随着小鹏汽车 3 月 20 日发布财报，" 蔚小理 "2025 年业绩全部揭晓。小鹏全年交付 42.9 万辆，同比大增 125.9%，四季度首次单季盈利，毛利率升至 18.9%；蔚来交付 32.6 万辆，同比增长 46.9%，四季度扭亏为盈，净利 2.83 亿元；理想交付 40.63 万辆，同比下滑 18.8%，为首次年度负增长，全年净利润虽达 11.4 亿元，但同比暴跌 85.8%，盈利主要依赖理财收益。三家竞争已从 " 生存战 " 转向 " 盈利质量 " 与 " 技术卡位 "。小鹏靠 MONAM03 等车型实现技术降本，蔚来借多品牌协同与换电网络提升规模效应，理想则因 MEGA 召回、市场转向纯电及转型阵痛承压。2026 年，三家企业将面临华为、小米等科技新势力的更大挑战。