本文来源：时代财经 作者：周立

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接棒接近半年，二代曹晖当家的首份成绩单出炉！

3 月 17 日盘后，福耀玻璃（600660.SH）公布 2025 年年报，报告期内实现营收 457.87 亿元，同比增长 16.65%；归母净利润为 93.12 亿元，同比增长 24.20%。值得注意的是，这不仅是福耀玻璃营收首次突破 400 亿元关口，还是其自 2021 年以来第五年实现 " 营利双增 "。

公开资料显示，福耀集团于 1987 年在福建福州成立，是一家致力于全球汽车玻璃和汽车饰件设计、开发、制造、供应及服务一体化解决方案的大型跨国工业集团，主要产品为汽车玻璃和浮法玻璃。在去年 10 月，创始人曹德旺辞去董事长职务，并由其长子曹晖接任成为福耀玻璃董事长，宣告这家全球汽车玻璃巨头正式进入 " 二代 " 掌门时代。

不过曹晖接班后，仍面临玻璃行业的多重挑战。

2025 年，全球经济低增长常态化，多重不确定性叠加地缘政治冲突、贸易政策波动，给全球供应链及汽车行业带来需求减弱、成本上升等挑战。中国汽车行业虽在政策推动下新旧动能加速迭代，但仍面临需求不足、竞争加剧的压力。

与此同时，浮法玻璃亦竞争加剧。隆众资讯玻璃分析师苗云萍对时代财经表示，2025 年浮法玻璃行业整体处于供需博弈逐渐探寻再平衡点的阶段，房地产仍延续低迷态势，需求缩量明显，而供应量经历了 2024 年的快速下降后波动区间收窄，且 2025 年下半年尚有小幅回升。

据隆众资讯统计，2025 年全国浮法玻璃产量为 5766 万吨，同比下降 6.5%；国内理论需求量约为 5646 万吨，同比下降 6.4%。价格整体延续跌多涨少的弱势运行状态，波动区间亦明显缩窄，2025 年全国浮法玻璃均价 1221 元 / 吨，同比下降 23.3%。

据了解，福耀玻璃生产和销售浮法玻璃，主要为汽车玻璃使用，产品以内供为主。

根据定期报告，福耀玻璃的汽车玻璃营收占总营收比重自 2021 年就稳定超九成，并且在 2025 年继续向上突破至 91.49%，系福耀玻璃最核心的盈利支柱；而第二大营收则是浮法玻璃。然而，在竞争如此激烈的玻璃市场中，不论是汽车玻璃还是浮法玻璃，其 2025 年的毛利率均同比有所增长。

毛利率稳固和业绩增长的背后，或是福耀玻璃对研发技术的重视。

Wind 数据显示，近年来，福耀玻璃的研发费用同样呈现逐年增长的趋势，从 2019 年的 8.13 亿元增至 2025 年的 19.13 亿元，并自 2020 年以来，其研发投入总额占营收比重就超 4%。

重金研发给福耀玻璃带来了不少收益，从成功研发超薄钢化后档汽车玻璃，实现汽车玻璃深灰膜产品的自供代替，到近年来持续推动产品的升级换代，推出轻量化超薄玻璃、镀膜可加热玻璃、钢化夹层玻璃等高附加值产品……这不仅能大幅降低采购成本，也能增厚利润空间。

与此同时，福耀玻璃在北美、欧洲和俄罗斯等地设有生产基地后，海外市场营收也在节节攀升，从 2020 年的不足 90 亿元到 2025 年突破 200 亿元。

对于浮法玻璃未来价格趋势，苗云萍表示，由于房地产仍是浮法玻璃最大的需求领域，地产行业仍偏低迷的情况下，预计上半年需求仍弱势运行为主。

" 供应面，在长期亏损运营以及高位库存压力下，预计后期冷修生产线还将会增多，但同时亦存在部分生产线点火，所以供应面后期或将主流延续下行趋势，但期间或将伴随震荡反复。年初下游集中备货后，或将进入库存消化阶段，而上半年需求偏弱预期下，货源消化速度或将不快，叠加部分地区中游库存水平较高，市场仍将面临较大压力。而随着原材料及燃料价格上涨，浮法玻璃成本面亦存在一定支撑，叠加在长期亏损下，企业扭亏意向较强。因此预计上半年价格上行存压力、下行亦存一定支撑，浮法玻璃价格走势或将窄幅震荡为主。" 苗云萍解释。

而针对近年来同行在高端汽车玻璃业务上的激烈竞争，福耀玻璃也有自己的规划，其在 2025 年年报的公司发展战略中提到，拓展 " 一片玻璃 " 的边界，以智能玻璃为核心，延伸产业链条，做强精密铝件、智能饰件等配套产品，巩固浮法玻璃优势，升级装备与模具技术，铸就难以逾越的技术与规模壁垒。

与此同时，在 2026 年，福耀玻璃制定了多项经营计划——不仅要加速推进上海铝件、重庆铝件、安徽饰件、安徽模具等新项目建设，以产能的跨越式提升，全面升级公司供货保障能力；还要强化市场与技术前瞻洞察，聚力提升核心创新力，攻坚汽车玻璃新品与技术研发，提速产品迭代节奏，凭借首发优势抢占市场先机。

而为完成 2026 年度的经营计划和工作目标，福耀玻璃预计 2026 年全年的资金需求为 498.62 亿元，其中经营性支出 390 亿元，资本支出 77.30 亿元，计划通过加快销售货款回笼和存货周转、优化结存资金的使用、向金融机构借款或发债等方式解决。

不过，在业绩整体仍向好之时，福耀玻璃股价自去年 9 月 18 日触及历史高位（73.62 元 / 股）后便震荡下滑，截至 3 月 17 日，区间跌幅已达到 19.28%；而自曹晖接棒以来，福耀玻璃股价已跌 11.18%，而同期行业对比则下跌 4.96%。

年报显示，福耀玻璃前十大股东中，有 " 聪明钱 " 之称的陆股通——香港中央结算有限公司去年减持了 2290.75 万股，中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 交易型开放式指数证券投资基金则减持了 120.49 万股。