去年合作 43 家主机厂，年搭载量约 250 万台。

作者 |  郭月

编辑 |  志豪

阿里和上汽投资的智能座舱公司在港交所更新招股书。

车东西 3 月 18 日消息，就在刚刚，斑马智能信息技术股份有限公司（简称为 " 斑马智行 "）向港交所再次提交上市申请书。

▲斑马智行递交招股书

根据灼识咨询的资料，按 2024 年收入计算，斑马智行是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供应商，解决方案搭载量排名第一。

斑马智行曾于 2025 年 8 月 20 日向港交所递交招股书，该文件于 2026 年 2 月失效。本次更新后，斑马智行进一步补充了 2025 年财务数据。

2023 年 -2025 年，斑马智行的主机厂客户数量从 2023 年的 30 家增至 2025 年的 43 家，年搭载量从约 206 万台增至 2025 年的约 250 万台。

▲斑马智行部分商业信息

截至 2025 年 12 月 31 日，斑马智行的智能座舱解决方案累计在 69 个主机厂的 940 万辆车上搭载，覆盖超过 16 个国际市场。

根据灼识咨询的资料，其车载平台服务涵盖从娱乐、导航到生活方式与实用工具等 180 多个类别的座舱原生应用，在中国所有智能座舱供应商中覆盖的座舱应用最广，解决方案上车 5 万元～150 万元价位车型。

值得注意的是，根据相关报道，2015 年，阿里巴巴与上汽达成战略合作，双方共同成立了斑马智行。此后，阿里巴巴与上汽就成为了斑马智行的客户及供应商。

不过即使背靠这两大巨头，斑马智行最近三年仍处于亏损状态，2023 年至 2025 年合计亏损超 36 亿元。

01.

提供三大智能座舱方案 三年净亏 36 亿

根据斑马智行 IPO 文件，该公司 2023 年、2024 年、2025 年总收入分别为人民币 8.72 亿元、人民币 8.24 亿元和人民币 8.61 亿元，2025 年总收入重回增长轨道，主要由于车载平台服务及 AI 全栈端到端解决方案的收入增长。

▲斑马智行最近三年财务数据

从具体业务来看，斑马智行设计、开发并定制智能座舱解决方案，向主机厂提供三类解决方案：系统级操作系统解决方案、AI 全栈端到端解决方案及车载平台服务。

▲斑马智行最近三年相关业务营收数据

其中，系统级操作系统解决方案收入从 2024 年的 6.87 亿元下降 6.3% 至 2025 年的 6.43 亿元，主要受市场竞争加剧及主要客户车辆平台处于过渡期的影响。

AI 全栈端到端解决方案收入从 2024 年的 0.55 亿元增长 22.0% 至 2025 年的 0.67 亿元，得益于其推出的元神 AI 技术栈量产上车，得到市场认可。

▲斑马智行推出元神 AI

车载平台服务收入从 2024 年的 0.82 亿元增长 83.7% 至 2025 年的 1.51 亿元，主要由于车厂及相关用户对车载平台服务的使用率提高，及用于支持车联万物项目的软件服务所产生的收入带动。

年度亏损方面，2023 年、2024 年、2025 年其年度亏损分别为人民币 8.76 亿元、人民币 8.47 亿元和人民币 18.96 亿元，三年累计亏损 36.19 亿元。

▲斑马智行最近三年年度亏损数据

官方在文件中写到，亏损主要由于对研发进行战略投资以推进技术，并投入销售及营销活动以吸引及留住更多客户。此外，为了推广解决方案，其业务策略灵活定价也会对此产生影响。

经调整净亏损方面，斑马智行最近三年的数据分别为人民币 7.92 亿元、人民币 7.57 亿元和人民币 18.39 亿元。

官方指出，2025 年经调整净亏损显著扩大，主要由于斑马智行 2025 年的年度亏损大幅增加，而非国际财务报告准则调整项目对相关亏损的影响有限。

2023 年、2024 年、2025 年，斑马智行毛利率分别为 46.4%、38.9% 和 41.9%。

2025 年毛利率回升至 41.9%，主要得益于其持续的技术研发推动交付效率提升及 L+A 解决方案（Linux+Android 汽车操作系统）等高利润方案的量产。

研发费用方面，2023 年、2024 年及 2025 年，斑马智行的研发费用分别为人民币 11.23 亿元、9.80 亿元及人民币 7.25 亿元，分别占同期收入的 128.8%、118.9% 及 84.2%。

02.

