诺，在取得本次转增股票之日起 36 个月内，不转让或委托他人管理其基于本次重整投资所持有的天宜新材股票。

此外，新紫材智与佳讯投资已签署《一致行动协议》。协议约定，双方同意，在协议生效日起至佳讯投资取得重整后天宜新材股票后的 36 个月内采取一致行动，在一致行动事项范围内，佳讯投资需事先与新紫材智沟通确认决策意见后，严格按照后者书面决策意见行使股东权利。

在公司治理结构重组方面，重整后天宜新材董事会的组成人数应为 9 人，紫光通信有权提名半数以上的董事候选人（包括 4 名非独立董事及 3 名独立董事）。

伴随着 " 白衣骑士 " 的入局，上市公司的控制权也将迎来洗牌。如本次重整成功，天宜新材的控股股东将变更为新紫材智。

值得注意的是，由于新紫材智的间接控股股东北京智广芯控股有限公司内部不存在单一控股股东或共同控股股东，无实际控制人，因此新紫材智同样无实际控制人，这也意味着天宜新材将变更为无实际控制人状态。

22 亿元巨亏重压下，天宜新材保壳战胜算几何？

从经营层面来看，天宜新材已连续两年出现大额亏损，各板块业务经营持续承压。根据公司 2025 年度业绩快报，2025 年度公司实现营业收入 6.83 亿元，同比下降 10.48%。更为严峻的是，公司利润端出现大幅下跌，2025 年度实现归母净利润 -22.06 亿元，上年同期为 -14.95 亿元。

除了逾 22 亿元的巨额亏损，天宜新材在公告中坦言，公司偿债能力有限，资金短缺已成为当前阶段的主要矛盾。公司及子公司因欠款问题面临多家金融机构及供应商提起的法律诉讼，部分银行账户已被法院查封冻结。

同时，公告显示，天宜新材部分募集资金专户被法院查封冻结，部分募集资金账户资金被法院强制划扣，已直接影响对应募投项目后续资金拨付，存在导致募投项目投入进度不及预期、进而对项目建设及生产产生不利影响的风险。截至公告披露日，公司被冻结流动资金规模较大，多数银行账户受限，对公司日常经营收支已产生较大影响。

若天宜新材未能按期足额偿还相关债务，公司及子公司资产可能面临法院强制执行甚至被拍卖的风险，企业流动性风险也将进一步上升。

正是基于这种 " 不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力 " 的绝境，2025 年 11 月 7 日，北京市第一中级人民法院根据债权人天津晟宇汽车零部件有限公司的申请，决定对公司启动预重整程序。

此外，《重整投资协议》的履行本身也暗藏变数。虽然为了保障交易履行，紫光通信与全讯汇聚需向临时管理人分别缴纳逾 1.6 亿元和逾 7800 万元的投资保证金，但仍可能存在因重整投资人无法按照协议约定履行或及时履行相关义务的风险，也可能存在协议依法终止、解除、撤销、认定为未生效或无效等风险。

根据上交所相关规定，如果天宜新材因重整失败而被法院裁定破产，公司股票将面临被终止上市的风险。

每日经济新闻