3 月 17 日，微盟集团（02013.HK）发布 2025 年度业绩公告。

在经历了连续多年的亏损与战略调整后，微盟在 2025 年实现经调整净利润 4240 万元，这是自 2021 年以来首次实现全年盈利。

公司经营现金流也首次实现年度转正，这意味着这家国内头部的 SaaS 服务商迈入发展的新阶段。

这份财报的核心看点不仅在于财务数据的改善，更在于其背后业务结构的深刻重塑。

随着 "All in AI" 战略的推进，微盟首次披露 AI 相关年度收入突破 1 亿元大关，达到 1.16 亿元。与此同时，出海业务与国际资本布局的协同效应也开始显现。

01 财务逆转

回顾微盟近四年的财务表现，可以清晰地看到一条从激进扩张到战略收缩、再到聚焦盈利的曲线。

2021 年，微盟总收入曾创下 26.86 亿元的历史新高，但彼时由于对 WOS 新商业操作系统等战略项目的大规模研发投入（当年研发开支达 7.75 亿元），以及并购整合带来的成本，公司经调整净利润录得 5.66 亿元亏损。

此后两年，受宏观环境及业务调整影响，公司收入端承压。尤其是在 2024 年，微盟主动开启了刮骨疗毒式的自我革新：剥离智慧餐饮业务、缩减低利润的小微商户投入、减少 TSO（流量代运营）等低质量业务。

这一系列聚焦主业的动作导致 2024 年总收入同比下降 39.9% 至 13.39 亿元，但经调整净亏损也收窄至 5.33 亿元。

2025 年的业绩数据证明，这种以牺牲短期规模为代价的战略收缩已初见成效。

根据财报，微盟集团 2025 年实现总收入 15.92 亿元，同比增长 18.9%，重回增长轨道。更为关键的是盈利能力的跃升：毛利从 2024 年的 5.96 亿元暴增 100.4% 至 11.95 亿元，毛利率从 44.5% 大幅提升至 75.1%。年内亏损为 2.42 亿元，较上年同期的 17.44 亿元大幅减少 86.2%；经调整净盈利 4240 万元，实现自 2021 年以来首次年度盈利。

毛利率的翻倍增长，主要得益于收入结构的优化。

2025 年，微盟商家解决方案收入约为 6.95 亿元，同比增长 65.1%，该板块毛利率从 63.1% 飙升至 90.9%。

公司在财报中解释称，由于主动调整客户结构，不再服务部分低毛利、高垫款或长账期客户，虽然广告毛收入（166.9 亿元，同比下降 7.3%）有所下滑，但运营效率显著提升，确保了财务健康。

02 AI的关键角色

如果说 2024 年微盟的主题是 " 收缩与聚焦 "，那么 2025 年的核心关键词无疑是 "AI 商业化 "。

在本次年报中，微盟首次将 AI 相关收入作为独立数据披露：2025 年全年 AI 相关收入达 1.16 亿元。其中，下半年收入约为 0.82 亿元，环比增速高达 137.5%。这一增速表明，微盟的 AI 产品已度过早期的市场验证期，进入快速放量阶段。

微盟的 AI 布局并非简单的 " 大模型套壳 "，而是采取了立体化的产品矩阵策略。

微盟在 2025 年持续深化 WAI、WAI Pro 和 WIME 等 AI 应用产品矩阵：面向中小微电商从业者的多模态生成式人工智能产品 WIME 累计用户超 51 万，活跃用户量同比提升 442.7%；

通过 AI Agent 技术重构商家工作流的微盟 WAI，其平均月活商户数同比增长 66.7%，核心功能使用次数同比上升 77.8%。

在具体的商业场景中，AI 已经开始贡献实质性的业绩增量。

" 双十一 " 期间，使用 AI 导购的商家销售额同比增长 30%。一个典型案例是男装品牌柒牌，通过部署 WAI 导购智能体，该品牌小程序商城超 70% 的 GMV 由 AI 贡献。

