里昂发布研报维持对零跑汽车（09863.HK）" 跑赢大市 " 评级，目标价 80 港元。报告指出，公司 2024 年第四季度净利润环比大增 137% 至 3.55 亿元人民币，推动全年净利润首次转正，达 5.38 亿元，符合市场预期。强劲业绩得益于创纪录的 15.1% 毛利率，较三季度的 14.5% 进一步提升，主要由非汽车业务收入增长驱动。里昂估计，海外碳信用销售及高利润技术授权业务贡献了约 3 个百分点的毛利率。该行认为，零跑丰富的产品线和多元收入来源有效抵消行业竞争压力。