财联社 3 月 23 日（记者 郭子硕）近期，全球避险情绪升温，A 股市场波动加剧。持续调整之下，银行理财资金的系列动作也被市场认为是抛售压力来源之一。

那么事实情况如何？财联社记者采访多家城商行、股份行及国有大行理财子公司了解到，当前理财负债端整体稳定，但资产端已经有所动作。对于后市，多家机构明确表示 " 等右侧 "，短期内将继续保持防御姿态。

固收 + 增量有限，存在赎回压力但可控

多家受访理财机构向财联社记者表示，当前赎回压力整体可控。一家城商行理财人士透露，当前波动大的产品多为中长期锁定。债券目前表现还好，波动不大，现金管理类和短期限固收产品赎回也可控。另一家城商行理财人士也表示：" 目前赎回情况还可控。"

另一方面，虽然年内理财资金在含权产品、" 固收 +" 上的布局有所扩张，但比例并没有想象中那么高。某国有大行理财子相对从容，" 我们对含权产品布局还是比较谨慎，整体赎回情况比较稳定。" 一位股份行理财人士也强调，" 固收 +" 产品在总产品中比例不高，赎回压力 " 还好 "。

一位股份行理财子负责人向财联社记者表示：" 理财整体还是低波为主，今年增量确实主要来自‘固收 + ’，但‘固收 + ’的权益资产中枢也显著低于基金的‘固收 + ’，且风险资产更加多元和分散，整体回撤和波动也小于基金，赎回压力目前不大。" 他进一步指出，整个风险资产的大跌，对于理财整体是好事，" 客户的风险偏好更加往防御和低波动转。"

资产端：继续降仓位等右侧信号

尽管负债端整体稳定，但资产端已有动作。

前述城商行理财人士向记者透露，近期理财在 " 固收 +" 基金上的赎回动作，并非主动战略调仓，而是 " 波动面前的敏感性反应 "。换言之，理财机构并非看空后市而提前减仓，更多是在净值回撤压力下被动应对，以控制产品回撤、避免触发渠道投诉。

华创固收团队指出，近期股市调整，上周 " 固收 +" 基金持续净赎回，周五赎回强度达 2025 年下半年以来最大。天风固收团队也指出，超半数 " 固收 +" 基金在上周度净值表现录得今年以来的最大跌幅，" 固收 +" 及混合类理财产品的兑付达标率（较业绩比较基准下限）也降至今年以来的低位。

从产品结构看，天风固收团队分析认为，考虑到 " 固收 +" 理财产品中以长期限的封闭式产品居多，理财面临的来自负债端的赎回压力或相对可控，但在稳净值压力下，对 " 固收 +" 基金的赎回也相对较多。

对于接下来的布局，所有受访机构均持谨慎态度。" 理财肯定是继续降仓位等右侧信号。" 前述股份行人士明确表示，等待右侧信号明确再进场是更为稳妥的选择。这意味着，在市场真正企稳之前，理财资金短期内或将继续保持防御姿态，守住固收基本盘，谨慎应对含权波动。