上汽为最大客户 阿里持股 4 成

主要客户方面，该公司大客户依赖性较高，大部分收入来自少量客户。

▲斑马智行最近三年客户数据

2023 年、2024 年及 2025 年，各年度来自斑马智行五大客户的总收入分别占斑马智行总收入的 89.9%、88.5% 及 76.4%，各年度来自最大客户的收益分别占斑马智行总收益的 47.4%、38.8% 及 39.2%。

▲斑马智行最近三年五大客户数据

上汽为斑马智行于 2023 年、2024 年及 2025 年的最大客户，亦为斑马智行于 2023 年及 2024 年的五大供应商之一。

斑马智行主要向上汽提供整合软件解决方案及授权服务，而上汽则主要向斑马智行供应硬件产品。

斑马智行与上汽合作已逾十年，截至 2025 年 12 月 31 日，斑马智行的智能座舱解决方案已在上汽超 240 万辆汽车上搭载，覆盖其所有主要品牌，包括智己、荣威、名爵及大通。

▲斑马智行及部分客户、供应商高管合影

最近三年，该公司来自上汽的收入分别为 4.13 亿元，3.19 亿元、3.38 亿元，在总收入中占比 47.4%、38.8%、39.2%。

阿里巴巴作为斑马智行于 2023 年、2024 年及 2025 年的最大供应商，亦为斑马智行同期客户之一。

斑马智行向阿里巴巴采购公共云计算服务、特定云端相关产品及技术服务，来自高德地图及天猫精灵的软件授权及共享服务。此外，斑马智行在较小范围内亦曾向阿里巴巴提供整合软件解决方案。

控股股东方面，IPO 前阿里巴巴通过上海赛为、浙江天猫、淘宝中国及杭州灏月间接拥有斑马智行已发行股本总额约 41.67% 及控制 37.09% 的投票权；上汽将通过上海赛云管理、上海赛为及嘉兴瑞佳拥有斑马智行已发行股本总额约 32.90% 及控制 35.48% 的投票权。

▲斑马智行部分股东架构

值得注意的是，作为曾经的 " 阿里系 " 企业，斑马智行的 CEO 戴玮也是阿里出身。

▲斑马智行首席执行官戴玮

戴玮是斑马智行的首席执行官，也是公司早期的创始成员之一，在互联网及科技行业拥有近 20 年的丰富经验。他于 2007 年加入阿里巴巴，担任副总裁，期间深度参与了淘宝、支付宝及操作系统等多个核心业务的建设与发展。

戴玮在产品研发和业务运营方面具备深厚的专业能力，尤其在人工智能和大数据等前沿技术的应用领域表现突出。

研发团队方面，截至 2025 年 12 月 31 日，斑马智行的研发团队由 931 名专业人员组成，占员工总数的 72.8%，其中 91.9% 的研发人员拥有学士及以上学位，35.1% 的研发人员拥有硕士及以上学位。截至 2025 年 12 月 31 日，其算法团队拥有 203 名员工。

▲斑马智行团队架构

03.

结语：斑马智行加速冲击港股

面对智能座舱 AI 普及率即将爆发的窗口期，斑马智行一边通过 " 技术 + 生态 " 的双轮驱动策略加速转型，一边试图通过赴港 IPO，募集更多资金弹药。

随着行业重心从单纯的技术概念转向 Agent 的实际应用，未来几年元神 AI 在量产车型上的实际体验与用户反馈，将是检验其能否实现 " 智能座舱 AI 行业第一 " 这一战略目标的关键。