针对服饰类品牌退换率高的痛点，微盟推出 AI 试衣功能，通过技术手段降低经营成本。

这些数据印证了微盟管理层对于 AI 战略的判断：AI 并非单纯的成本中心，而是通过重构工作流、提升人效，正在成为新的收入增长极。

面对当前爆火的龙虾，微盟集团技术副总裁肖锋介绍：" 我们现在在做一件事情——不是直接用龙虾，而是借鉴龙虾的‘思想’。我们想让商家通过‘语音 + 手工’结合的方式操作后台。"

肖锋举例，比如想创建一个商品活动，可以用语音说 " 我要做个五一促销 "，系统会把商品页面弹开，AI 能填的参数自动填好，需要我确认的用弹框让我点选。" 这种模式在 SaaS 行业还没有人做过，我们想做第一家。"

微盟对 AI 的未来表现也比较乐观，其在财报中表示，随着产品的优化和新产品的不断推出，AI 相关收入预计仍将保持高速增长。

03 出海战略落地

在 AI 之外，微盟 2025 年另一条关键战略主线是 " 出海 "。与以往单纯的业务探索不同，2025 年的出海布局呈现明显的 " 资本 + 业务 " 双轮驱动特征。

2025 年 9 月，微盟宣布战略投资北美 AI 创新公司 Genstore.ai，并同步成立 " 微盟出海 " 全新业务单元。

这一动作的背景是，前不久微盟刚刚获得国际长线投资机构无极资本的 2 亿美元融资，资金主要用于 AI 研发及国际化业务拓展。

Genstore.ai 是一家总部位于硅谷的 "AI 原生 " 初创企业，核心能力是通过多个 AI 智能体完成智能建站、商品上架、客服响应等电商经营动作。

微盟成为其中国区独家战略合作伙伴，意味着将 AI 原生建站技术与微盟自身的营销、运营能力结合，为中国品牌出海提供全链路服务。

这一布局的逻辑在于，国内 SaaS 市场增速放缓已是不争的事实，而海外市场，尤其是北美市场，对于 AI 赋能的企业服务有着更高的付费意愿。

微盟在财报中披露，旗下海鼎科技全球化布局已覆盖东南亚、北美、大洋洲市场，新签 6 个国家的客户。2026 年 1 月，微盟进一步发布 " 微盟星启 GEO 解决方案 "，瞄准 AI 搜索时代的营销新阵地。

出海业务目前仍处于投入期，短期内或将对利润端产生一定压力，但其与 AI 技术的协同效应，以及潜在的增量市场空间，是支撑微盟长期估值的重要逻辑。

04 盈利后增长如何接力

在 AI 和出海的新故事之外，微盟的基本盘业务也在 2025 年展现出企稳信号。

作为核心业务的订阅解决方案，2025 年收入为 8.97 亿元，同比微降 2.3%。微盟解释称，这主要是因为 2024 年下半年主动缩减低质量业务导致商户数和递延收入减少。

尽管 2025 年的财报亮点颇多，但微盟面临的挑战依然不容忽视。

虽然实现盈利，但年内仍录得 2.42 亿元的亏损（主要受优先股公允价值变动等非经营性项目影响），真正实现全面意义上的稳定盈利仍需时间。

其次，订阅解决方案的商户数同比下降 7.2% 至 58,396 户，如何在聚焦大客的同时，培育中小客户的成长梯队，平衡短期利润与长期增长空间，是管理层需要持续思考的问题。

此外，出海业务和 AI 的持续投入，也对公司的现金流管理提出了更高要求。

总体而言，微盟 2025 年的财报，可以视为这家 SaaS 公司从 " 规模优先 " 向 " 质量优先 " 转型的关键转折点。

首次披露的过亿 AI 收入、首次转正的自由现金流、显著改善的毛利率，都表明微盟正在试图摆脱过去单纯依赖腾讯生态流量的 " 卖水人 " 角色，转而通过 AI 技术内生化、出海业务外延化，重塑自身的商业模式。

2026 年，微盟提出 "All in AI" 和 " 微盟出海 " 双战略引擎。在 SaaS 行业整体告别野蛮生长的下半场，技术驱动的效率提升与市场驱动的边界拓展，将是检验微盟这轮转型成色的关键试金石。