" 在房地产这个大周期，我们已经实现了成功穿越。"

在 3 月 18 日举行的明源云（HK00909，股价 2.29 港元，市值 43.79 亿港元）2025 年度业绩发布会（以下简称 " 业绩会 "）上，明源云董事会主席高宇表示，公司目前对新房市场依赖显著降低，未来将坚定以 AI 创新与全球化出海为双轮驱动，在稳定国内基本盘的同时，打开新的增长空间。

《每日经济新闻》记者（以下简称 " 每经记者 "）注意到，今年 2 月初，"AI 杀死 SaaS（软件即服务，一种云服务模式）" 的言论一度发酵并引发市场关注。在此次业绩会上，不少投资者的提问高度聚焦 AI（人工智能）方面，其中涉及 AI 大模型与明源云技术壁垒等问题。

AI 智能体如何与业务场景结合？进入海外新市场后投入与产出情况如何？针对当下地产行业的趋势有何应对策略？在业绩会上，明源云多位高管对上述问题进行了回应。

"AI 智能体的普及也带来了商业逻辑模式的变化，过去客户都是买我们的软件，收费逻辑是按照用户、按照算力点计费。但在 AI 时代迎来显著颠覆，现在我们不少产品开始按照结果付费，客户更易理解、接受度更高。" 明源云产研负责人姚武在业绩会上表示。

明源云 2025 年度业绩发布会现场   图片来源：每经记者 陈荣浩 摄

公司 2025 年实现扭亏为盈

明源云 2025 年度财报显示，公司全年实现营收约 12.84 亿元，同比下降 10.5%；年内利润约 3034 万元，同比实现扭亏为盈；经营活动净现金流约 8060 万元，由负转正。

高宇在业绩会上直言：" 在房地产这个大周期，我们已经实现了成功穿越。过去几年房地产行业深度调整，房企风险出清、项目收缩、预算承压，对地产数字化服务商形成持续压力。但经过客户结构优化、业务结构调整与全链路降本增效，公司对新房市场的波动敏感度已大幅下降。"

高宇表示，从客户层面看，前期出险房企基本完成出清，而当前公司合作客户以经营稳健的国企平台、优质民营房企为主，这些企业拿地、销售与数字化投入逐步恢复稳定。

明源云管理层判断，2026 年国内新房市场仍将处于调整阶段，大概率小幅下行，但年底降幅有望明显收窄，政策端以 " 稳市场、去库存、优供给 " 为主基调。

" 面对行业趋势，明源云的应对策略是，不再过度依赖新房开工与销售周期，而是转向存量资产运营、国企数字化、非房实体产业等增量场景，业务抗周期能力显著增强。" 高宇表示。

据明源云 2025 年度财报，2025 年明源云资产管理与运营实现收入约 1.05 亿元，同比增长 5.1%。

未来将加码 AI 及全球化出海，打造新增长引擎

穿越房地产大周期之后，明源云在业绩会上明确了下一阶段的增长主线：全面加码 AI，坚定推进全球化出海。这两大方向将成为支撑公司中长期发展的核心引擎。

据姚武介绍，在 AI 战略上，明源云已将超七成产品研发资源投向 AI 相关领域，从传统软件提供商加速转型为行业 AI 应用服务商。公司 AI 版云客已形成完整能力矩阵，包括 AI 直播机、AI 销售员等，可实现 24 小时不间断运营，获客效率提升超 60%，效果好的时候甚至能达到传统模式的 2 至 3 倍。

在业绩会上，还有部分投资者询问，与市面上流行的通用大模型相比，明源云有何技术壁垒？明源云管理层给出的答案是 " 不动产私域数据 + 深度业务场景 "。

姚武表示，过去在欧美一些国家，大模型之所以能颠覆 SaaS，是因为他们通过公开数据就能得到业务 knowhow（实操经验）。而在国内，大量数据是属于私域的，通用 AI 难以覆盖房企成本、招采、合同、楼盘非标参数等行业数据。明源云依托长期积累的业务知识库与客户数据闭环，形成 " 数据越多—模型越聪明—效果越好—客户越多 " 的正向飞轮。

在业绩会上，明源云管理层还透露，公司也在积极拥抱 " 小龙虾 " 相关技术，将很快推出明源云版的 " 小龙虾 " 产品，打通跨系统、跨场景业务协同。

除 AI 外，另一个被业内关注较多的是明源云的出海情况。

明源云 2025 年度财报显示，2025 年明源云海外产品实现签约额超过 3000 万元。据高宇介绍：" 明源云已在日本、新加坡、马来西亚和中国香港等地建立本地化团队，核心人员以当地人才为主，降低交付成本、贴近区域需求。如在日本市场，通过收购 ASIOT 获得成熟 IoT（物联网）产品 ASmart，验证‘ AI+IoT+SaaS ’模式可行性。下一步，将向其他发达市场复制推广。"

高宇总结称，国内市场仍是明源云的压舱石，将在稳规模基础上兑现利润。他认为，AI 浪潮对明源云来说机会大于挑战，有助于巩固其行业壁垒；海外业务是公司下一阶段的 " 第二增长曲线 "。

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