3 月 19 日，岚图汽车（07489.HK）正式在香港联交所主板挂牌交易。作为东风汽车集团股份有限公司（以下简称 " 东风集团股份 "）分拆出的高端新能源品牌，岚图汽车此次以 " 介绍方式 " 登陆港股，成为首个在港上市的央企高端新能源车企。

对于任何一家企业而言，上市首日都是高光时刻。

5 个月，终上市

岚图汽车的上市进程呈现出明显的 " 提速 " 特征 。从 2025 年 10 月递交上市申请到 2026 年 3 月正式挂牌，全程仅历时 5 个多月。

这一资本运作始于 2025 年 8 月 22 日。东风集团股份当时公告称，拟推进私有化退市，并同步启动岚图汽车的分拆上市计划。根据方案，东风集团股份通过 " 股权分派 + 吸收合并 " 的组合模式，将其持有的岚图 79.67% 股权分派给股东，随后岚图以介绍方式上市，而母公司东风集团股份则撤销 H 股上市地位。

图片来源：岚图汽车

这种 " 子上市、母退市 " 的路径，核心目的在于将资本市场的关注点从增长乏力的传统燃油车业务，切换至代表未来增长潜力的纯新能源资产上。

岚图汽车选择的 " 介绍上市 " 模式，具有 " 只挂牌、不发股、不融资 " 的特征。这意味着，其在上市初期不发行新股，仅将其现有股东持有的证券挂牌交易。对于岚图而言，现阶段的主要诉求并非即时募资，而是快速建立独立的国际资本市场身份，为后续的配售、债权融资及员工激励建立合规平台。

在准入审批方面，岚图汽车在 4 个月内连续完成了发改委、商务部、外管局、证监会等多部门的前置审批。

2026 年 2 月 11 日，香港联交所给予原则性同意；次日，官方确认东风集团私有化及岚图分拆上市的先决条件全部达成。

接过未来

对于东风公司而言，岚图汽车上市是一次重构集团估值逻辑的战略尝试。

集团东风公司正面临传统业务收缩的挑战。数据显示，东风公司整体销量从 2016 年的 427 万辆下滑至 2025 年的 247 万辆。

财务方面，东风集团股份的净利润从 2022 年的 102 亿元锐减至 2024 年的 5800 万元，2023 年曾出现 38.9 亿元的亏损。在港股市场，其市值长期处于低位，融资功能已基本丧失。

相比之下，岚图汽车的财务表现呈现增长态势。2023 年至 2025 年，岚图营收从 127.49 亿元攀升至 348.6 亿元。2025 年，其净利润首次转正，实现利润 10.2 亿元。毛利率稳定在 20.9% 的水平，位居行业前列。

销量保持高增速长。岚图年销量从 5.03 万辆增至去年的 15 万辆，年复合增长率达 73%。

对东风公司而言，岚图独立上市，是重构估值逻辑的现实路径。岚图不仅承载了品牌向上的战略任务，更承担着打通新融资渠道、重获国际资本信任的功能。完成上市后，岚图将以独立上市公司身份运作，可通过增发、配售、债券发行等市场化手段补充资本，降低对母公司的资金依赖。

目前岚图已规划 2026 年推出四款全新车型，全部搭载 L3 级智能辅助驾驶硬件，这些产品迭代与技术研发均需持续资金投入，独立上市平台的意义正在于此。

岚图汽车在港股的正式开盘，标志着东风公司战略转型的重心已全面向新能源自主品牌倾斜。资本市场虽然在首日给出了审慎的估值反馈，但这更像是对 " 创二代 " 车企的一次压力测试。

对于岚图而言，挂牌成功仅是第一步。在竞争日益激烈的新能源市场，其能否通过后续车型的交付、技术研发的自主掌控以及销售结构的优化，将 " 央企第一股 " 的身份转化为切实的市场占有率，将是获取资本市场长期信任的关键。